原標題：上半年凈利多收三成 非上市壽險“俯視”上市系

　　業內人士指出，行業增長乏力，意味著過去比較簡單粗暴的增長模式面臨盡頭，也恰恰標志著高質量發展階段要開始了

　　證券時報記者 劉敬元

　　今年以來，A股保險板塊表現墊底，五大上市險企股票跌幅都在20%以上，不少投資者也因此對保險公司的基本面生疑。在市場等待上市險企半年報披露之時，率先出爐的非上市險企業績數據，或許可以讓投資者的悲觀情緒有一些緩解。

　　據證券時報記者統計，截至8月11日，除了天安人壽、華夏人壽、君康人壽、三峽人壽以及處于信披豁免狀態的大家系公司外，66家非上市壽險公司發布了二季度償付能力報告。66家公司上半年保費收入合計7417億元，同比增長11.3%，要好于上市的幾家頭部公司以及行業整體；合計盈利308億元，同比增長28%，也屬表現不錯。

　　值得提及的是，行業內各家公司的業務表現有一定分化，不再是以往年份的“同進共退”態勢。有保險業人士提出，保險公司原來習慣的簡單粗暴增長模式勢頭開始弱化，這也恰恰標志著高質量發展階段開始了。

　　凈利潤增長近三成

　　仰仗投資業績打底

　　從利潤指標看，66家非上市壽險公司上半年盈利合計308億元，同比增長28%。壽險有不錯表現，主要是中上游公司的盈利穩定增長，奠定了整體的增速水平。

　　其中，泰康人壽上半年凈利潤達到151億元，同比增長46%；陽光人壽凈利潤22.8億，同比增長13%；中郵人壽凈利潤14.7億，同比增長近50%。

　　中外合資險企也持續實現較高盈利。其中，中信保誠人壽、工銀安盛人壽、招商信諾人壽、中意人壽等險企，雖然保費規模并不突出，但凈利潤在非上市險企中居前，且上半年凈利潤增幅均高于30%。

　　上半年盈利穩健增長的險企，依然主要仰仗投資業務的良好業績。數家保險公司和保險資管公司人士對記者稱，上半年投資業績比較好，權益投資兌現了部分浮盈，總體上為業績做了打底。

　　此外，頭部公司以及外資壽險公司等少部分公司也有保險業務的利潤貢獻，主要由于承保業務積累了長期期交業務，進入穩定的利潤釋放期。

　　不過，與此同時，上半年也有22家壽險公司是虧損的，其中7家虧損額在1億元以上。相較去年上半年，也有28家公司凈利潤下滑或虧損放大。其中，恒大人壽、前海人壽、昆侖健康等公司，由去年上半年的盈利轉為今年上半年的虧損。這也顯示，盈利仍是不少壽險公司特別是中小壽險公司的難題。

　　發展路徑有不同

　　非上市表現更佳

　　在承保端，壽險公司今年面臨較大壓力，這種增長壓力在率先發布數據的上市險企中尤其明顯。上市系壽險公司上半年保費增速普遍未超過4%，個別上市險企還出現負增長。不過，在非上市壽險公司中，則是另一番景象。

　　據證券時報記者統計，66家非上市壽險公司上半年保費合計7417億元，同比增速11.3%，明顯好于上市系公司。只不過，不同公司之間也存在一定分化。

　　具體來說，有27家險企上半年保費增速超過20%，有9家增速甚至超過100%。其中，中融人壽上半年保費120億元，同比增長超過140%；財信吉祥人壽增速超過270%，保費36億元；珠江人壽、東吳人壽、國聯人壽、愛心人壽保費也實現翻倍增長。即使除去新公司、小公司基數較低的情況，也有多家大中型險企增速不低。

　　比如，“老七家”之一的泰康人壽上半年保費984億元，同比增長9.7%，增速高于其他大型同業；中郵人壽保費620億元，同比增長19%；富德生命人壽保費551億元，增速達40%；信泰人壽保費282億元，同比增長57%；合眾人壽保費152億元，同比增長超24%。

　　對于非上市險企表現好于上市險企的情況，一位中型險企高管分析稱，主要是過去幾年這兩類機構走的路徑不同，導致如今面臨的壓力不同。

　　在他看來，過去幾年，以上市險企為代表的公司發展很快，主要是吃到了人口紅利和政策紅利，實現了超常規的發展。但這種發展仍是粗放的發展，在如今紅利減退的情況下，原來的發展模式和發展速度也面臨著不可持續的問題。上市系公司正紛紛推進壽險改革，不再追求隊伍數量，更多轉向有效人力和價值業務。但是，由于上市公司要持續給市場和投資者以信心，要持續維持增長，壓力就會比較大。

　　而非上市的公司或者中小公司的情況有所不同。一方面，過去幾年中小公司吃到的紅利普遍不如大公司；另一方面，非上市公司沒有面臨上市公司那樣的增長壓力，有些公司還是按市場規律和自身既定目標發展，歷史包袱也較輕，因此在紅利吃盡的時候，受到的影響反而比較小。

　　不過，非上市的公司也有分化，并非呈現增長一面倒態勢，有17家上半年保費就出現了下滑。其中，和泰人壽保費4.4億元，同比下滑接近七成，降幅較大；前海人壽、百年人壽、建信人壽、恒大人壽、光大永明人壽、工銀安盛人壽、橫琴人壽、招商仁和人壽、昆侖健康等，保費也出現了不同程度的下滑。

　　這些保費下滑的險企情況各有不同。其中一家險企人士對記者表示，公司的保費下滑很大程度上是主動為之的結果。該公司今年上半年進行業務結構調整，削減了重資本消耗的躉交短期業務，重點開展價值更高的長期期交業務，業務一增一減之間出現缺口，導致保費同比下滑。

　　實際上，行業出現增速分化，也符合業內預期。在紅利減弱期，需要去粗存精時，一定會出現分化，做得好的還是做得好，過去做得不夠好的就會有壓力顯現。

　　開啟高質量發展

　　看好新增長曲線

　　總體看，越來越多保險業人士認為，即便上市系公司所占的行業比重更大，其增長放緩對行業也影響較大，但保險市場整體發展也是沒有問題的。

　　“新單業務出現一定下滑，就會‘毀滅’了？也沒有那么可怕。行業在經歷狂奔后需要適當停一停，在經過凈化后，夯實發展基礎，把業務品質提上來，還會繼續再發展。”上述中型險企高管認為。

　　一家再保險公司的負責人更鮮明提出，行業增長乏力，代表過去習慣的比較簡單粗暴的增長模式面臨盡頭，恰恰標志著高質量發展階段就要開始了。

　　“以前只要跟著行業走，渠道傳統，產品也沒有什么特點，知道誰來買，也知道誰去賣，就這么發展起來的。現在，標準化隨大流的產品賣不動了，壽險靠個人營銷、不太重視產品，健康險比較簡單化的百萬醫療一款產品打天下或者依賴重疾險的模式沒法持續了。到了現在這個時點上，針對大眾市場，有時候不知道賣給誰了，依賴傳統渠道，不知道誰愿意去賣，缺乏服務內容，不知道客戶的感受是什么。”他對比了市場前后變化如是說。

　　以前的保費增長，來自政策紅利、人口紅利以及不斷出現的新市場、新場景，現在這些增長來源都在遞減，沒有那么容易實現了，但這并不意味著真的是保險增長不動了。

　　他認為，未來的增長可能來自兩大領域：一個是細分市場深耕，中國的每個細分市場都很大，所以增長空間還是非常大的，比如針對特定人群做個性化的產品，解決服務的痛點，這樣的需求是實實在在的；另一個是服務產品化，把價值鏈上下游進一步拓展，不只做保險，而是把服務納入進來，比如風控平臺，健康險的健康管理等等，利用高層的服務帶動低層的保障，會帶來新一輪的增長。

　　“短期進入低潮，原來的模式觸頂了，但是新的增長曲線，我們還是非常看好的，空間還是非常大的。”他表示。

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責任編輯：潘翹楚