來源：保財論道
“保障+收益”，一直是保險業的創新摸索方向，力求以險資推動長期投資收益，保證風險保障價值。但曾經的萬能險，在經歷產品快返、退保率高企，激進投資、攪弄資本市場的“跑偏”后，忽視了保險最根本的保障價值。在監管把控，利率調整，以及保險公司主動轉型之下，萬能險利率正階段性下滑，整體規模也逐步縮減。
創新仍在推進，市場也確有需求，3.5%利率上限明確后，具有復利特征，又可靈活減保取現的增額終身壽走熱，直到當前也熱度不減。只是，靈活，同時也存在著打擦邊球的風險，監管連續敲打，提醒長險短做風險。
關于保險保障價值與理財需求的搖擺和平衡，還在繼續。
01
蔫了的萬能險：利率降、規模降
最近，前海人壽如期發布2021年6月萬能保險結算利率數據，25款萬能型產品里，前海壹號年金保險（萬能型）等5款產品結算利率為5%，其余20款產品結算利率，統一為3.5%。
這比去年，又降了。對比去年同期數據，前海金瑞（D）補充養老團體年金保險（萬能型）結算利率為5.3%，另5款產品結算利率為5.05%，其余產品年利率則集中在4%。
而在前海人壽最早公示的2019年7月結算利率數據中，尚有多款產品年利率為5.8%。
從4.5%-5.8%區間，到4%-5.3%，再到3.5%-5%，前海人壽萬能險產品年利率正在階段性下滑。
前海人壽的利率下行是不少機構的縮影，而這其實正符合業內的預期。
以產品驅動投資規模，博高收益，是萬能險的底層邏輯。早先，保險公司以高利率吸引客戶，并事前承諾，可在監管約束下，保證收益早成過去時，行業優化業務結構推動長期保障型產品，銀保渠道也推進轉型，疊加低利率市場環境，萬能險結算收益自然下滑。
但調整總要一步步來，利率不可驟降，階段性調整成為戰略。
長期保障屬性較弱，收益率又逐步下滑，萬能險保費規模自然也逐步收縮，據銀保監會口徑，2021年前5月，保戶投資款新增交費數據為3561億元，同比縮水13.3%，較2019年前5月的5388億元更是大幅縮水。
02
增額終身壽崛起：創新和“出格”
此消彼長，原本萬能險的消費受眾，仍然具備資產配置與投資收益的需求，而產品所對接，目光轉向了增額終身壽險。
自從《關于完善人身保險業責任準備金評估利率形成機制及調整責任準備金評估利率有關事項的通知》下發，為防范利差損風險，將年金險評估利率上限從4.025%調整為年復利3.5%，增額終身壽險即開始悄然上位。
行業巨頭國壽、平安，第二三梯隊的光大永明人壽、百年人壽、華貴人壽等多家公司相繼推出3.5%定價利率的增額終身壽險，成為市場上資產類產品的主流。區別于傳統的終身壽險，增額終身壽險投保人所繳納保費，可按照固定利率實現復利遞增，身故保額也具有終身復利特征，同時可以實現減保取現或是加保增額，靈活運作，被稱為“現金流規劃工具”。
“既可以做孩子的教育金，又可以給自己當養老金；杠桿壽險價值留給孩子，現金取用功能留給自己”，這是保險經紀人在介紹增額終身壽險產品時的通俗介紹。
兼具保障屬性與保障價值，自然吸引到諸多消費者。
保財論道具體了解了幾款目前最為熱銷的增額終身壽險產品，某產品年度有效保額按照4%比例遞增，承保年齡7天-70周歲，保障終身，繳費期可按照躉交、3年、5年、10年劃定。另一款增額終身壽是自第二個保單年度起，有效保險金額每年以3.8%遞增，繳費期劃定為躉交/3/5/10/15/20年，在合同有效期內，可申請最高現金價值的80%作為保單貸款，也可以適時申請增加或變更基本保險金額以應對各種資金需求。
以某款產品為例，消費者德先生在40歲時購買產品時選擇3年交，年交保費20萬，指定身故保險金受益人為小德。那么在第三年其保費繳滿后，現金價值達到41.01萬元，身故保險金為84萬元，在其保單年度的第7年，現金價值/累計已交保費比例超過100%，現金價值達到62.35萬元，當德先生80歲時，現金價值達到229.2萬元。
而該款產品的保障性，還體現于，當總保費達到一定金額，可享有該保險公司養老社區的保證入住資格。而這也是增額終身壽險產品競爭中的一項特色優勢。
“2019年底，2020年全年，增額終身壽險開始走熱，今年仍是主流壽險產品”，據保險經紀人反饋，“不少消費者看重增額終身壽的靈活和保障性質”。
也有冷水澆身而來。日前，銀保監會對《關于加強規范管理促進人身保險公司年度業務平穩發展的通知》的落實情況進行問題通報，其中，存在問題的21家保險公司中，北京人壽天津分公司銷售的增額終身壽險產品存在保障程度低、長險短做、變相理財等風險，遭監管公開點名。
風險其實早已暴露。2020年末，銀保監會通報人保險公司違規問題，其中涉及長險短做問題時，點名復星保德信、同方全球人壽及華泰人壽報送的終身壽險產品，產品可靈活減保，且無比例限制，存在長險短做風險。陽光人壽報送的某終身壽險，產品前5年退保率過高，存在長險短做風險。
警惕長險短做，其實還是提醒保險公司防范利差損風險，避免早期大量退保情況下，保險公司自身投資收益無法覆蓋對消費者承諾的投資收益率。
去年，監管敲打增額終身壽時，唱衰之聲四起，再歷半年發展，行業重回游離與觀望態度。6月開始，業內陸續有“網紅”增額終身壽產品退市、調整的消息，有產品真下架，有產品調整一二卷土再來，難舍增額終身壽這塊正熱的市場。
曾經攪弄市場，一度影響資本市場的萬能險日漸式微，吸納掉多數原萬能險消費者的增額終身壽正在體現保障與理財兼備的屬性，監管指路，更要保險公司把控趨利空間，在凸顯保障價值的基礎上，挖掘產品價值，對標市場需求。
責任編輯：潘翹楚
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