【首席觀察】保險重構“前夜”

　　經濟觀察網 記者 歐陽曉紅

　　這是黎明前的黑暗還是遭遇發展瓶頸？年輕的保險業似乎進入了中年危機集體焦慮。

　　幾度沉浮，數輪褒貶轉換的保險業被困在重規模輕品質的怪圈，走不出增長模式與消費需求（結構）不匹配的悖論……

　　辛丑牛年過半，保險股市值縮水兩位數，行業排名漲幅幾乎墊底——這暗示投資者開始對保險股“敬而遠之”？要知道，其它周期股基本面正在快速復蘇；而1至5月規模以上工業企業實現利潤總額3.4萬億元，相比2019年，兩年平均增長21.6%。

　　市場驚覺“保險不好賣了”！行至2021年中的中國保險業怎么了？“增員難”、“負增長”、“行業受質疑”、“新業務價值下降”似曾相識的一幕幕又重現。

　　一切早有端倪！近日上市險企披露的2021年5月原保險保費收入數據，更佐證行至轉型三岔口的保險業之膠著；如：資產與負債兩端承壓，五大上市險企前5個月共取得保費收入約1.3萬億元，同比僅增長0.69%；單月保費而言，整個行業連續3個月負增長。

　　不過，陰霾中也不乏亮點，東吳證券分析師胡翔認為，行業轉型瓶頸期，差異化的服務與產品將是破局之道。

　　比如，中國太保差異化銷售“兩全其美”兩全險與 “鑫從容”年金險，成效明顯，為上市險企中唯一一家在4月和5月單月連續實現正增長的險企。中國人壽5月啟動客戶節，協同銀保渠道，線上線下滿足客戶多元化金融保險消費和服務需求，如推出5款個人養老保險和通過活動送北京環球度假區試運營體驗資格，扭轉4 月單月保費負增長。

　　與其說，當下是保險業的至暗時期，不如說是保險業重構前夜或改革黎明前的黑暗。

　　不過，這可能并非國內保險的特有現象，全球商業保險似乎均呈現衰退趨勢。

　　日內瓦保險協會副秘書長兼研究與前瞻性探討主管Kai-Uwe Schanz設定了一個向“新常態”過渡的基準情景：預計世界將向疫情大流行后的“新常態”過渡。許多已經發生的趨勢被COVID-19所放大，預計一系列持久的影響也將從根本上改變風險格局和保險公司的運營環境。

　　他認為，加速的數字化進程、“大政府”、向可持續性的轉型以及向遠程辦公的轉變，按此順序，可能對保險公司以及其在疫情后世界中的角色產生顯著影響。

　　中國精算師協會副會長王和說，面向未來，保險業，也包括精算，面臨“邏輯重構”和“再存在”的命題和挑戰。

　　一

　　今日中國保險密度、深度擺在那，需求也不小，行業咋就陷入了彷徨迷局之中呢？

　　一位從業幾十年的險企高管不無迷茫。他說，內、外因裹挾下，保險業從未像今天這樣處境艱難；不管是嚴監管，還是改革、順勢而為，企業活下法才是第一位；同時，還需盡量避免令機構無所適從的監管政策“互掐”。

　　“疫情影響較大，保險業未能順勢而為，抓住機遇；此外，科技能力和投入滯后；再者是沒有明確的行業性目標和方向，失去了動力和引領者?！币晃唤咏O管層人士這樣看，其話外音或是：個人也好，行業也罷，有位才能有為。

　　從行業分析師的角度看，行業疲軟的主因是供需走弱疊加高基數，以及商業方式與新時代新消費需求脫鉤；包括“經濟復蘇不及預期、長端利率超預期下行、保險需求超預期減弱”等等均是利空因素或潛在風險。

　　還有業內人士將保費驟降歸結為“代理人隊伍增員承壓，脫落率同比急升”。據不完全統計，保險業職工總數（不包括營銷、代理人員），連續兩年下降，已減4.7萬人，5家A股上市險企下降2.4萬人，占比逾五成；以保險業代理制銷售人數為例，已從2019年末的912萬人，降至2020年末的842萬人，同比減少近70萬，下降幅度達7.6%。所謂“改革正當時，精簡隊伍成主旋律。”

　　平安證券研報分析，壽險保費增速“高開低走”的背后是：渠道待轉型、“惠民?！毙纬煞至?。原因在于：代理人渠道經過多年的粗放式發展，代理人培訓不足、展業難度增加、脫退加劇等問題所致，質量仍需提升，而產品呈現出同質化的特征。因此亟需渠道轉型、產品升級。

　　上述研報分析稱，5月1日起，不符合短期健康險新規的產品停止銷售。以百萬醫療為代表的短期健康險，是消費者體驗保險功能的重要窗口，部分產品的停售對重疾險銷售形成間接負面影響。

　　究其深層次原因，是否“有位才有為”這五個字一直在“作祟”？

　　掐指算來，六?七年前的2015年可謂中國保險業的高光時刻，當年逾7.5%的投資收益創2008年以來的新高。那時，動輒全球收購不動產，跨國并購金融機構；風險管控方面也不失穩健——尤其2016年“償二代”的全面推行，給保險業裝上了資本“安全閥”。當時的保險監管思路是“放開前端，管住后端”，其時，保險業成為社會保障體系的重要支柱?，F在呢？

　　今天，還有保險資深人士感嘆：這個行業的價值創造主體，號稱金融從業者，迄今為止連最起碼的法律身份都沒有明確，賺的錢還不如外賣快遞小哥多。所謂法律身份是指“簽署勞動合同、社保”等。

　　這期間，也不乏有人詰問：Z世代（95后群體）已進入新時代，而保險產品模型卻還是舊時代；Z世代逃離傳統保險產品漸行漸近。

　　To be or not to be，惟有改革？

　　或許可以用中國平安董事長馬明哲說的“無論從外部環境還是內部發展看，平安壽險的第三次改革都已是刻不容緩、別無選擇”予以詮釋。他在2021年壽險高峰會上表示，第三次是創造全新壽險模式，稱之為“中國化”階段。隨著生活質量、文化程度的顯著提升，人們對保險保障的意識更強、需求更大、要求更高。特別是后疫情時代，全社會更加重視健康和保障，期待著一個有中國優勢的、高質量發展的、保障民生福祉的保險業。

　　馬明哲說，平安壽險改革現在進入攻堅階段，其根本在于文化、價值觀的改革，這不僅僅是平安壽險面臨的問題，而是整個行業都在面對的問題。

　　按照王和的話說，當下保險行業存在的最大禁錮和局限，是如何認識和理解行業存在的基礎邏輯和方式。例如內部數據和外部數據，保險業一直自詡是一個大數據行業，但那是在整個社會仍處于非數字化時代而言，隨著整個社會的數字化，特別是衛生、醫療、健康領域的全面數字化，與之相比，保險業的數據就屬于“微不足道”，對此，保險業要有一個清醒的認識，并心存敬畏。

　　面向未來，精算，乃至整個保險行業，均面臨“邏輯重構”和“再存在”的命題和挑戰。王和解釋，即過去的技術邏輯和存在方式是建構在過去的環境和條件下，是一種基于歷史局限的“可能性”和“合理性”。在科技賦能的歷史背景下，改變的不僅是技術，更有“技術邏輯”和“存在邏輯”。

　　例如，“生命表”曾是人身保險的重要技術基礎，是一種“天經地義”的存在，殊不知，這也是一種“不得已”的存在，因為，這種基于“歷史數據”的歸因、分析和預測，對于數字科技“日新月異”的今天和未來而言，無論是技術理論，還是基本邏輯，均顯得有點“蒼白”。

　　二

　　“蒼白”的豈止是邏輯基礎，可能還有通脹預期背景，以及說不明道不清的行業無奈？

　　這個曾遭遇發展瓶頸，但試圖在線完成修復；曾經在發揮風險保障機制作用之外，思忖如何更加精準地對接實體經濟和全球配置的新戰略、一度從有位走向更有為之升級的行業怎么了？

　　現在，資本市場而言，統計顯示，按證監會行業分類，保險業今年漲幅在87個行業中位列倒數第五；若按申萬二級行業分類，保險業在102個行業中位列倒數第二。

　　保險股緣何如此低迷？一位資深投資者認為，“目前本質上是在交易通脹！通脹高企的背景下，不利于保險股；另外兩個原因是：資金追逐熱點，賣出的結果；以及去年漲幅較大，一直沒有很好的調整。

　　比如，中國人壽2019年最低19.78元、2020年最高52.16元，一年多時間絕對漲幅超1.6倍，股價創12年多新高；中國平安2015年最低24.65元、2020年最高94.62元，5年絕對漲幅近3倍?！耙虼?，保險股有所回調也不難理解?！?/p>

　　而銀行股，就基本面而言，受益于經濟恢復而來的利差向好，但也只是極個別銀行股表現好?！斑壿嬌?，只有少數板塊與資產，逃得過通脹。”上述資深投資者說。

　　交易數據顯示，年內保險指數跌幅達23.7%。截至6月18日，五大保險股總市值合計為28354億元，較去年12月31日縮水6805億元，縮水19.4%。還有機構認為，目前保險股仍不見“拐點”，還在“尋底”。

　　這個時候的保險股，有人減持，也有人加倉。像卜蜂集團有限公司通過其下屬子公司累計減持中國平安H股1.83億股（占總股本的1%）。貝萊德則以每股平均價84.6港元增持中國平安H股2121.15萬股，總金額近18億港元。而北向資金對中國太保與中國人保的持股量分別增加8.5%、43%。

　　監管也在發力，今年以來，監管層出臺了多個新政，涵蓋互聯網人身保險業務、短期健康保險等等方方面面。

　　此時，不少保險圈內人卻迷失了方向，甚至懷疑自己的職業。

　　業界人士王誠（化名）吐槽說，保險行業忽然就進入了中年危機的集體焦慮，甚至失去了方向感；產壽健無一例外都有點舉步維艱、進退失據。不得不說改革開放幾十年，保險業是各行各業中發展水平和質量非常低的，與很多行業相比，保險業從零開始，是個不折不扣的朝陽行業，只可惜一手好牌被打亂。

　　王誠舉例說，車險搞了二十年，行業和監管一直都在低頭算行業小賬，監管算規模、基層算費用，而沒有去算四億機動車、數億駕駛員、數億家庭的這個大賬，車險是唯一的強制保險，社會觸達面如此之廣，本來是樹立行業服務和專業形象的廣闊天地，而行業的短視和小富即安體現得淋漓盡致，行業的價值沒有體現在億萬車主的心目中，行業的表現不及格；行業多年來慣出來積弊，更是令人痛恨。

　　“直到今天，車險連最基本的保單實名制都做不到，這不由得令人扼腕嘆息?！蓖跽\說。

　　一位保險專家這樣解釋“負增長”，主要還是疫情沖擊造成經濟減速，帶來一些居民收入下降。另外，車險綜合改革對車險的影響也比較大。

　　綜合來看，另一位接近監管層人士認為，負增長有多方面的原因：一是轉型不夠及時，過去人海戰術受到疫情和互聯網的挑戰；二是經濟整體下行人們收入減少，購買投資型保險減少，再加上投資方式的多元，分流了部分客戶；三是監管的趨嚴和行業負面報道也影響很大；四是全世界商業保險都呈現衰退趨勢。最關鍵的是商業保險說起來重要，實際上還不是必需品。

　　不過，也有人認為需要客觀分析所謂的“監管趨嚴”。 業界與監管觀察的角度及立場不同，但經濟金融領域高質量發展新常態下，保險業固有的粗放傳統發展商業模式行至終局，“增員難”、“出單難”，機構或難以為續，監管恐不再包容，用戶難以買單，整個行業需要重構、重啟——亟待找到一個可持續發展的模式及開局。

　　老齡化社會已至，保險的需求亦旺（中國2019年的保險密度230美元；壽險深度為2.3%，對標同期日本的6.7%，中國要達到日本的壽險深度預計還需要15年），核心在于保險公司如何真正以客戶為中心，并將之貫徹到經營之中。監管則需“擺正”位置，行業舉步維艱之時，把握好嚴監管的“度”。

　　別無選擇，保險業已經到痛定思痛的時候了。

　　三

　　“我現在買保險就上網買，我不相信所謂的代理人，拼命推給你貴的，不符合自己情況的，看到都煩。”一位年輕人這樣吐槽。

　　機構也聽到了這位年輕人或所謂Z世代的抱怨，否則不會著手進行精簡代理人改革。但以質代量的改革也會有代價。邏輯上，壽險業務渠道中，代理人渠道的價值率，其亦是機構最重要的流量入口；機構搶占市場份額的主要抓手通常仰仗優質代理人渠道所提供的差異化服務。

　　以中國平安為例，保險代理人不再擴張的戰略背景下，公司的保費增長看什么？

　　頭豹研究院張寒分析，平安于2019年起升級優才計劃，推動壽險代理人精英式轉型，提升優質代理人占比，從而提升業務價值，伴隨而來的是當年清退低效代理人達24萬人。過去，平安依靠人海戰術快速滲透市場獲得巨大成功，現在主動清退低產能代理人，內含價值、新業務價值隨即下滑，2020年受疫情干擾，改革尚未見成效，改革正經歷陣痛期。以質代量的策略具備長期成長空間，但平安推動結構優化轉型困難亦不可小覷，需保持謹慎樂觀。

　　諸如，壽險改革后，個險代理人渠道占比持續下滑，引致平安市占率下滑；此外，壽險改革后，13個月繼續率加速下滑。

　　據張寒觀察，代理人規模粗放式增長期，代理人入職后，一般自買一份保險，再促使身邊親戚好友購買，自買即稱為“自保件”，自平安于2019開始重點實施改革，代理人數量在2018-2020三年間自140萬跌至102萬。因此代理人離巢或是保單繼續率持續下跌的直接原因之一?！敖Y構化轉型已見曙光，但吸收高質量人才的困難仍不可小覷。”

　　還記得十年前的行業低谷嗎？當時，人身險市場發展陷入瓶頸，諸如，新單保費在2011年和2012年連續出現負增長，總保費增速大幅減緩，增員難……風險集中顯現。

　　不過，得益于兩個突破口：“十多年磨一劍”的壽險費率市場化改革之啟動，以及取消代理人資格考核之改革，代理人數量急增；行業得以振興……改革之后，市場主體被松綁，激發了活力；普通險、分紅險和萬能險占比均衡，渠道亦得以優化；業界評價，這不啻為保險業的供給側結構性改革。于是乎，才有保險業在2015年的不俗表現。

　　然而此一時彼一時。大數據時代在更迭中前行，保險業呢？裹足不前還是另有其因？

　　有人說，在很多其他行業解決了快速擴張進入高質量發展階段的今天，保險行業走入巨大的困境不僅是業務發展遇到瓶頸，行業的存在價值和未來方向都變得脆弱和模糊。

　　而風險格局和保險公司運營環境悄然改變的當下，有位才能有為，無論機構還是行業，均需錨準定位，明確目標與方向；理順監管與市場的關系；重構商業邏輯，活下去；激發動力，方能自我變革，順勢而為……

　　如此，屆時回頭看，2021年保險業陣痛期不過是行業重構或專業性重塑的“前夜”。

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責任編輯：張玫