原標題：背靠東軟卻難盈利，技術賦能醫(yī)療和保險是門好生意嗎？
來源：保觀
技術是解決保險與醫(yī)療數(shù)字化轉型的基底，卻不是唯一要素。
5月底，東軟集團旗下的東軟熙康、東軟醫(yī)療同時向港交所遞交了上市申請，引發(fā)了資本市場的極大關注。
作為中國第一家上市的軟件公司，東軟集團創(chuàng)立于1991年，其以軟件技術為核心，業(yè)務領域覆蓋智慧城市、醫(yī)療健康、智能汽車互聯(lián)及軟件產(chǎn)品與服務。此次上市的東軟熙康和東軟醫(yī)療，應該算作其在醫(yī)療健康領域的分支。
其中，東軟熙康為東軟集團在互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療與健康管理領域投資的企業(yè)，致力于構造專業(yè)的新醫(yī)療服務平臺，為城市、醫(yī)療機構、保險機構廣泛賦能。而東軟醫(yī)療，則瞄準醫(yī)療影像器械市場，曾先后獲得高盛、百度、中國人保等知名機構投資。若是此次兩家機構均能順利上市，則“東軟系”在港股的資本版圖將擴大至三家。
從東軟集團在互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的布局來看，較強的技術基因注定了東軟熙康走的是一條與阿里健康、平安好醫(yī)生等互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療企業(yè)不一樣的路。
深陷虧損旋渦
根據(jù)東軟熙康遞交的招股書，我們先來看下其整體表現(xiàn)。
營收層面，東軟熙康近三年營收分別為3.18億元、4億元、5.03億元。但在營收持續(xù)增長的態(tài)勢下，近三年東軟熙康仍處于虧損狀態(tài)，2018年、2019年、2020年的年內虧損分別為2.32億元、2.18億元、2億元。
另外在今年一季度，東軟熙康營收為6342萬元，同比增長129.7%，虧損達1.11億元，相比去年同期0.98億元的虧損，同比增長13.3%。對于近幾年的持續(xù)虧損，東軟熙康表示主要是由于其不斷擴大的業(yè)務規(guī)模及產(chǎn)生的收入無法完全補足各項成本開支。
截至最后實際可行日期，東軟集團通過東軟（香港）間接持有27.94%股權，東軟控股通過斯邁威、東控國際第五及東控國際第七間接持有23.42%股權，中國人保財險直接持有14.30股權。
作為一家新醫(yī)療服務平臺，東軟熙康的領先優(yōu)勢是打造了中國首個以城市為入口的云醫(yī)院平臺，并建立了一個云醫(yī)院網(wǎng)絡，將城市中的政策制定者、醫(yī)療機構、患者和保險公司聯(lián)系起來，從而實現(xiàn)公平地獲得醫(yī)療資源并更有效和高效地交付醫(yī)療服務。
這一優(yōu)勢體現(xiàn)在數(shù)據(jù)上，截至2021年3月31日，東軟熙康的網(wǎng)絡已包括我國25個城市的以城市為入口的云醫(yī)院平臺。同時，根據(jù)弗若斯特沙利文的報告，截至2020年12月31日，按覆蓋的城市數(shù)量計算，東軟熙康已打造出中國最大的云醫(yī)院網(wǎng)絡。在這一網(wǎng)絡中，東軟熙康首先匯總并整理來自多個來源的大量原始數(shù)據(jù)，突出這些之前未充分利用的數(shù)據(jù)的價值，從而推動醫(yī)療健康參與者作出更加準確、高效的決策。
從患者角度，東軟熙康平臺的最大特色是可促進基層、第二層及康復醫(yī)療服務的連續(xù)性，慢病患者可以將其智能醫(yī)療設備與相應賬戶連接，自己和醫(yī)生都可以及時跟蹤、管理其健康。從保險公司角度，東軟熙康可提供健康管理服務，同時幫助保險公司對賬單進行規(guī)范化審查。
云醫(yī)療健康服務為頂梁柱
具體到分類及收入來源，東軟熙康的主要業(yè)務包括云醫(yī)院平臺服務、云醫(yī)療健康服務以及智能醫(yī)療健康產(chǎn)品。從營收來看，云醫(yī)療健康服務雖然近三年占比連續(xù)下降，但2020年占比仍高達55.2%，是當之無愧的頂梁柱。其余兩大業(yè)務，云醫(yī)院平臺服務及智能醫(yī)療健康產(chǎn)品，在2020年分別占比15.6%、29.2%。
首先，作為營收主力，云醫(yī)療健康板塊主要是東軟熙康平臺上的醫(yī)療機構通過線上線下渠道，為患者提供一體的醫(yī)療健康服務。因此，該板塊收入主要來源于由其自身醫(yī)療機構或注冊的醫(yī)療專業(yè)人員向患者提供服務后收取的服務費、對第三方醫(yī)療機構收取的平臺管理費，以及通過健康管理中心向個人和企業(yè)提供健康管理服務收取的服務費用。
其次，作為第二大收入來源，云醫(yī)院平臺服務板塊收入占比從2018年的7.4%提升至2020年的15.6%，主要業(yè)務內容是向地方政府、醫(yī)療機構和保險公司提供平臺接入服務和其他集成服務，以此向這三方收取經(jīng)常性費用或固定收費。
不可否認，這一板塊的業(yè)務最能突出東軟熙康的技術底色。2014年，東軟熙康開始在寧波建設中國首個城域云醫(yī)院平臺，即寧波云醫(yī)院，移動應用程序于2015年上線。在政府主導下，強化基層醫(yī)療或許是寧波云醫(yī)院最為重要的目的。2020年12月前，寧波所有公立醫(yī)療機構均加入寧波云醫(yī)院平臺，為寧波11個區(qū)縣的超過850萬居民提供服務。
同時，截至2021年3月31日，已有1815家醫(yī)院與東軟熙康的云醫(yī)院網(wǎng)絡連接，相關醫(yī)療資源的廣度和深度都在不斷擴大。
最后，與具有較強電商基因的阿里、京東以藥品零售板塊為主要營收來源不同，東軟熙康智能醫(yī)療健康產(chǎn)品收入占比在2020年為29.2%，相比2018年的21.4%有所提升，但并不是大頭。銷售產(chǎn)品主要包括面向基層醫(yī)療機構的智慧云診室和智慧云藥房、面向農(nóng)村社區(qū)醫(yī)生的健康一體機及面向家庭的智慧醫(yī)療健康設備。
單純從商業(yè)模式來看，東軟熙康三大主要業(yè)務板塊聯(lián)系緊密，比較容易產(chǎn)生協(xié)同效應，三個“小輪子”向同一方向滾動，整個“大輪子”的速度就能得到提升。其中，云醫(yī)院服務平臺是整個解決方案的切入點，也是基底。在這之上，云醫(yī)療健康板塊鏈接線上線下，惠及患者和醫(yī)療從業(yè)人員；智能醫(yī)療健康產(chǎn)品則豐富了醫(yī)療服務場景，能夠將生命體征和檢測結果數(shù)字化并傳輸?shù)狡脚_上，為個人建立健康記錄，方便后續(xù)的遠程醫(yī)療咨詢等服務的提供。
人保入股，東軟憑借技術殺入保險領域
有了數(shù)據(jù)、科技打底，身處醫(yī)療健康行業(yè)的東軟熙康很自然的尋求與商業(yè)保險的合作，同時也得到了保險公司的青睞。2016年，東軟熙康宣布完成第二輪融資，引入中國人民財產(chǎn)保險股份有限公司、阿爾卑斯電氣株式會社等戰(zhàn)略投資者，融資總額為6400萬美金。
根據(jù)招股書披露的信息，目前東軟熙康與融盛財險合作，在鞍山開展管理式醫(yī)療健康項目。值得一提的是，融盛財險由東軟集團等六家知名企業(yè)聯(lián)合發(fā)起設立，2020年11月，東軟集團對其增資，完成后持有其33.05%的股權。根據(jù)融盛保險發(fā)布的2020年年度信息披露報告，其2020年實現(xiàn)營業(yè)收入1.96億，同比增長41.01%，凈虧損0.65億，同比增長46.83%。
此外，2016年，東軟集團的公告顯示其擬出資1億元，與陽光產(chǎn)險、陽光人壽共同參與設立陽光融和健康險公司（暫定名），占股20%，進軍專業(yè)健康險領域。但目前，并沒有更多相關信息流出。
可以看出，憑借技術優(yōu)勢，東軟集團在保險領域一直在尋求進一步的發(fā)展。其中，參與融盛保險的設立，也是在其既有智能汽車互聯(lián)領域的優(yōu)勢之上，向保險行業(yè)的延伸。但無論是在醫(yī)療還是保險行業(yè)，“互聯(lián)網(wǎng)+”的實現(xiàn)都不是簡單的技術堆砌，產(chǎn)品、服務的打磨之外，運營等環(huán)節(jié)同樣重要。
盈利難題何解？
身為“東軟系”的一員，東軟熙康自然得到了東軟集團的大力支持。近三年，東軟集團是東軟熙康前五大供應商之一，分別占其總采購額的8.7%、7.8%和4.0%。同時在2018年，東軟集團也是其五大客戶之一，占東軟熙康總收入的2.0%?？梢哉f，東軟熙康與東軟集團的業(yè)務關系緊密。
但在東軟集團的輸血下，東軟熙康仍未實現(xiàn)盈利。
一方面，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療對于競爭者來說本來就是“慢熱”的，需要企業(yè)耐得住寂寞，尤其是在技術研發(fā)、平臺構建等層面，需要長期、大量的投入。另一方面，疫情的影響下，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療成為一大風口，競爭逐漸激烈，近三年東軟熙康的銷售及市場推廣開支持續(xù)增長，2020年達到0.97億元。
與東軟熙康相比，“東軟系”另一家擬上市的東軟醫(yī)療情況要好些，但同樣面臨挑戰(zhàn)。近三年，東軟醫(yī)療分別實現(xiàn)營業(yè)收入19.12億元、19.07億元和24.59億元，凈利潤為1.69億元、0.82億元和0.93億元。但同期，東軟醫(yī)療收到政府補助9820萬元、9250萬元及1.67億元，刨去這一部分，東軟醫(yī)療在2018年、2019年則處在虧損狀態(tài)。
實際上，對于兩家公司的上市，東軟集團早有打算。此前在接受記者采訪時，東軟集團董事長劉積仁表示，將進一步打造上市公司集群，以此為基礎運用好資本市場，構建企業(yè)發(fā)展的新生態(tài)。
但在這一過程中，東軟熙康如何完善其商業(yè)模式，實現(xiàn)盈利，成為外界關注焦點。畢竟，云醫(yī)院網(wǎng)絡作為東軟熙康的核心競爭優(yōu)勢，目前營收占比并不高。并且，以城市為入口的模式，在已經(jīng)落地的城市尚需要不斷打磨和運營，在新區(qū)域的應用和可擴展性也可能會受到多種因素的影響。另外值得一提的是，作為整個互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的立身之本，近三年東軟熙康的研發(fā)開支均在銷售及市場推廣、行政開支之下。2020年，東軟熙康的研發(fā)開支為0.67億，同年行政開支為1.13億，約為研發(fā)開支的兩倍。
但不可否認，東軟對于保險公司來說仍有著吸引力。根據(jù)IDC在《中國醫(yī)療IT解決方案市場份額，2017：新興技術廠商快速進步》給出的數(shù)據(jù)，在醫(yī)療信息化市場，東軟連續(xù)八年穩(wěn)居中國醫(yī)療IT解決方案廠商排行榜第一位。2017年底，東軟集團在醫(yī)療健康領域的另一布局—東軟望海，獲15.04億元增資，其中，平安人壽、泰康人壽合計增資達14.42億元。
實際上，放眼整個互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)，阿里、京東等巨頭營收主要來源仍在藥品零售，技術特性以及與商業(yè)保險合作仍在探索中前進。但數(shù)據(jù)、技術的應用，無論是對于醫(yī)療還是保險，都是行業(yè)數(shù)字化轉型的關鍵基底，卻不是轉型成功與否的唯一評判要素。
責任編輯：陳嘉輝
APP專享直播
熱門推薦
收起
24小時滾動播報最新的財經(jīng)資訊和視頻，更多粉絲福利掃描二維碼關注（sinafinance）
