來源：環(huán)球老虎財經app
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在持股新華保險七年半后，瑞士再保險沒能再堅持下去，最終選擇了落袋為安。在長達七年的陪伴時光里，瑞士再保險經歷了新華保險三次換將，并見證了新華保險多次重大改革。然而，大刀闊斧的改革歷程，并沒有為新華保險帶來多少市場優(yōu)勢。恰恰相反，盡管業(yè)務結構實現(xiàn)了調整，新華保險卻面臨著市場份額縮減的陣痛。伴隨新一任董事長的到來，新華保險的改革之路似乎正在進入“迷茫期”，而瑞士再保險似乎也沒有耐心再等待下去，最終選擇清倉離場。
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5月24日，據(jù)港交所披露易信息顯示，瑞士再保險在場內減持新華保險7785.78萬股H股股份。通過此番減持，瑞士再保險手中已無新華保險股份。
與“前手”蘇黎世保險堅守新華保險十三年相比，瑞士再保險與新華保險的“七年之癢”似乎短暫了一些。瑞士再保險如此“著急”的離場，背后似乎還有更多因素在推動。
在瑞士再保險持股的七年時間里，新華保險換了四任董事長，經歷了公司的多次重大改革。從康典開啟的“適度均衡”溫和轉型，到萬峰的“大砍銀保渠道躉交業(yè)務”的鐵腕改革，再到劉浩凌重啟銀保躉交業(yè)務，新華保險的改革歷程可謂跌宕起伏。盡管業(yè)務結構實現(xiàn)了調整，但也面臨市場份額縮減的陣痛，保費規(guī)模至今仍未回到壽險上市公司前三強。
就在瑞士再保險清倉的四個月前，新華保險再次換將。沒有保險行業(yè)經驗的徐志斌空降新華保險接棒劉浩凌，成為新華保險的新一任掌門人，但任職資格仍待監(jiān)管層核準。伴隨新華保險業(yè)務改革的反復以及新任管理層未來戰(zhàn)略方向的不明晰，瑞士再保險似乎已經沒有耐心再等待下去，最終選擇清倉離場。
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瑞士再保險清倉新華保險，持股七年半凈賺20億
一如匯豐之于平安、凱雷之于太保，在做了十三年戰(zhàn)略投資者后，2013年11月，蘇黎世保險終于選擇從新華保險全身而退，出售了所持有的新華保險的2.925億股H股。
就在這時，同為“瑞士三大保險公司”的瑞士再保險接手了“前手”近半數(shù)出讓股份（約1.53億股），接盤成本38.21億港元。對于這項投資，時任瑞士再保險首席策略官表態(tài)積極，認為“投資新華保險使其能夠抓住中國市場中的潛在增長”。
回過頭看，對新華保險的投資確實也給瑞士再保險帶來了豐厚的收益。
入股以來，瑞士再保險持股較為穩(wěn)定，僅在2017年有過一次減持。此時距萬峰就任新華保險董事長剛剛過去不到兩年，公司的業(yè)務大轉型正在如火如荼地進行。
2017年的10月31日，瑞士再保險通過大宗交易以每股47.3港元的價格出售了7500萬股，套現(xiàn)35.47億港元，基本覆蓋了當初入股時的交易成本。
如今，瑞士再保險選擇再次減持7785萬股，這意味著，瑞士再保險持有的新華保險股份已經歸零。考慮入股后的歷年分紅，持股的七年半時間，瑞士再保險對新華保險的投資合計回收約62.6億港元，剔除入股成本，實現(xiàn)投資收益達24.4億港元，約合人民幣20億元。
不過，瑞士再保險對新華保險的清倉，并不代表其對中國保險市場的態(tài)度已經發(fā)生變化。目前，瑞士再保險還持有2888.34萬份中國太保GDR，并且還在去年8月參與了水滴公司的D輪融資，與騰訊一道成為領投方。
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七年換了四任掌門，新華保險改革陷入迷茫期？
值得注意的是，瑞士再保險持股的七年時間，也正是新華保險改革浪潮起伏的七年。
2013年瑞士再保險入股之時，新華保險在董事長康典的帶領下，正在權力推動價值轉型，回歸壽險頻道，專注做“純壽險”。這一年，康典主導完成了一波大范圍的人事調整，增設CEO、COO以及多個委員會，并在全國構建了七大銷售區(qū)域，推出了一系列存在爭議的轉型措施。
然而，或因時間問題，康典治下的新華保險也在轉型之中失去了相當?shù)匿J氣。2013年新華保險開年保費收入連續(xù)數(shù)月負增長，遭遇了史上最為困難的開門紅，并在2015年丟掉了壽險前三甲之位。
2014年8月，有著中國人壽“鐵打的總裁”之稱的萬峰離開中國人壽，被聘任為新華保險總裁兼執(zhí)行董事。自此，萬峰步步為營，給新華保險打下了深厚的烙印。尤其在2016年正式接棒新華保險董事長兼首席執(zhí)行官后，萬峰更是在新華保險掀起了一股改革旋風。盡管延續(xù)了康典時代的價值轉型，但萬峰的改革明顯更加“鐵腕”。
上任之初，萬峰便提出了價值轉型的五年規(guī)劃，并給出了“兩步走”戰(zhàn)略：第一步是2016-2017年的轉型期，將以期交和續(xù)期保費增量逐步替代躉交保費，初步建立期交和續(xù)期拉動業(yè)務發(fā)展的模式；第二步是2018-2020年的收獲期，形成續(xù)期拉動發(fā)展的模式，著重發(fā)展長期期交業(yè)務，加大業(yè)務結構調整。
經過2016年-2017年兩年大刀闊斧的改革，新華保險徹底甩掉了躉交保費，初步建立續(xù)期拉動模式。不過，新華保險的轉型，卻是以犧牲保費收入來換取結構的調整。
2016年，新華保險實現(xiàn)保費收入1125.6億元，市場份額從2012年的9.8%縮減到了5.2%，行業(yè)排名下滑至第九。2017年，新華保險保費收入出現(xiàn)負增長，一時輿論嘩然。也就在這一年，瑞士再保險進行了第一次減持。
盡管隨后2018年新華保險再度實現(xiàn)了兩位數(shù)增長，但激進的改革舉措還是招致了不少質疑。帶著未竟的改革事業(yè)，2019年1月，萬峰因個人年齡原因辭去了在新華保險的一切任職。
“每個人都有自己心中的理想國，如果時間充裕，萬總會做得不錯”。康典曾在一次講話中如是表示。
萬峰離開后，新華保險迎來了七個月的特殊時期，董事長人選遲遲未定，由黎宗劍代行。2019年8月，來自大股東中央?yún)R金的劉浩凌“空降”新華保險就任董事長；同年，新華保險聘任李全為首席執(zhí)行官、總裁，新華保險進入“劉李時代”。
上任伊始，新任管理層便提出了“資產負債雙輪驅動、規(guī)模價值全面發(fā)展”的發(fā)展模式和“二次騰飛”的發(fā)展目標，并表示未來3-5年市場份額目標是第一梯隊。2019年末，新華保險再次啟動了銀保躉交業(yè)務，“劉李時代”的種種舉措似乎更像是對萬峰激進改革的一次矯正。
不過，令人不解的是，就在新華保險“反向調整”之際，上任僅17個月的劉浩凌卻在今年1月20日突然辭任董事長。新華保險的再度換將，又一次引起業(yè)內巨震。而這一次替代劉浩凌的，依然是“空降兵”。
今年1月25日，新華保險發(fā)布公告稱，選舉徐志斌為第七屆董事會董事長，任職資格尚需銀保監(jiān)會核準。然而，與同是從中央?yún)R金“空降”而來的前任不同，徐志斌的履歷中并沒有保險行業(yè)的工作經驗。
徐志斌成為新華保險第五任董事長，這也宣告了新華保險從“劉李配”轉向“徐李配”。截至目前，徐志斌對外尚未有公開講話，新華保險改革的下一步究竟會如何走，似乎還處在一片“謎團”之中。
新華保險業(yè)務改革出現(xiàn)的反復現(xiàn)象以及新任管理層未來戰(zhàn)略方向的不明晰，可能導致了瑞士再保險最終選擇清倉退出。
3
保費收入排名靠后，長期險期交保費大幅“縮水”
從瑞士再保險看，七年半時間獲得20億元的收益無疑是成功的；但從新華保險的角度看，過去的七年可能并不那么如意。
2013年以前，新華保險的市場份額接近10%，但自轉型價值、大砍銀保渠道躉交業(yè)務后，新華保險的份額便出現(xiàn)了嚴重下滑。隨著幾年來對銀保渠道躉交業(yè)務的重啟，新華保險才逐漸走出泥潭。
不過，在經歷了“失去的七年”后，新華保險與同行的差距已經越拉越大，最新的經營數(shù)據(jù)也暴露出了不少問題。
從最新的1-4月保費收入情況看，合并口徑下，在五大A股上市險企中，盡管同比增速亮眼，新華保險的保費收入依然排在末位。而在壽險業(yè)務上，新華保險的保費收入也僅高于人保壽險，與中國人壽、平安人壽相比依然有不小的差距。
這樣的排名情況同樣出現(xiàn)在最新的年報里。2020年，新華保險累計原保費收入為1595.1億元，保費收入規(guī)模在五大上市險企中最低，但同比增速達15.5%，要遠高于平均增速。按渠道分，個險渠道實現(xiàn)保費收入1173.99億元，同比增長8.3%；銀保渠道全年實現(xiàn)保費收入397.29億元，同比增長45.6%。
其中，銀保渠道躉交保費達173.6億元，同比增長188%，成為保費增長的主要推力。與之相反，新華保險十年期及以上期交保費為96.12億元，同比下降10.4%。
盡管新華保險重啟躉交業(yè)務后業(yè)績有所起色，但是對于銀保渠道躉交業(yè)務，近年來業(yè)內普遍認為其價值率不高，許多大型保險公司都在紛紛轉型。
此外，新華保險在2020年還有多項指標數(shù)據(jù)出現(xiàn)了下滑。2020年，新華保險實現(xiàn)營業(yè)收入2065.38億元，同比增長18.3%；但歸屬于母公司股東的凈利潤142.94億元，同比下降1.8%。
對此，新華保險解釋稱，2019年公司及行業(yè)受國家稅務政策優(yōu)惠的影響，2019年因減稅有了18.5億元的利潤貢獻，使得2019年的利潤基礎比較高，2020年有一定的壓力。
不僅如此，2020年新華保險償付能力充足率也出現(xiàn)下降。截至2020年末，新華保險核心償付能力充足率為268.28%，同比減少15.36個百分點；綜合償付能力充足率為277.84%，同比減少5.80個百分點。
責任編輯：陳嘉輝
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