原標(biāo)題：保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)2020年業(yè)績(jī)圖鑒：27家公司吸金173億，“一梯隊(duì)”凈利占比近7成

　　記者：石雨

　　專(zhuān)家向藍(lán)鯨保險(xiǎn)分析，建議進(jìn)一步推進(jìn)市場(chǎng)化發(fā)展，更加注重主動(dòng)管理能力和產(chǎn)品化發(fā)展，去更廣闊的賽道競(jìng)爭(zhēng)。同時(shí)正視目前各機(jī)構(gòu)同質(zhì)化嚴(yán)重的特點(diǎn)，形成差異化優(yōu)勢(shì)，而差異化，需以高度專(zhuān)業(yè)化為導(dǎo)向。

　　近期，除因處于風(fēng)險(xiǎn)處置期的大家資產(chǎn)，其余27家保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)均已披露2020年成績(jī)單，資產(chǎn)方面，5家機(jī)構(gòu)超過(guò)百億，國(guó)壽投資保險(xiǎn)資產(chǎn)居首；泰康資產(chǎn)2020年實(shí)現(xiàn)83.93億營(yíng)收，同比增長(zhǎng)73.23%，躍居行業(yè)第一，平安資產(chǎn)等3家機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)40億元以上營(yíng)收，其余20余家機(jī)構(gòu)營(yíng)收均不足20億元，分化明顯。同樣存在頭部效應(yīng)的還有凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)，27家機(jī)構(gòu)合計(jì)收入173億元凈利潤(rùn)，排在前4位的機(jī)構(gòu)凈利占比，則達(dá)到69%。

　　對(duì)于保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)的未來(lái)發(fā)展，專(zhuān)家向藍(lán)鯨保險(xiǎn)分析，建議進(jìn)一步推進(jìn)市場(chǎng)化發(fā)展，更加注重主動(dòng)管理能力和產(chǎn)品化發(fā)展，去更廣闊的賽道競(jìng)爭(zhēng)。同時(shí)正視目前各機(jī)構(gòu)同質(zhì)化嚴(yán)重的特點(diǎn)，形成差異化優(yōu)勢(shì)，而差異化，需以高度專(zhuān)業(yè)化為導(dǎo)向。

　　27家機(jī)構(gòu)合攬173億凈利潤(rùn)，頭部機(jī)構(gòu)業(yè)績(jī)“斷層”

　　具體來(lái)看這27張成績(jī)單。從資產(chǎn)規(guī)模來(lái)看，各保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)規(guī)模的體量差距顯然難以在短期內(nèi)明顯縮小，國(guó)壽投資保險(xiǎn)資產(chǎn)2020年末資產(chǎn)為243.7億元，較上年末增長(zhǎng)7.01%；中再資產(chǎn)2020年的資產(chǎn)達(dá)到172.5億元，同比增長(zhǎng)21.22%；泰康資產(chǎn)在實(shí)現(xiàn)32.26%的增長(zhǎng)后，資產(chǎn)達(dá)到155.33億元，此外，國(guó)壽資產(chǎn)、平安資產(chǎn)的2020年資產(chǎn)也保持在百億之上。

　　50億資產(chǎn)左右梯隊(duì)則主要有太平洋資產(chǎn)，在2020年突破50億，達(dá)到52.79億元，光大永明資產(chǎn)、太平資產(chǎn)分別實(shí)現(xiàn)41.17億元、41.84億元；資產(chǎn)超過(guò)30億的還有人保資產(chǎn)、新華資產(chǎn)、華泰資產(chǎn)。而其余資管公司的資產(chǎn)規(guī)模則均未突破20億。

　　營(yíng)收方面，27家機(jī)構(gòu)合計(jì)實(shí)現(xiàn)366.6億營(yíng)收，其中，泰康資產(chǎn)在2020年實(shí)現(xiàn)83.93億元，同比增長(zhǎng)73.23%，其中資產(chǎn)管理費(fèi)收入為75.2億元，同比增長(zhǎng)73.27%，是營(yíng)收拉升的主力，投資收益則在2020年實(shí)現(xiàn)3.1億元。平安資產(chǎn)營(yíng)收為53.24億元，同比增長(zhǎng)13.23%，國(guó)壽投資保險(xiǎn)資產(chǎn)去年全年?duì)I收達(dá)到50.2億元；國(guó)壽資產(chǎn)則達(dá)到42.7億元，同比增幅超過(guò)4成。其余保險(xiǎn)資管公司2020年?duì)I收則處于20億元以下。

　　從增速情況來(lái)看，永誠(chéng)保險(xiǎn)資產(chǎn)獲批開(kāi)業(yè)已3年，但營(yíng)收規(guī)模暫未能打開(kāi)，在2019年實(shí)現(xiàn)990萬(wàn)元營(yíng)收后，2020年達(dá)到4618萬(wàn)元，雖然增幅達(dá)到3.6倍，但整體規(guī)模仍相對(duì)較小。2019年開(kāi)始展業(yè)的工銀安盛資產(chǎn)、交銀康聯(lián)資產(chǎn)起步較晚，基于上年低基數(shù)，2020年?duì)I收同比增幅分別達(dá)到226.09%、91.49%，在2020年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.5億元、0.9億元；華泰資產(chǎn)、民生通惠資產(chǎn)2020年?duì)I收增速均超過(guò)6成，此外，百年保險(xiǎn)資產(chǎn)、中意資產(chǎn)等機(jī)構(gòu)營(yíng)收也整體實(shí)現(xiàn)3成以上的提升。

　　而中再資產(chǎn)、華安財(cái)保資產(chǎn)、中英益利資產(chǎn)2020年的營(yíng)收情況則出現(xiàn)了不同程度的下滑，其中，華安財(cái)保資產(chǎn)2020年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2億元，同比縮水5.21%。

　　盈利能力是保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)另一項(xiàng)重要的考察數(shù)據(jù)，2020年，除大家資產(chǎn)外的27家保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)172.95億元，除新成立的招商信諾出現(xiàn)0.16億元凈虧損外，其余資管機(jī)構(gòu)均實(shí)現(xiàn)盈利。

　　泰康資產(chǎn)2020年凈利潤(rùn)達(dá)到43.84億元，同比增長(zhǎng)127.15%，排在行業(yè)首位；平安資產(chǎn)隨后，2020年凈利潤(rùn)達(dá)到31.54億元，同比增長(zhǎng)10%，國(guó)壽投資保險(xiǎn)資產(chǎn)與國(guó)壽資產(chǎn)凈利潤(rùn)雙雙突破20億元，分別為22.32億元，21.38億元，而同比增幅也達(dá)到27.76%、66.12%。4家機(jī)構(gòu)凈利潤(rùn)占比，達(dá)到27家機(jī)構(gòu)合計(jì)凈利的69%，逼近7成。

　　結(jié)合前述保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)2020年年報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，行業(yè)頭部機(jī)構(gòu)正在形成多方資源的積聚效應(yīng)，行業(yè)呈現(xiàn)分化。“從資產(chǎn)規(guī)模、管理資產(chǎn)體量、到盈利水平都可以看出，保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)的梯隊(duì)化較為明顯”，一位保險(xiǎn)資管業(yè)內(nèi)人士向藍(lán)鯨保險(xiǎn)分析，“保險(xiǎn)資管業(yè)整體市場(chǎng)化程度還相對(duì)較低，對(duì)于母公司資產(chǎn)資源有一定的依賴性，另一部分，資管作為專(zhuān)業(yè)度較高的機(jī)構(gòu)，中小保險(xiǎn)公司、第三方市場(chǎng)更加青睞規(guī)模大、實(shí)力強(qiáng)的頭部資管機(jī)構(gòu)，也會(huì)驅(qū)動(dòng)造成較強(qiáng)的馬太效應(yīng)”。

　　行業(yè)藍(lán)海藏發(fā)展?jié)摿Γ铏C(jī)構(gòu)從同質(zhì)化邁向差異化

　　近日，銀保監(jiān)會(huì)公告，批準(zhǔn)國(guó)華興益保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司開(kāi)業(yè)，注冊(cè)資本5億元，其中國(guó)華人壽保險(xiǎn)股份有限公司出資額4億元，持股比例80%，新理益集團(tuán)有限公司出資1億，占比20%。至此，我國(guó)綜合性保險(xiǎn)資管公司擴(kuò)容至28家。

　　主體擴(kuò)容的同時(shí)，從當(dāng)前保險(xiǎn)資管業(yè)市場(chǎng)來(lái)看，自資管新規(guī)執(zhí)行，大資管環(huán)境下，保險(xiǎn)資管擁有了更大的運(yùn)作空間，同步于險(xiǎn)資的逐步積累，“新增資金投放加上社會(huì)資本的轉(zhuǎn)移，流入保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的規(guī)模不斷增長(zhǎng)”，香頌資本執(zhí)行董事沈萌總結(jié)道。

　　根據(jù)中國(guó)保險(xiǎn)資管業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)口徑，截至2020年底，27家保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)及其他8家具有存量保險(xiǎn)資金業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)，資產(chǎn)管理規(guī)模合計(jì)21萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)19%，為近5年最高。產(chǎn)品注冊(cè)方面，2020年全年，31家保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)及10家保險(xiǎn)私募基金管理人共登記（注冊(cè)）債權(quán)投資計(jì)劃、股權(quán)投資計(jì)劃和保險(xiǎn)私募基金461只，同比增加77.31%，登記（注冊(cè)）規(guī)模9758.44億元，同比增加71.6%。

　　從機(jī)構(gòu)角度來(lái)說(shuō)，也正處于快速發(fā)展的節(jié)奏中，國(guó)壽資管旗下管理資產(chǎn)已突破4萬(wàn)億，并控股設(shè)立中國(guó)人壽富蘭克林資產(chǎn)管理有限公司（香港）、國(guó)壽安保基金管理有限公司等，或資產(chǎn)管理領(lǐng)域“全牌照”；如泰康資產(chǎn)，目前受托資產(chǎn)管理規(guī)模超過(guò)22000億元，第三方資產(chǎn)總規(guī)模突破12000億元。行業(yè)潛力巨大。

　　針對(duì)于行業(yè)的未來(lái)發(fā)展，中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)執(zhí)行副會(huì)長(zhǎng)兼秘書(shū)長(zhǎng)曹德云提出，還需依托于保險(xiǎn)資金自身規(guī)模大、久期長(zhǎng)的特點(diǎn)，“專(zhuān)于大類(lèi)資產(chǎn)配置、精于主動(dòng)投資管理、強(qiáng)于風(fēng)險(xiǎn)控制建設(shè)”。

　　“立足于保險(xiǎn)資產(chǎn)管理，機(jī)構(gòu)更為擅長(zhǎng)大類(lèi)資產(chǎn)配置，久期匹配能力、風(fēng)險(xiǎn)把控能力也依托于經(jīng)驗(yàn)積累，逐步增強(qiáng)”，一位保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)相關(guān)負(fù)責(zé)人向藍(lán)鯨保險(xiǎn)分析提出，而伴隨著能力提升，各機(jī)構(gòu)可進(jìn)一步推進(jìn)市場(chǎng)化、產(chǎn)品化發(fā)展，去更廣闊的賽道競(jìng)爭(zhēng)。

　　曹德云也提出，希望保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)審視以往主要面向保險(xiǎn)資金的投資管理、產(chǎn)品化不足的現(xiàn)象，更加注重主動(dòng)管理能力和產(chǎn)品化發(fā)展。同時(shí)，注重第三方業(yè)務(wù)拓展，將財(cái)富管理、養(yǎng)老金管理視為主要方向。

　　對(duì)于行業(yè)目前實(shí)力、業(yè)績(jī)分化的現(xiàn)狀，行業(yè)的建議，集中于差異化發(fā)展。曹德云在接受中國(guó)證券報(bào)采訪時(shí)表示，隨著大資管領(lǐng)域的不斷發(fā)展，行業(yè)已從過(guò)去的“割據(jù)競(jìng)爭(zhēng)”進(jìn)入“融合協(xié)作”的發(fā)展階段。各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)都有自己最擅長(zhǎng)的領(lǐng)域，并形成自身差異化的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

　　“頭部保險(xiǎn)資管企業(yè)資源豐富、實(shí)力更有優(yōu)勢(shì)，因此在投資與風(fēng)險(xiǎn)管理方面的能力也明顯具有優(yōu)勢(shì)。而小規(guī)模企業(yè)相對(duì)來(lái)說(shuō)生存條件就差一些，競(jìng)爭(zhēng)能力也弱”，基于此，沈萌建議提出，“目前保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)的同質(zhì)化程度很高，在專(zhuān)業(yè)度上還沒(méi)有形成明顯的差異化現(xiàn)象，但保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)想要實(shí)現(xiàn)差異化發(fā)展，就必須以高度專(zhuān)業(yè)化為導(dǎo)向”。

　　沈萌同時(shí)提醒，保險(xiǎn)資管作為風(fēng)險(xiǎn)偏好較低的機(jī)構(gòu)投資者，不可盲目追求跨越式發(fā)展，要尤為注重業(yè)績(jī)與風(fēng)險(xiǎn)的平衡。

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責(zé)任編輯：陳嘉輝