在車險受綜改影響增長乏力，及曾被寄予厚望的信保接連暴雷之時，短期健康險幾乎憑借一己之力，在多事之秋的2020年為財險公司穩住了整體規模增長的局面。

　　這一年，健康險也超過了責任險，成為財險公司規模最大的非車險種，榮登“非車險之王”。

　　財險公司經營健康險業務超30%的增長率之下，是3.89%的承保虧損率。但理論上，憑借約5%的行業投資收益率完全可以覆蓋承保虧損，這也是我們在《2800億短期健康險煉金術：規模增速賺錢，財險都有了》一文中的觀點。

　　保費的饑渴與可見的利潤，2021年一季度，財險公司繼續加碼健康險資源投入，不僅保費增速持續超過30%，業務規模占比也越做越大，延續著近年來愈演愈烈的健康險神話。

　　然而，伴隨各家公司陸續披露的2020年報，健康險經營怎一個尷尬了得。不僅大半經營健康險的財險公司承保利潤為負，甚至有20家公司健康險承保虧損率在10%以上。

　　這意味什么，每做100元保費的健康險就要虧損10元，剔除行業平均的5個百分點的投資收益，也要虧5元左右。

　　如此經營結果，不僅令這項業務的可持續性再次受到質疑，也讓人們越發不解，為什么明知虧損，財險公司們還要趨之若鶩？是健康險真的有這樣的魔力，還是這些財險公司真的不在乎虧錢？

　　在此，我們對2020年各財險公司年報中披露的健康險經營情況梳理總結，以期透過繁雜的數據，還原財險公司與健康險間微妙的圖景線索。

　　1

　　-Insurance Today-

　　虧損者占比72%的尷尬

　　盈利能力迷霧中，暗藏兩大承保盈利10%的強者

　　目前對財險公司年報的統計中，有58家公司披露了健康險的經營情況，保費收入合計1104.75億元，與2020年財險公司短期健康險保費收入1114億元非常接近，基本能反映財險公司健康險經營的整體情況。

　　期間，共有43家公司披露了健康險承保利潤情況，其中只有12家承保盈利，多達31家公司承保虧損，比例高達72%。

　　平安財險當年健康險保費27.42億元，保費規模居財險公司第8，但由于該險種不在其保費前五的險種之列，并未披露承保利潤。同樣情況的還有永誠、華安，以及健康險規模非常小的公司。這部分企業，對行業健康險業務的影響并不大。

　　拋開上述因素，聚焦財險公司的健康險承保利潤表現，發現：無論是盈是虧，都是既有保費規模10億以上的公司，也有規模不足1億的企業。可以說盈利者與盈利者之間，虧損者與虧損者之間，似乎不能看出直觀的聯系。

　　以規模排在前三的人保財險、太保財險、中華聯合為例，和行行色色的小公司都處于承保虧損之中，太保財險的承保利潤率甚至為-10.62%。

　　再看近年來在健康險中聲音最響者，是以互聯網保險為特色的眾安在線和泰康在線。兩者雖然保費規模相差無幾，但是承保利潤率分別為1.42%和-3.97%，似乎也沒有規律可循。

　　看似隨緣的情況下，健康險承保利潤最亮眼的反倒是幾家意想不到的公司：

　　承保利潤最高的為1.99億的安心財險，以及1.85億的陽光財險，這也是僅有的兩家承保利潤超過1億的公司；

　　而承保利潤率最高的為26.67%的陽光農業保險，其當年規模只有0.15億，幾乎可忽略不計。

　　緊隨其后的，還是12.5%的安心財險和11.37%的陽光財險，這三家也是僅有的承保利潤率突破10%的公司。

　　于是，手持互聯網保險牌照的安心財險與傳統中堅型陽光財險，這兩家風格截然不同的險企成為2020年健康險承保經營能力最強者，這大大出乎人們意料。

　　2

　　-Insurance Today-

　　巨頭們都在虧

　　絕對影響仍然單薄，“非車險之王”成色有限

　　作為財產險公司第二險種，規模最大的非車險種，財險公司的健康險，其影響力遠沒有市場那般喧囂：

　　一方面，對比8000多億的車險，及長年形成的銷售、服務體系，財險公司健康險領域還顯粗獷稚嫩，且健康險大頭仍為壽險公司牢牢攥住。

　　另一方面，是巨頭公司及其政策性項目，極大地影響了外界對財險公司經營健康險的認識與判斷。

　　以人保財險當年健康險保費573億元為例，直接占據了財險行業健康險保費收入的一半。但其政府性政策業務占比不低，而這也將對承保利潤產生影響。

　　大量政府性業務的情況也出現在太保財險、中華聯合等財險頭部企業中，上述公司的健康險業務均是承保虧損。尤其是人保財險和太保財險承保虧損規模都在10億元左右。

　　據業內人士統計，2020年財險非政策性商業健康險保費規模為600多億，其中絕大多數為近年火熱的“百萬醫療險”產品。在“百萬醫療險”等短期健康險不斷暴露出“寬進嚴出”及續保等問題，以及越來越同質化的產品形態面前，首席非車險健康險，已經有些盛名之下，其實難副的感覺。

　　唯一能想明白的就是，財險公司尤其是巨頭公司憑借優于壽險公司的地方政府關系，推進政保類業務的同時，也為各自集團的大健康戰略拿下了更多的客戶。

　　畢竟，大健康幾乎成為各大保險集團的標配戰略，健康險入口、獲客成為一眾子公司發力點之一。

　　3

　　-Insurance Today-

　　這是中小公司轉型之地？

　　事與愿違，做得大虧損，但做得小虧得更多

　　在健康險承保虧損率在10%以上者，共計20家，期間12家2020年健康險規模在1億以下。相較而言，承保盈利的12家公司中，只有4家健康險的規模在1億以下。這也一定程度上預示，規模太小，更容易虧損且程度更高。

　　財險市場之階層固化、馬太效應強化多年，巨頭之下少有完卵。車險經營最能說明問題，詳見《2020車險利潤大盤點：做得越多虧得越狠？》，“老三家”的車險承保利潤幾乎是行業的2倍。中小公司，少有承保盈利者，但依靠足夠的規模還是略有幾家依靠投資收益彌補承保損失。

　　只不過伴隨車險競爭之激烈，和多年市場陋習，對規模的渴求日漸做大，承保虧損難用投資彌補。

　　是故，健康險的爆發一度被認為是中小財險公司轉型、并實現差異化經營的選擇。事實真的如此嗎？從財險到人身險的專業領域跨越，加之向不熟悉的、更高技術壁壘的領域轉型，將面臨怎樣的風險？

　　透過上表可知，財險公司中，大公司仍然是健康險的主要參與者，中、小公司在健康險中更多是在試水。披露健康險經營情況的58家公司，有30家的保費規模在1億元以下。

　　在保費規模極小的情況下，意味著承保利潤更容易受到理賠、退保等因素的波動。承保虧損達到85.7%的富邦財險，其健康險業務規模只有0.14億元；承保虧損同為85.7%的太平科技，規模更是只有約700萬元。

　　雖然虧損嚴重，由于體量過小，不僅虧損額度較小，而且關停業務的影響也不會太大。這也反映出，這些大面積虧損的公司，背后的心態與邏輯。

　　聯想健康險車險化之話題，不禁陷入另一種擔憂。

　　4

　　-Insurance Today-

　　復制車險之路？

　　非主流公司主力險種，與傳統險企的車險的備胎

　　那么，健康險到底對哪些公司有較大的意義？

　　通過梳理每家財險公司規模前五的險種，發現健康險為第一險種的公司共有6家，分別是泰康在線、眾安在線、安心財險、眾惠相互、建信財險、融盛財險。

　　其中，泰康在線、眾在線安、安心財險皆為互聯網保險公司，一直以來都主打健康險。而眾惠相互并沒有車險等傳統財產險的資質，在之前主打的信保產品無法推展之時，已幾乎成為一家披著人身險外衣的財險公司。建信財險和地方性公司融盛財險規模有限，也非主流財險公司。

　　上述將健康險作為頭號險種的財險公司都具有一定特殊性，特別是三家互聯網保險公司，發現健康險是最適合互聯網場景銷售的險種后，更是不遺余力地大力布局，眾安甚至是最早網銷“百萬醫療險”產品的公司。

　　而健康險規模排在二至五位的公司中，絕大多數企業的頭號險種都是車險。特別是健康險排在二、三位的這些公司中，首席險種無一不是車險，而這些公司絕大多數都是老牌傳統財產險公司。

　　畢竟，財險長期以來的絕對主力車險，在多年的惡性競爭及近期的車險費改等因素的影響下，難以維系增長，而短期健康險在銷售方式上與車險類似。同時對比責任險、信保等產品更具普惠性，令健康險被認為是彌補車險增長的最好替代品。近年來的數據，也證實了此點。

　　這也可以解釋近期健康險銷售越加明顯的亂象，如拼費用、寬進嚴出等，甚至被稱為“健康險車險化”。

　　一定程度上，健康險被視作很多財產險公司的“車險備胎”，也正是這種定位，加上專業性的鴻溝，財險公司操作健康險的手法與車險思路極為類似：渠道、費用，而比車險更重的服務方面似乎并未受到特別重視。

　　如此操作思路，一旦車險市場有所改善，是否資源再度傾斜至車險領域？畢竟，這才是財險公司的主業。

　　5

　　-Insurance Today-

　　一個疑問：財險公司真的需要健康險？

　　無論是國際經驗還是國內研究都表明，健康險比起保險本身，更重要的是健康服務和健康管理，這不僅要求保險公司有著與醫療機構強勢的議價能力，還要求其完整、配套的健康產業實力，這也正在成為頭部壽險公司重點布局之地。

　　相對壽險公司，財險公司布局健康服務，縱然有部分大中型險企背靠集團，但對于那些健康險規模不高的企業來說，布局健康險將是怎樣的重成本？這畢竟是長周期、重資本的投入。

　　傳說中，某頭部險企一度揮舞著數百億的支票滿市場尋找優質醫院等醫療資源而不可得，當更知其中艱難。

　　對此真正上心，似乎只有幾家互聯網保險公司。不過，雖然他們更加依賴健康險業務，但科技概念才是這些公司的真正招牌。比起盈利，持續營造科技感與想象空間才是重中之重。

　　健康險在財險公司的火熱，是否也折射出在非車險領域，財險公司并沒有合適的突破口？于是，盡管保費占比已在不斷下降，但車險的地位仍然不可動搖，健康險更像一時的權益之計，其承保虧損，似乎也變得可以理解了。

　　縱覽全球，健康險業務多由更為專業的健康險公司經營，健康險經營邏輯和財險有著太多的不同，尤其是主力的醫療險領域早已不是大數法則下的小概率事件，而是需要更多支付、經濟給付的大概率事件，需要是的控費、是與醫療機構的數據打通，是厚重的后端健康服務。

　　反觀國內，幾乎所有財險公司皆大力進軍健康險，這絕對是一道全球保險業的獨特風景線。就是不知道，這些財險公司會不會在未來集體向健康險公司轉型，發揮出他們的戰略優勢與核心競爭力？那時，車險、責任險、工程險甚至家財險等領域，是不是總算能因為競爭者少而成為藍海了？

　　最后分享一組數據，2020年，已成為世界第二大保險市場的中國非車險保費不足4000億元。同期美國非車險保費超過2萬億元，當然，不包括健康險。

　　End