原標題：上市險企一季度業績飄紅 機構激辯后市走勢
來源：中國證券報
保險公司2021年一季報披露已拉開帷幕。
4月22日晚，中國平安發布公告稱，2021年第一季度，公司實現歸母凈利潤272.23億元，同比增長4.5%，歸母營運利潤同比增長8.9%至391.20億元。
業內人士認為，上市險企一季度業績相比去年同期預計有一定增長，但大概率出現分化。長期而言，看好保險業發展前景和保險股估值修復機會。
歸母凈利潤同比增長4.5%
數據顯示，2021年第一季度，中國平安實現歸母凈利潤272.23億元，同比增長4.5%，歸母營運利潤同比增長8.9%至391.20億元；基本每股營運收益為2.21元，同比增長8.9%；年化營運ROE達20.0%。
其中，壽險及健康險業務實現新業務價值189.80億元，同比增長15.4%；營運利潤同比穩定增長4.2%至255.80億元。同時，平安壽險改革工程已進入全面推廣實施階段。
此外，平安產險實現原保險保費收入661.75億元，同比下降8.8%；整體綜合成本率為95.2%，同比下降1.3個百分點；營運利潤51.19億元，同比增長15.2%。
投資方面，截至2021年3月末，中國平安保險資金投資組合規模達3.78萬億元，較年初增長1.1%。2021年第一季度，保險資金投資組合年化凈投資收益率為3.5%，年化總投資收益率為3.1%。
值得注意的是，2021年第一季度，中國平安對華夏幸福相關投資資產進行減值計提及估值調整金額為182億元，對稅后歸屬于母公司股東的凈利潤影響金額為100億元，對稅后歸屬于母公司股東的營運利潤影響金額為29億元。業內人士表示，公司一季度業績仍穩健增長，顯示減值計提對于中國平安整體經營影響有限，同時也便于公司“輕裝”上陣。
預計上市險企業績飄紅
數據顯示，2021年第一季度，保險公司實現原保險保費收入1.8萬億元，同比增長7.8%；保險業總資產24.3萬億元，同比增長11.7%；保險資金運用余額22.5萬億元，同比增長15.8%。
總體來看，2021年各大險企格外重視“開門紅”，疊加1月末重疾產品切換帶來的需求集中釋放，預計各上市險企一季度業績相比去年同期大概率出現增長。
招商證券分析師鄭積沙判斷，由于2020年一季度權益市場下跌導致利潤基數較低，同時由于各公司穩健的剩余邊際攤銷增長，預計各上市險企2021年第一季度的凈利潤均將實現正增長。
國泰君安分析師劉欣琦認為，主要上市險企一季度業績將出現分化，基數和人力質量是“開門紅”表現差異的主要原因。
機構激辯后市
近一段時間內，A股保險板塊持續調整，保險股市盈率也逐步走低。機構表示看好保險股估值修復，但對于短期內保險股走勢存在一定觀點分歧。
積極派認為，目前保險股的市盈率處于歷史低位。例如，新時代證券分析師鮑淼認為，進入2021年，隨著居民財富管理和風險保障需求增加，預計保險行業仍將保持健康成長，估值將穩步修復。隨著新冠肺炎疫情改善，保險線下業務逐步恢復，保費增速已經從去年二季度起逐步回暖。
“從持股結構上看，保險公司近90%的股權資產集中在金融、地產行業。這兩大行業在過去十年經歷了估值泡沫消化過程，當前估值處于歷史低位，投資價值凸顯，對保險公司未來投資業績構成強力支撐。”蘇寧金融研究院副院長薛洪言說；“長期投資者不妨忽略季度、年度的業績變動噪音，專注于保險公司投資組合優化的大趨勢，精選個股、低價買入、長期持有。從這個角度看，當前市場對保險股的悲觀情緒，恰好為長期投資者提供了較好的入局時機。”
謹慎派則擔心權益市場的不確定性。華創證券研報表示，疫情影響加速了行業變革，在較短時間內上市公司轉型變革成效還無法體現，代理人規模、產能的提升還有較大不確定性。從資產端表現來看，今年權益市場面臨較大不確定性，投資收益率維持過去兩年高水平的可能性不大。這些因素將在中短期內壓制保險股估值，維持對行業的“中性”評級。
責任編輯：陳嘉輝
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