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　　38家險企51次股權(quán)變動全記錄，5股資本洋流攪動江湖丨年終盤點②

　　來源：慧保天下

　　有人懷念2015年的保險業(yè)，那時候個別險企財大氣粗，在資本市場頻頻舉牌，保險業(yè)迎來高光時刻，保險牌照價值驟增，各類資本跑步入場，排起長隊申請牌照，隨著市場主體的增加，對各類保險人才的需求大增，市場上的人才流動加劇，隨之而來的是收入水平的水漲船高。

　　如今5年時間過去，保險業(yè)人氣不復(fù)以往，資本的潮水也快速退去，多家曾高調(diào)官宣籌建保險公司的機構(gòu)先后宣布退出，那些已經(jīng)入局的，也慢慢懂得保險特有的經(jīng)營邏輯，“大干快上”，把保險公司當(dāng)“提款機”的夢終于蘇醒。

　　當(dāng)資本逐漸回歸理性，市場主體股權(quán)價格也開始更多反映其真實價值，“慧保天下”年終盤點的第二篇，聚焦一年來的股權(quán)變動，及其背后反映的行業(yè)發(fā)展趨勢，以及資本新勢力。

　　可以看到，互聯(lián)網(wǎng)資本依然是市場熱點，對于金融牌照也依然垂涎，騰訊、滴滴、聯(lián)想、水滴等先后入局。

　　也可以看到，在嚴監(jiān)管、回歸本源的導(dǎo)向下，這一年，一些保險公司股權(quán)似乎成了燙手山芋，其股權(quán)公開進行掛牌轉(zhuǎn)讓、引資，卻無人問津。

　　外資也成為無法忽視的一股力量，隨著保險業(yè)不斷擴大對外開放，外資正加速在國內(nèi)的布局。安顧、安達、三井住友等悉數(shù)加碼。

　　據(jù)“慧保天下”統(tǒng)計，2020年共有35家險企發(fā)生51起股權(quán)變動，其中24起為持股比例5%以下股權(quán)變動，5%-10%之間的有8起，10%-30%之間的有10起，30%以上的股權(quán)變動也達到了9起。

　　與2019年相比，雖然發(fā)生股權(quán)變動的險企數(shù)量有所下降，但大額股權(quán)變動、引入新股東增資事件明顯增多。

　　騰訊、滴滴、水滴入股直保公司，互聯(lián)網(wǎng)資本再度進擊

　　與往年收購中介牌照不同的是，2020年，互聯(lián)網(wǎng)資本再次向保險公司發(fā)起“猛攻”，謀求直保牌照。比較典型的是騰訊牽頭三星財險增資擴股和滴滴、聯(lián)想獲批入股現(xiàn)代財險。此外，水滴也曾試圖通過收購北京通宇世紀科技的方式曲線入股安心財險，據(jù)說卡在監(jiān)管審批環(huán)節(jié)，至今遲遲未獲批準。

　　顯然，經(jīng)過多年浸淫后，保險中介牌照已經(jīng)不能滿足互聯(lián)網(wǎng)資本需求，希望以更直接的方式，參與到保險公司的經(jīng)營中。

　　但值得注意的是，2020年，是對互聯(lián)網(wǎng)平臺強化監(jiān)管的一年，“反壟斷”已經(jīng)成為一個關(guān)鍵詞。螞蟻集團上市前三天被約談隨后暫緩上市，而最新消息顯示，一行兩會、外匯管理局再度對其約談?wù)模弧蛾P(guān)于平臺經(jīng)濟領(lǐng)域的反壟斷指南（征求意見稿）》的出爐，以及市場監(jiān)管總局對阿里巴巴等涉嫌壟斷行為進行立案，也都是值得歷史銘記的事。2020年中央經(jīng)濟工作會議更是直接提出，“強化反壟斷和防止資本無序擴張將成為2021年重點工作”。

　　多家保險公司股權(quán)公開掛牌無人問津，市場趨于回歸理性

　　“慧保天下”此前曾在《從千億到百億！保險業(yè)增資額大減，險企發(fā)債、轉(zhuǎn)型兜底償付能力》一文中提到，保險業(yè)2020年險企增資額明顯下滑，實體經(jīng)濟不景氣，股東開始回歸理性，在股權(quán)層面也有同樣的體現(xiàn)。

　　據(jù)統(tǒng)計，2020年有中華聯(lián)合財險、亞太財險、民生人壽、國寶人壽4家險企公司因股東債務(wù)問題被拍賣，至今無人接盤；人保財險公開掛牌東海航運40%股權(quán)，華農(nóng)財險3家小股東共計掛牌11%股權(quán)，燕趙財險公開募資30億元，讓渡公司59.7%股權(quán)，也都至今無實質(zhì)性進展。

　　更有甚者，原定第二大股東中裝建設(shè)突然宣布終止入股，昆侖健康股權(quán)問題再一次成為待解之謎。

　　股東回歸理性，意味著增資難度的加大，除通過發(fā)債暫時緩解償付能力壓力之外，通過改變業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，提升業(yè)務(wù)價值，減少償付能力占用，甚至釋放資本余額，提升償付能力，成為必然選擇——保險業(yè)發(fā)展的底層邏輯已經(jīng)生變。

　　安顧、安達、三井住友跑步入場，外資調(diào)整布局

　　擴大對外開放是近年來金融業(yè)的重要舉措，在保險業(yè)，取消壽險公司外資持股比例限制、首家外資保險集團、首家外資獨資壽險公司、首家外資專業(yè)養(yǎng)老保險公司等成為對外開放的標志性事件。

　　2020年，外資在保險業(yè)布局也不斷加碼。安達持續(xù)加碼華泰，距絕對控股僅一步之遙，日前又有消息曝出上海安達保險或?qū)⒆N，整體并入華泰集團。另外兩家朝著集團化疾馳的外資險企則是德國安顧和三井住友。德國安顧在持股德華安顧人壽以后，又戰(zhàn)略入股泰山財險；而三井住友在財險公司已落地中國多年的情況下，又以32億元完成收購康聯(lián)集團所持交銀康聯(lián)37.5%股份，集團化架構(gòu)也漸明顯。

　　也有一些外資險企對在華業(yè)務(wù)布局進行調(diào)整，例如，隨著中法人壽增資方案獲批，法國國家人壽退出大陸市場；德國安聯(lián)抽身太保安聯(lián)健康，但作為首家外資保險集團的安聯(lián)中國早已獲批開業(yè)，旗下中德安聯(lián)人壽、京東安聯(lián)財險“一產(chǎn)一壽”架構(gòu)已成。近日，安聯(lián)中國宣布增加12億元注冊資本，進一步布局大陸市場。

　　股東內(nèi)部資源整合，所持股權(quán)騰挪加速

　　今年間，保險公司股東內(nèi)部的資源整合也明顯增加，子公司母公司之間、兄弟公司之間股權(quán)騰挪屢見不鮮。如中國中鐵將所持恒邦財險20%股份轉(zhuǎn)至中鐵資本，山東能源集團旗下多家礦業(yè)子公司所持泰山財險6.41%股權(quán)整合至創(chuàng)元投資等。從數(shù)量看，尤以中華聯(lián)合財險和泰山財險先后進行3次股權(quán)整合次數(shù)最多。

　　摩根大通反復(fù)增持減持中國平安，國際投行短期財務(wù)變現(xiàn)

　　除了權(quán)益投資外，以投行為代表的短期財務(wù)性投資更多通過高位賣出，獲取投資收益。尤其是在港交所，國際投行短期買入賣出套現(xiàn)行為多次上演。據(jù)不完全統(tǒng)計，在2020年，僅中國平安的“死忠粉”摩根大通一家就反復(fù)增持套現(xiàn)高達20次。其他國際巨頭貝萊德等也在港股內(nèi)資險企方面有著類似表現(xiàn)

　　2020年摩根大通增/減持中國平安H記錄