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　　原標(biāo)題：不足半年史帶財(cái)險(xiǎn)又有小股東擬離場(chǎng)，280萬股股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格448萬元

　　不足半年，史帶財(cái)險(xiǎn)又有小股東擬離場(chǎng)。近日，昆侖信托通過上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所掛牌出清其持有的史帶財(cái)險(xiǎn)280萬股股份，轉(zhuǎn)讓價(jià)格448萬元。值得關(guān)注的是，自2011年大眾保險(xiǎn)（史帶財(cái)險(xiǎn)前身）引入外資股東后，外資股東“史帶系”持續(xù)加碼，攬收數(shù)筆中資股東股權(quán)，持股比已由2011年時(shí)的20%增長(zhǎng)至97.58%，業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，此次昆侖信托掛牌出清的小股權(quán)仍非常有可能由“史帶系”接盤。

　　值得關(guān)注得是，“史帶系”成為絕對(duì)控股股東后，開始推進(jìn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。一方面，史帶財(cái)險(xiǎn)放棄車險(xiǎn)業(yè)務(wù)，主攻非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)，改善保險(xiǎn)產(chǎn)品整體承保情況；另一方面，史帶財(cái)險(xiǎn)采取直保業(yè)務(wù)和分保業(yè)務(wù)兼顧的發(fā)展模式，分保費(fèi)中又分出大量保費(fèi)。在這種戰(zhàn)略下，盡管轉(zhuǎn)型初期保費(fèi)收入有所下滑，但后期企穩(wěn)回升；利潤(rùn)方面，則連續(xù)實(shí)現(xiàn)6年盈利。年內(nèi)，史帶財(cái)險(xiǎn)新任總經(jīng)理就位，直言也不做健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)，另辟蹊徑“小而美”經(jīng)營(yíng)思路更為明晰。

　　史帶財(cái)險(xiǎn)又現(xiàn)小股東出走，昆侖信托擬出清280萬股股權(quán)

　　公告顯示，目前，昆侖信托為史帶財(cái)險(xiǎn)第六大股東，持股比為0.2%，對(duì)應(yīng)即為此次掛牌轉(zhuǎn)讓的280萬股股權(quán)。若轉(zhuǎn)讓完成后，昆侖信托將徹底退出史帶財(cái)險(xiǎn)股東行列。

　　縱覽過往，史帶財(cái)險(xiǎn)頻有小股東出清所持股權(quán)，接盤方則多指向外資股東“史帶系”。目前，大股東史帶補(bǔ)償及責(zé)任保險(xiǎn)公司（以下簡(jiǎn)稱“史帶補(bǔ)償”）持股77.58%，史帶保險(xiǎn)和再保險(xiǎn)公司（以下簡(jiǎn)稱“史帶再保險(xiǎn)”）持股20%，“史帶系”持股比已高達(dá)97.58%；4家中資股東持股則僅有2.42%，但沒有一家持股比超過1%。

　　“從史帶財(cái)險(xiǎn)外資大股東過去不斷攬收中資小股東股權(quán)的做法來看，此次昆侖信托出清史帶財(cái)險(xiǎn)股權(quán)的接盤方非常有可能是史帶財(cái)險(xiǎn)的外資股東”，首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)保險(xiǎn)系副教授李文中向藍(lán)鯨保險(xiǎn)表示。

　　梳理來看，1995年，由26家大中型企業(yè)投資創(chuàng)立的“大眾保險(xiǎn)”于滬正式成立。2011年，大眾保險(xiǎn)引入史帶再保險(xiǎn)成為單一大股東，持股比達(dá)20%，此后外資股東“史帶系”不斷加碼投資，攬收數(shù)筆中資股東股權(quán)，持股比不斷增長(zhǎng)。

　　2014年2月，原保監(jiān)會(huì)公告，上海國(guó)際集團(tuán)、上海國(guó)際集團(tuán)資管、上海市城建投資開發(fā)總公司、上海水務(wù)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)發(fā)展4家公司將所持的5.61億股大眾保險(xiǎn)股權(quán)“打包”轉(zhuǎn)讓給史帶補(bǔ)償，占總股本的39.19%。同年，7月，上海大眾公用事業(yè)（集團(tuán)）等16家股東再次將其持有的大眾保險(xiǎn)4.52億股股份轉(zhuǎn)讓給史帶補(bǔ)償，占總股本的31.54%。轉(zhuǎn)讓后，史帶補(bǔ)償股權(quán)增長(zhǎng)至70.73%。也正是這一年，大眾保險(xiǎn)正式改名為“史帶財(cái)險(xiǎn)”。

　　2015年7月，經(jīng)原保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，史帶補(bǔ)償通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式，取得上海煤氣第一管線工程、吳江市油脂合計(jì)2419.2萬股史帶財(cái)險(xiǎn)股權(quán)，占總股本的1.69%。轉(zhuǎn)讓完成后，史帶再保險(xiǎn)股權(quán)增加至72.42%。

　　2019年6月，銀保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)中金投資（集團(tuán)）將其持有的7200萬股史帶財(cái)險(xiǎn)股權(quán)轉(zhuǎn)讓給史帶補(bǔ)償。轉(zhuǎn)讓后，史帶補(bǔ)償持股比由72.42%增長(zhǎng)至77.45%。

　　今年年初，上海城市地理信息系統(tǒng)發(fā)展有限公司（以下簡(jiǎn)稱“上海城市地理信息”）也在上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所掛牌出清其持有的史帶財(cái)險(xiǎn)180萬股權(quán)，占總股本的0.13%，轉(zhuǎn)讓價(jià)格288萬元。7月，一紙銀保監(jiān)會(huì)的批文，該筆股權(quán)正式“落袋”史帶補(bǔ)償。交易后，“史帶系”合計(jì)持有史帶財(cái)險(xiǎn)股權(quán)由97.45%提升至97.58%。

　　李文中指出，“一般來說，大股東只要掌握了控股權(quán)就可以控制該企業(yè)，不需要掌握絕對(duì)控股權(quán)，更不要說全部股權(quán)了。而且，在掌握控股權(quán)的前提下將股權(quán)分散出售給其投資者，有利于分散控股股東面臨的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。”

　　但史帶財(cái)險(xiǎn)的外資股東執(zhí)著于拿下更多股權(quán)，在李文中看來，可能是史帶財(cái)險(xiǎn)的外資大股東持續(xù)看好我國(guó)財(cái)險(xiǎn)市場(chǎng)的發(fā)展，且經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)小，能夠持有更多的股權(quán)意味著未來能夠獲得更多的收益。其次，史帶財(cái)險(xiǎn)的外資股東實(shí)力雄厚，沒有迫切的融資需求。

　　發(fā)力非車連續(xù)6年盈利，將帥齊換再言不做健康險(xiǎn)

　　隨著公司性質(zhì)由中資變外資，改名后的史帶財(cái)險(xiǎn)開始著手差異化布局，逐步退出車險(xiǎn)市場(chǎng)；2016年1月，史帶財(cái)險(xiǎn)全面退出中國(guó)市場(chǎng)車險(xiǎn)業(yè)務(wù)，主攻非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)。

　　數(shù)據(jù)顯示，2011年至2014年，史帶財(cái)險(xiǎn)第一大險(xiǎn)種為車險(xiǎn)，承保連年虧損，業(yè)務(wù)占比一直在六成以上。2015年，也就是更名后的第一個(gè)完整年度，企財(cái)險(xiǎn)成為史帶財(cái)險(xiǎn)第一大險(xiǎn)種，車險(xiǎn)則降至為第五大險(xiǎn)種，占比降至8.53%；2016年至今，前五大險(xiǎn)種中再無出現(xiàn)車險(xiǎn)身影。經(jīng)營(yíng)非車險(xiǎn)的一大益處即是承保利潤(rùn)好轉(zhuǎn)，2019年前5大險(xiǎn)種承保盈利321.3萬元。

　　同時(shí)，史帶財(cái)險(xiǎn)采取直保業(yè)務(wù)和分保業(yè)務(wù)兼顧的發(fā)展模式，這同樣是其轉(zhuǎn)型發(fā)展的關(guān)鍵所在。在2014年及以前，其保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入九成以上來自于直保收入。2015年，分保費(fèi)收入占比提升至57.9%，此后至今占比一直持續(xù)提高；2019年，分保費(fèi)收入為8.86億元，占比提升至77.13%。分保費(fèi)收入中，又分出較多保費(fèi)，自留保費(fèi)并不多。

　　對(duì)于這種看重分保收入的模式，李文中指出，“分保業(yè)務(wù)對(duì)于分出人來說，如果自留保費(fèi)低，分保比例較大，那么就有點(diǎn)類似于‘保險(xiǎn)代理人’，看重的可能是分保傭金收入。史帶財(cái)險(xiǎn)采用這種發(fā)展模式，可能是一種適合其發(fā)展的模式。”

　　李文中詳細(xì)分析道，“首先，這種模式要求分出人有較強(qiáng)的保險(xiǎn)銷售能力，能夠從市場(chǎng)上獲得很多業(yè)務(wù)，只有這種才能從分入人那里獲得較多的分保傭金。其次，這種模式的好處就是分出人承擔(dān)的保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)較小，公司發(fā)展更穩(wěn)健；在理賠環(huán)節(jié)可以得到分入人的技術(shù)支持與指導(dǎo)，提升理賠服務(wù)的技術(shù)與水平。”

　　與之伴隨的是，史帶財(cái)險(xiǎn)出現(xiàn)轉(zhuǎn)型陣痛，2014年至2016年這三年中，保費(fèi)降幅分別為21.85%、49.03%、14.12%。2017年以后，保費(fèi)收入才企穩(wěn)回升。但擺脫車險(xiǎn)承保虧損的陰影后，史帶財(cái)險(xiǎn)自2014年開始盈利，至今已連續(xù)盈利6年。

　　值得關(guān)注的是，年內(nèi)，史帶財(cái)險(xiǎn)完成董事長(zhǎng)、總經(jīng)理更替。3月，董穎接替張興，出任史帶財(cái)險(xiǎn)董事長(zhǎng)，其在股票、基金行業(yè)有豐富的從業(yè)經(jīng)歷。4月，空缺已超1年的總經(jīng)理一職得以補(bǔ)位，周昊明獲批出任總經(jīng)理，其在財(cái)產(chǎn)工程險(xiǎn)領(lǐng)域擁有超20年的從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，對(duì)中國(guó)以及亞洲的保險(xiǎn)市場(chǎng)有深入的了解。

　　年初，還是擬任總經(jīng)理的周昊明即公開表示過，“我們兩件事不做，一是車險(xiǎn)不做，二是健康險(xiǎn)不做。”

　　在周昊明看來，中小公司，車險(xiǎn)業(yè)務(wù)難以做好、難以盈利。非車險(xiǎn)中的健康險(xiǎn)保費(fèi)收入增長(zhǎng)快，賠付同樣增長(zhǎng)快，盈利能力值得商榷。業(yè)內(nèi)專家也曾和藍(lán)鯨保險(xiǎn)表示，整體來看，行業(yè)健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)增速較快，但虧損面比盈利面來得更快一些。（藍(lán)鯨保險(xiǎn) 雷賽蘭 leisailan@lanjinger.com）

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