原標題：四季度保險股有望開啟“戴維斯雙擊”

　　□本報記者 薛瑾 黃一靈 

　　隨著10月30日中國太保三季報發布，A股五大上市險企三季報全部披露完畢。負債端保費增長趨穩的同時，五大險企投資端的投資收益可圈可點。分析人士判斷，進入四季度，保險股業績、估值有望迎來“雙修復”。

　　第三季度業績修復

　　前三季度，中國人壽、中國人保、中國平安、中國太保、新華保險分別實現營收6915.71億元、4530.65億元、9170.7億元、3419.20億元、1697.72億元，同比分別增長10.8%、6.9%、2.72%、9.9%、27.8%。

　　與此同時，上述五大險企前三季度歸母凈利潤分別為470.78億元、187.36億元、1030.41億元、196.48億元、111.05億元，同比分別下降18.4%、12.3%、20.5%、14.3%、14.6%。

　　分析人士指出，五大險企凈利潤下滑背后牽涉到一系列原因，包括新冠肺炎疫情對保險業務的沖擊，去年稅收政策等帶來的一次性利好，凈利潤基數較高以及會計評估假設調整，傳統險準備金“補充”計提等。如中國人壽解釋稱，凈利下滑受傳統險準備金折現率假設更新、2019年同期執行手續費和傭金支出稅前扣除政策調整以及投資收益變化等因素綜合影響。

　　不過，今年上半年上述五大險企凈利潤同比分別下降18.8%、18.8%、29.7%、12%、22.1%。兩組數據對比，折射第三季度險企業績持續修復。

　　投資端回暖

　　險企投資端也在“回暖”。例如，中國人壽前三季度實現總投資收益1469.53億元，同比增長9.3%；凈投資收益1227.23億元，同比增長7.7%；總投資收益率為5.36%，凈投資收益率為4.47%，均高于半年報披露的數據。

　　中國平安三季報顯示，報告期內的投資收益為925.92億元，同比增長46.21%。該公司對此表示，主要是金融資產買賣差價收入增加。在保險資金投資組合資產配置方面，中國平安資產負債久期匹配不斷改善；前三季度，保險資金投資組合總投資收益率為5.2%，凈投資收益率為4.5%。

　　中國太保前三季度投資收益同比增長33.2%至659.61億元，原因是證券買賣收益增加。值得一提的是，報告期末，該集團權益投資類資產占比17.1%，較上年末上升1.4個百分點，其中股票和權益型基金合計占比9.3%，較上年末上升1.0個百分點。

　　從投資收益率來看，新華保險表現“可圈可點”。前三季度，公司實現投資收益397.77億元，同比增長50.8%。“投資資產買賣價差收益增加”，該公司三季報如此總結投資收益暴增的原因。新華保險總投資收益率達到5.6%，同比提升0.9個百分點，比半年報數據也高出0.5個百分點。

　　大資金態度偏樂觀

　　各大險企三季報還顯示，中國人壽被香港中央結算有限公司減持，但工商銀行旗下證券投資基金和前海人壽則分別展開增持和新進。新華保險被香港中央結算有限公司、北京市太極華青信息系統有限公司減持，卻獲得全國社保基金青睞，全國社保基金的兩個組合分別加倉和建倉新華保險。

　　中國人保被全國社保基金理事會及香港中央結算有限公司等大股東減持，但北京恒兆偉業投資有限公司、工商銀行旗下證券投資基金及若干個人股東對其進行了增持或新進。中國太保被上海國有資產經營有限公司減倉，但獲得花旗銀行、云南合和集團的加倉或建倉。中國平安獲得香港中央結算有限公司增持。整體情況看，各大險企大股東增持“動作”多于減持。

　　10月以來，保險板塊一度出現估值修復。Wind數據顯示，10月9日-23日，Wind保險指數累計漲幅超9%，跑贏三大指數。然而本周以來，該指數下跌近7%，創4月以來最大的周度跌幅。

　　未來，保險板塊估值修復是否還會繼續？天風證券表示，在市場對第二年經濟預期不悲觀的情況下，每年四季度容易出現估值切換行情，利好保險股。保險公司配置的股票多為低估值標的，市場風格切換有望刺激保險股開啟“戴維斯雙擊”。

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責任編輯：石秀珍 SF183