原標題：中短期保費占比從31%降至4% 萬能險剎車丨防金融風險攻堅戰(zhàn)專題

　　華夏時報記者 吳敏 北京報道

　　曾因“寶萬之爭”進入大眾視野的萬能險，在經(jīng)歷幾年的監(jiān)管約束之后，如今已然褪去鋒芒。

　　8月16日，郭樹清在《求是》雜志刊發(fā)的文章《堅定不移打好防范化解金融風險攻堅戰(zhàn)》中，提供的數(shù)據(jù)顯示，2017年至2019年，保險業(yè)激進的投資理財型業(yè)務(wù)得到遏制，壽險業(yè)務(wù)的中短期保費占比從31%的歷史高點降至4%。

　　郭樹清罕有地強調(diào)金融產(chǎn)品高收益問題。其表示：“世界上沒有高回報低風險的金融產(chǎn)品，宣揚‘保本高收益’就是金融詐騙。”

　　監(jiān)管再立“規(guī)矩”

　　事實上，萬能險是近幾年無論如何也繞不過去的話題，僅在今年，監(jiān)管就多次給萬能險“立規(guī)矩”。

　　近日，銀保監(jiān)會人身保險監(jiān)管部對上海人壽、英大泰和人壽、復(fù)星保德信人壽、橫琴人壽、光大永明人壽等12家人身險公司的總經(jīng)理及總精算師進行約談。

　　約談的原因就是，監(jiān)管根據(jù)非現(xiàn)場監(jiān)測情況發(fā)現(xiàn)，部分人身險公司萬能險賬戶財務(wù)收益率低于實際結(jié)算利率，存在利差損等風險隱患。

　　今年以來，市場利率震蕩下行，寶寶類貨幣基金回報降至2.5%上下，以債券資產(chǎn)為主的銀行理財產(chǎn)品收益率也普遍下行，一年期產(chǎn)品大部分在3%至4%之間。

　　但上述被約談的12家險企所售賣的萬能險產(chǎn)品，普遍存在結(jié)算利率高于5%的情況。如復(fù)星保德信人壽銷售的附加天天盈B款年金保險（萬能型），今年6月的年結(jié)算利率就高達6.5%。另外，上海人壽旗下30款萬能險中，也有多達18款產(chǎn)品6月年結(jié)算利率超5%，其中，上海人壽盛世加利兩全保險（萬能型）年結(jié)算利率最高，達6.35%。

　　今年6月份，中國銀保監(jiān)會發(fā)布關(guān)于開展銀行業(yè)保險業(yè)市場亂象整治“回頭看”工作的通知。其中，2020年非銀行機構(gòu)市場亂象整治“回頭看”工作要點上，將保險機構(gòu)的萬能險業(yè)務(wù)單獨列出。

　　具體包括，萬能單獨賬戶的資產(chǎn)未單獨管理；在同一萬能單獨賬戶管理的保單未采用同一結(jié)算利率；萬能賬戶實際結(jié)算利率未根據(jù)萬能賬戶單獨資產(chǎn)的實際投資狀況科學(xué)合理地確定，存在剛性兌付的情形；萬能單獨賬戶資產(chǎn)負債嚴重錯配，對可能存在的利差損風險和流動性風險未制定可行的應(yīng)對措施等。

　　今年2月份，銀保監(jiān)會印發(fā)的《關(guān)于強化人身保險精算監(jiān)管有關(guān)事項的通知》中，在非現(xiàn)場監(jiān)測機制方面，還重點對季度監(jiān)測機制進行了完善，新增責任準備金覆蓋率、萬能險賬戶基本情況、投連險賬戶基本情況等。除將責任準備金覆蓋率納入監(jiān)測指標體系，還強化對萬能險等業(yè)務(wù)監(jiān)測，加大負債業(yè)務(wù)監(jiān)管力度，重點防范行業(yè)現(xiàn)金流和利差損風險。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，因盲目追求業(yè)務(wù)規(guī)模而造成利差損，不僅對壽險企業(yè)自身的穩(wěn)定經(jīng)營造成威脅，也嚴重影響著社會的穩(wěn)定。若利差損長期存在，將直接導(dǎo)致壽險公司資產(chǎn)負債比例失衡，資產(chǎn)變現(xiàn)能力較差，現(xiàn)金支付能力不足。如果引發(fā)大規(guī)模退保，將給社會帶來不穩(wěn)定。

　　源起緩解利差損風險

　　作為人身險重要產(chǎn)品形態(tài)之一，追溯過往，從未有產(chǎn)品像萬能險那般風光過，又這般無奈過。

　　萬能險之所以說它“萬能”，主要表現(xiàn)在交費靈活、保額可調(diào)整、保單價值領(lǐng)取方便等方面。在英美等保險發(fā)達之地，萬能險是在1970年代利率大幅提高的環(huán)境中，為提高保單靈活性和投資屬性而出現(xiàn)的。如今，萬能險已成為美國市場上的主流險種。根據(jù)LIMRA（美國壽險協(xié)會）統(tǒng)計顯示，萬能險保費收入占總保費的比例在美國已基本穩(wěn)定在38%左右。

　　但與國外的發(fā)展路徑不同的是，萬能險被引入中國，卻是在壽險業(yè)發(fā)生利差損危機之時。

　　1992年至1996年期間，中國GDP連續(xù)5年實現(xiàn)兩位數(shù)同比增速，銀行一年期存款利率在1993年甚至達到10.98%的高點，并在將近三年的時間內(nèi)維持不變。

　　急于擴張規(guī)模的中國壽險公司也紛紛將普通型人身險產(chǎn)品預(yù)定利率，調(diào)高至7%-10%之間。

　　風險也是在此時悄然而至，隨著股市下跌、樓市泡沫破滅、國有企業(yè)以及商業(yè)銀行經(jīng)營陷入困境，1996年5月1日開始，銀行利率進入下行通道。

　　1997年下半年亞洲金融風暴來襲，在此后3年多時間里，中國央行7次降息，一年期存款利率從最高的10.98%直接降至2.25%，到2002年該利率已跌至1.98%。

　　但在當時，保險業(yè)不僅沒有調(diào)整高預(yù)定利率的產(chǎn)品，卻將每一次降息都當作一次促銷的大好機會，有數(shù)據(jù)顯示，當時中國壽險業(yè)的利差損達到了數(shù)百億之巨。

　　最終，巨大的風險引起了監(jiān)管部門的高度關(guān)注。1999年6月10日，銀行又一次宣布降息當天，原中國保監(jiān)會也下發(fā)《關(guān)于調(diào)整壽險保單預(yù)定利率的緊急通知》，全面叫停高預(yù)定利率產(chǎn)品，強制壽險公司將壽險保單（包括含預(yù)定利率因素的長期健康險保單，下同）的預(yù)定利率調(diào)整為不超過年復(fù)利2.5%，并不得附加利差返還條款，即日開始實施。

　　這一紙通知也直接導(dǎo)致壽險陷入蕭條。為了突圍，平安人壽率先引進無保底收入的投連險，中國人壽引進了分紅險，太保壽險等則在2000年引入了有保底收益的萬能險產(chǎn)品。萬能險由此正式進入中國，且主要通過銀行渠道銷售。

　　在進入中國最初的歲月中，萬能險頗受歡迎，2003-2007年間，萬能險保持了兩位數(shù)以上的增長，2007年在股市暴漲的推動下更是實現(xiàn)了113%的增長。平安、太保、泰康等大型壽險公司均大規(guī)模地售賣過萬能險產(chǎn)品。

　　第一次“滑鐵盧”與“高光時刻”

　　2008年，美國次貸危機引發(fā)的金融海嘯席卷全球，中國資本市場也隨之進入熊市。受累于資本市場下行，萬能險結(jié)算利率集體跌破4%。與此同時，因2011年保險業(yè)開始實施新的會計準則，投連險和萬能險中用于投資的保費不再計入原保險保費統(tǒng)計，不少險企開始淡化萬能險，主攻傳統(tǒng)險和分紅險，萬能險由此遭遇了第一次滑鐵盧。

　　扛過了世界金融危機的打擊，也見證了銀行存款利率再度上漲和下降，2012年，中國開啟新一輪金融市場化改革，原保監(jiān)會相繼出臺政策，實質(zhì)性拓寬險資運用渠道。人身險費率市場化改革也到了不得不發(fā)的地步。

　　2013年8月1日，原中國保監(jiān)會下發(fā)《關(guān)于普通型人身保險費率政策改革有關(guān)事項的通知》，宣布2013年8月5日及以后簽發(fā)的普通型人身保險保單法定評估利率為3.5%。

　　受益于投資收益的放開以及費率改革的到來，萬能險在中國也真正迎來了自己的高光時刻。

　　2012年中國壽險保費不足萬億元，2016年底壽險規(guī)模保費已達3.45萬億元，以萬能險為主的“保戶投資款新增交費”五年累積超過2.5萬億元。不少中小險企，將萬能險視作彎道超車的“特效藥”。

　　不少險企借助萬能險橫掃資本市場，染指諸多知名上市公司，如招商銀行、民生銀行、金融街、金地集團、大商股份、同仁堂、金風科技、遠洋科技、萬科A、格力電器、伊利股份，一時萬般風光。

　　然而，這些險企因在A股大肆舉牌，引發(fā)了路人皆知的“寶萬之爭”以及恒大“割韭菜”事件。隨著明星企業(yè)家董明珠斥責險資舉牌破壞實體經(jīng)濟，原證監(jiān)會主席劉士余將險資斥責為“妖精”、“害人精”。2016年，原保監(jiān)會連發(fā)數(shù)文念“緊箍咒”，萬能險也應(yīng)聲從巔峰跌落。

　　浮浮沉沉 由盛轉(zhuǎn)衰

　　2016年3月，原保監(jiān)會下發(fā)《關(guān)于規(guī)范中短存續(xù)期人身保險產(chǎn)品有關(guān)事項的通知》，要求：存續(xù)期限不滿1年的中短存續(xù)期產(chǎn)品應(yīng)立即要求停售，存續(xù)期限在1年以上且不滿3年的中短存續(xù)期產(chǎn)品的銷售規(guī)模逐年遞減。

　　6月，原保監(jiān)會發(fā)布《中國保監(jiān)會關(guān)于進一步完善人身保險精算制度有關(guān)事項的通知》、《關(guān)于強化人身保險產(chǎn)品監(jiān)管工作的通知》，從產(chǎn)品的設(shè)計、監(jiān)管上限制中短存續(xù)期產(chǎn)品，但還是給出5年過渡期。

　　2016年最后一個工作日，《關(guān)于進一步加強人身保險監(jiān)管有關(guān)事項的通知》下發(fā)，過渡期不再，明確保險公司自2017年開始，中短存續(xù)期產(chǎn)品季度規(guī)模保費收入占當季總規(guī)模保費收入比例就須控制在50%以內(nèi)，原保險保費收入占當季規(guī)模保費收入比例也不得低于30%，否則一年內(nèi)將不得新設(shè)分支機構(gòu)。

　　不僅如此，針對個別在萬能險方面表現(xiàn)激進的險企，原保監(jiān)會還采取了停止開展萬能險新業(yè)務(wù)、暫停委托股票投資業(yè)務(wù)、暫停互聯(lián)網(wǎng)保險業(yè)務(wù)、三個月內(nèi)禁止申報產(chǎn)品等一系列監(jiān)管措施。

　　2017年，原保監(jiān)會的人事巨變之后，保險業(yè)整體轉(zhuǎn)型也進一步提速，“保險姓保”成為主旋律。

　　據(jù)本報記者粗略統(tǒng)計，2017年僅保監(jiān)會官網(wǎng)公布的相關(guān)政策及通知就達60多份，與人身險或財產(chǎn)險相關(guān)的文件也均超過200份。

　　其中“134號文”即《中國保監(jiān)會關(guān)于規(guī)范人身保險公司產(chǎn)品開發(fā)設(shè)計行為的通知》又進一步遏制中短存續(xù)期產(chǎn)品，強制險企發(fā)展保障型產(chǎn)品。

　　監(jiān)管對險資資金運用方面也進一步規(guī)范，發(fā)布《關(guān)于進一步加強保險資金股票投資監(jiān)管有關(guān)事項的通知》就明確禁止保險機構(gòu)與非保險一致行動人共同收購上市公司；旨在防止險企淪為大股東提款機的《保險公司股權(quán)管理辦法（征求意見稿）》也于這一年下發(fā)；原保監(jiān)會還開展多種現(xiàn)場檢查，并對涉事險企予以重罰。

　　如今，在“保險姓保”的政策引導(dǎo)下，萬能險也逐漸淡出人們的視線，保險業(yè)也逐步擺脫過去以“規(guī)模為王”的粗放式發(fā)展理念，推動業(yè)務(wù)發(fā)展從注重規(guī)模轉(zhuǎn)向注重價值，從銷售導(dǎo)向轉(zhuǎn)向客戶需求導(dǎo)向。但這并不意味著萬能險徹底消失了，消失的只是“短、平、快”的高現(xiàn)價萬能險，是簡單粗暴的發(fā)展模式。

　　自2017年134號文開始收緊短存續(xù)期產(chǎn)品備案以來，保險業(yè)不斷推進轉(zhuǎn)型，保險公司負債端增長承壓，一些公司也出現(xiàn)了不得不面對的現(xiàn)金流問題，更重要的是，低利率市場環(huán)境下，短期產(chǎn)品的利差損風險相對長期險利差損風險更容易得到控制。

　　去年底，有媒體報道，銀保監(jiān)會有意規(guī)范兩全保險，考慮允許保險公司開發(fā)設(shè)計保險期間5年期以下的兩全保險產(chǎn)品，但不得短于3年。這則消息雖然隱晦，但也透露出一個信號，即銀保監(jiān)會將重新全面放行中短存續(xù)期產(chǎn)品（實際存續(xù)期間低于5年的產(chǎn)品）。但這也并不意味著監(jiān)管在鼓勵發(fā)展中短存續(xù)期產(chǎn)品，據(jù)了解，監(jiān)管將在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、償付能力、準備金等方面設(shè)置多重標準，險企一旦不達標，仍將會被取消資格。

　　兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)數(shù)十載，人身險業(yè)發(fā)展幾經(jīng)波折，數(shù)次險象環(huán)生，而萬能險的浮浮沉沉也從側(cè)面印證了行業(yè)正是在這樣的波折中逐漸走向成熟。

　　責任編輯：孟俊蓮 主編：冉學(xué)東

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責任編輯：陳鑫