原標題：兩大險企預告去年好收成！中國人壽凈利增逾4倍，遠高于前三季，中國人保也創歷史最好

　　人努力、天幫忙、政策有紅利，上市險企2019年盈利有望大幅增長。

　　從目前發布業績預增公告的上市險企看，中國人壽凈利潤大增400%-420%，有望達到569.75億-592.54億元；中國人保凈利潤預增60%-80%，也有望達到歷史最好的215.20億-242.10億元。

　　業績大增的原因都包括投資收益增長、政策“減稅”，另外，人保還提到保險業務提升的因素。

　　其實，在去年前三季度，保險公司凈利潤增速在上市公司各行業中居首，就已經對全年業績有所參考。市場對此也有所反映，保險板塊全年漲幅53%，在各行業中靠前，漲幅是大盤整體的2.4倍。

　　中國人壽凈利預計大增400%-420%

　　19日晚，中國人壽發布業績預增公告，2019年度歸母凈利潤較2018年（113.95億元），預計增加約455.80億-478.59億元，同比增加約400%-420%。預計的業績未經審計。由此，中國人壽2019年凈利潤，有望達569.75億-592.54億元。

　　對于全年的業績增長，公告所稱的主要原因仍與此前預增時一致：

　　一是投資收益大幅提升，2019年公司推進投資管理體系市場化改革，持續加強資產負債管理，不斷優化資產配置策略，加強基礎資產和戰略資產配置，公司投資收益大幅提升。

　　券商中國記者獲悉，中國人壽集團（上市公司中國人壽的股東）近日的年度工作會議數據顯示，去年集團的投資收益2100億，同比大幅增加700多億。雖然不是上市的中國人壽的投資收益，但由于中國人壽是該集團的最主要子公司，其投資收益業績由此可做一個參考。

　　二是受手續費稅前抵扣政策調整影響。2019年5月29日，中國財政部、國家稅務總局下發《關于保險企業手續費及傭金支出稅前扣除政策的公告》（下稱“手續費新政”），明確2018年度企業所得稅匯算清繳按照該公告執行。因執行該政策，中國人壽2018年度應交企業所得稅減少約51.54億元，相應減少2019年所得稅費用，2019年利潤相應增加。

　　抵稅政策因素為非經常性損益的影響，也就是2019年一次性增加了2018年應實現的“退稅”利潤。若扣除這一因素影響，預計2019年凈利潤同比增加約350%-370%，增幅有所收窄，但仍較高。

　　中國人壽2019年業績高增長，從券商研報分析看，離不開“重振國壽”戰略效果作用。如，去年年中，招商證券非銀團隊曾發布研報稱，當前市場對國壽轉型的堅定決心和執行效率預期不夠充分，對該公司2020年能否延續較高的價值增長趨勢預期不夠充分。看好以公司董事長王濱為舵手的新任管理層重振國壽的戰略思路以及政策落實，轉型并非一時口號。

　　為何2019全年增速遠高于前三季

　　值得注意的是，自去年5月份手續費新政策有“減稅”效應以來，中國人壽去年凈利潤在中報、三季報中也有不錯表現，但增速僅在1-2倍，低于全年的4倍增速。這是為何？

　　其中，去年上半年凈利潤375.99億，同比增長128.9%；去年前三季凈利潤577.02億，同比大幅增長190%。

　　如今，到了去年四季度業績，中國人壽的全年業績增速飆至400%，看起來有點“嚇人”。在發布業績的第二天（1月20日），中國人壽股價上漲超過3.4%，領漲保險股。

　　中國人壽全年凈利大增、且遠高于前三季增速，有四季度基數低的因素。中國人壽2018年前三季度凈利潤為198.69億元，2018年全年凈利潤為113.95億元，去年第四季度為凈虧損84億。由此可知，作為2019年全年業績基數的2018年全年凈利潤，反而低于2019年前三季度基數，這會推動增速大幅提高，尤其是在2019年業績不錯的情況下。

　　2018年第四季度虧損，與權益市場下跌、投資收益下滑有關，也與其計提減值較高有關。有券商研報曾分析，中國人壽在2018年權益市場下跌后減值計提較高，這為其2019年業績奠定了“輕裝上陣”的基礎優勢。中國人壽投資負責人曾表示，作為A股、H股、美股三地上市險企，中國人壽自2003年上市以來就執行的是較為嚴格的會計政策，對公開市場權益投資的減值條件相較同業更為嚴苛。

　　中國人保預計盈利215億-242億，創歷史最好

　　21日晚，中國人保公告，經初步測算，預計2019年歸母凈利潤為215.20億-242.10億元（未經審計），同比增加80.70億-107.60億元，同比增幅在60%-80%。這一凈利潤水平，將是其歷史最好。

　　扣除非經常性損益后，預計2019年歸母凈利潤為182.49億-208.56億元，同比增加52.14億-78.21億元，增幅在40%-60%。

　　人保稱，業績預增的主要原因有二：一是主營業務影響。包括2019年保險業務穩步提升，投資收益同比增加。二是非經常性損益的影響。前述手續費新政下，人保財險、人保壽險將新政對于2018年所得稅費用影響金額一次性確認在2019 年，并相應調增本期凈利潤。

　　保險業務方面，車險進入嚴監管周期，利好龍頭，而中國人保以財險為主，獲益較大。人保財險保費長期占據我國財險市場1/3份額，是我國也是亞洲的第一大財險公司，去年保費收入達到4300多億元，為年度保費首次超過4000億，其全球排名有望從第三提升至第二。

　　人保財險除了規模優勢以外，也注重效益，定下了規模、效益與結構同步提升優化的發展方向。其中，對商業性財險業務綜合成本率定下了長期目標——95%左右，這也是國際先進同業的水平。

　　壽險是人保集團的相對弱勢的領域，目前正推進價值轉型，對人保壽險的目標是3-5年內新業務價值再上一個臺階。根據人保集團去年所述，人保壽險的業務價值已有較大增長，券商研報認為，人保壽險還有較大增長空間。

　　去年保險股漲幅領先市場

　　從目前保險公司召開的2020年度工作會議釋放信息看，不少險企的2019年業績都創下歷史新高，資本市場已經對此有所反映。

　　2019年A股全年走出結構性牛市，上證綜指上漲22.3%，深證成指漲幅為44.08%，中小板指數上漲41.03%，創業板指數上漲43.79%，這讓保險公司的投資收益有了大幅增長。

　　投資收益增長，進一步推動保險公司盈利增長，保險股去年股價表現更超越大盤。保險板塊全年漲幅53%，在各行業中靠前，漲幅是大盤整體漲幅的2.4倍。

　　其中，中國人壽A股股價上漲72%，領漲保險板塊，隨之總市值重新站上千億美元，找回全球最大市值壽險的標簽。同時，中國人壽2019年三季報顯示，當季度有一家新進的主權基金增持，即，阿布達比投資局（AbuDhabi Investment Authority， ADIA）——持股1023.83萬股，持股占流通股比例約為0.05%。

　　保險業人士普遍認為，我國的保險滲透率偏低，加之進入老齡化社會，同時人口有長壽化趨勢，我國保險市場的增長空間和長期潛力被看好。瑞再研究院預計，未來10到15年內，中國將成為全球最大保險市場。

　　國家政策也在引導商業養老保險加快發展。去年12月30日國務院常務會議提出，要積極發展社會服務領域商業保險，為更有力應對老齡化提供支撐，滿足群眾其他保險保障需求。

責任編輯：王進和