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　　來源：北京商報

　　作為中長期資金的重要來源，險資在資本市場中的投資策略備受關(guān)注。3月4日，北京商報記者通過東方財富Choice數(shù)據(jù)梳理發(fā)現(xiàn)，2025年開年以來，保險公司延續(xù)2024年末密集調(diào)研上市公司的趨勢，截至3月初，全國已有超百家保險公司累計調(diào)研A股上市公司近千次，覆蓋醫(yī)療健康、新能源、人工智能、高端裝備制造等核心賽道。

　　放眼市場，險資2025年存在哪些投資機遇？伴隨推動中長期資金入市等政策落地，險資未來入市規(guī)模和比重將有怎樣的釋放空間？

　　尋求投資機遇

　　開年以來險資有哪些新動向？北京商報記者梳理發(fā)現(xiàn)，截至3月4日，123家險資機構(gòu)對A股上市公司進行了密集調(diào)研，調(diào)研次數(shù)達804次，數(shù)量與去年同期基本持平。

　　人身險憑借其更大規(guī)模的保費收入及長期且穩(wěn)定的資金來源，成為調(diào)研中的主力軍。進一步來看，養(yǎng)老保險公司參與上市公司調(diào)研最為積極。其中，平安養(yǎng)老險、長江養(yǎng)老、國壽養(yǎng)老在內(nèi)的多家公司調(diào)研次數(shù)均超過50次，太平養(yǎng)老緊隨其后。

　　在深圳北山常成基金投研院常務(wù)院長王兆江看來，養(yǎng)老保險是居民資產(chǎn)配置需求的主力，在低利率環(huán)境下，養(yǎng)老金只有加大對權(quán)益市場的配置，才能更好地提高配置收益率，以此達到資產(chǎn)收益預(yù)期。

　　值得關(guān)注的是，有頭部險企曾釋放投資信號。如中國平安表示，未來該公司將發(fā)揮大規(guī)模長期資金的優(yōu)勢，靈活運用多種綜合金融工具和投資策略，持續(xù)加大對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、先進制造業(yè)、新型基礎(chǔ)設(shè)施及價值型品種等領(lǐng)域投資力度。

　　整體而言，從調(diào)研情況來看，險資調(diào)研涉及的行業(yè)包括電子、計算機、醫(yī)藥生物、機械設(shè)備、有色金屬、通信、輕工制造、國防軍工、環(huán)保等多個板塊。銀行板塊亦是險資關(guān)注的重點之一。中國投資協(xié)會上市公司投資專業(yè)委員會副會長支培元表示，險資調(diào)研涉及多領(lǐng)域，從新能源領(lǐng)域來看，符合國家能源轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略，發(fā)展前景廣闊，險資看好其長期增長潛力；高端裝備制造領(lǐng)域則技術(shù)含量高、競爭力強，部分企業(yè)具備全球領(lǐng)先優(yōu)勢，能為險資帶來較好回報。銀行板塊，業(yè)績穩(wěn)定、股息率較高，也是險資配置的重要選擇。

　　“近一輪調(diào)研，險資拓寬了關(guān)注范圍，特別是覆蓋了科技制造領(lǐng)域，之所以較前幾年更加積極，是因為在外因上，國家當(dāng)前的宏觀政策更加積極有為；而在內(nèi)因上，一些企業(yè)在核心關(guān)鍵技術(shù)的突破，還有自主創(chuàng)新取得的成果，會帶來產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展的機會。以中國人壽為例，百億資金間接入股中微半導(dǎo)體，就起到了很好的示范帶頭作用?！蓖跽捉硎?。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，險資調(diào)研熱情持續(xù)高漲，主要原因來自多個方面。王兆江表示，A股市場走出了長周期底部，同時處于新一輪上升周期的開端，而這輪上漲周期可能會超越市場大多數(shù)參與者的預(yù)期；我國在科技自主創(chuàng)新上不斷突破，機器人、人工智能、芯片制造等核心關(guān)鍵領(lǐng)域逐步縮小與西方國家的距離，這些突破未來將產(chǎn)生很大的產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)，使我國的生產(chǎn)力水平和生產(chǎn)效率領(lǐng)先于其他國家，未來出口經(jīng)濟將大大受益。

　　入市規(guī)模將進一步提升

　　險資調(diào)研熱情持續(xù)高漲可謂是用實際行動表達了對今年市場的看好，而來自中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會近期發(fā)布的2025年第一期保險資產(chǎn)管理業(yè)投資者信心調(diào)查結(jié)果也顯示，從市場判斷來看，50%保險資產(chǎn)管理機構(gòu)和53.57%保險公司對2025年A股市場持較樂觀看法；從走勢預(yù)期來看，52.78%保險資產(chǎn)管理機構(gòu)和51.19%保險公司預(yù)期2025年A股市場走勢將震蕩上行。

　　據(jù)了解，上述調(diào)查共有120家保險機構(gòu)參與，包括36家保險資產(chǎn)管理機構(gòu)和84家保險公司。

　　對于保險資金這一長期資金而言，其對于資本市場的重要性不言而喻。今年1月22日發(fā)布的《關(guān)于推動中長期資金入市工作的實施方案》（以下簡稱《實施方案》）提出，在現(xiàn)有基礎(chǔ)上，引導(dǎo)大型國有保險公司增加A股（含權(quán)益類基金）投資規(guī)模和實際比例。中國證監(jiān)會主席吳清也明確，力爭大型國有保險公司從2025年開始，每年新增保費的30%用于投資A股，這也就意味著每年將至少為A股新增幾千億元的長期資金。

　　基于長期資金入市等政策，支培元表示，《實施方案》為險資入市提供了明確指引，大型國有保險公司若按要求執(zhí)行，每年新增保費的30%用于投資A股，將帶來可觀增量資金，釋放空間巨大，隨著政策推動，其他險企也可能跟進，進一步提升險資入市規(guī)模和比重。

　　保險公司資產(chǎn)負債匹配一直是備受監(jiān)管部門重視的內(nèi)容。金融監(jiān)管總局近日公布的2024年保險業(yè)主要監(jiān)管指標(biāo)數(shù)據(jù)顯示，截至2024年四季度末，保險公司和保險資產(chǎn)管理公司總資產(chǎn)35.9萬億元，較年初增加4.4萬億元，增長13.9%。從投資端看，截至2024年末，保險公司資金運用余額為33.26萬億元；2024年財務(wù)投資收益率為3.43%，綜合投資收益率為7.21%。

　　對于2025年權(quán)益市場存在的機遇，在業(yè)內(nèi)人士看來，這在于經(jīng)濟復(fù)蘇帶動企業(yè)盈利改善，新興產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展帶來投資機會。不過，保險資金長期入市需要考慮安全性，選優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，不然會導(dǎo)致“賠本賺吆喝”。支培元表示，政策支持實體經(jīng)濟，為權(quán)益市場營造了良好環(huán)境。但需要關(guān)注市場估值分化，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)競爭激烈，險資篩選投資標(biāo)的難度增大。險企調(diào)研雖不等同買入，但反映其積極態(tài)度，有望在機遇與挑戰(zhàn)并存的市場中挖掘機會，實現(xiàn)資產(chǎn)保值增值。

　　國泰君安近期研報指出，保險資金作為重要的中長期資金來源，預(yù)計在監(jiān)管的明確指引以及新形勢下將為資本市場帶來增量。王兆江也認為，未來險資會進一步提升入市規(guī)模和配置比重，這是資產(chǎn)配置在低利率市場環(huán)境下的一種必然選擇。2025年的權(quán)益市場，機遇總體大于風(fēng)險，這是周期所決定的，盡管過程中仍會面臨一些不確定因素和挑戰(zhàn)，但作為金融投資專業(yè)投資者，應(yīng)該更加深刻理解周期和趨勢的意義。