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　　香港分紅險迎來重要時刻。

　　香港保監局相關人士獨家回應藍鯨新聞記者稱，7月1日起，香港分紅險演示利率或將帶上“緊箍咒”，港元保單演示利率上限定為6%，非港元保單亦鎖定6.5%上限。此次調整，既意在防止市場中出現過度進取的投資回報假設，又直擊內地游客赴港投保熱潮中的銷售亂象，或將推動市場圍繞港險進行一場“預期管理攻防”。

　　當“紙上富貴”回歸理性，香港保險這張被認為跨境資產配置的王牌，是否會打出新局？

　　香港分紅保單擬設定演示利率上限，7月1日起執行

　　有港媒報道，基于香港保監局早前擬就分紅保單演示利率設定上限，執行董事（長期業務）呂愈國近日表示，措施目標擬在7月1日推出，港元保單上限定為6厘，即6%，非港元保單上限定為6.5厘，即6.5%，至少每年會更新一次。

　　所謂演示利率，即是保險公司在銷售時向客戶展示的可能收益水平，與實際收益并不同。

　　藍鯨新聞記者向香港保監局相關人士核實確認了該消息的真實性，其稱，保監局就若干與銷售分紅保單有關的監管要求進行業內咨詢，當中包括研究為利率說明的紅利息率設立上限，以防止市場上出現過度進取的投資回報假設、推動保險公司良性競爭，以及促進保險業可持續發展。

　　此外，香港保監局還向記者透露，正就檢討中介人的酬勞結構以及研究建立一站式分紅實現率比較平臺，向業界收集意見，以確保客戶獲得公平對待，并進一步加強對保單持有人的保障。

　　對比內地分紅保險產品來說，香港分紅險產品的收益雖然同樣由保證收益和非保證收益構成，但差異在于，香港分紅險保證部分的收益率較低，通常不超過1%，但非保證部分的預期收益率普遍較高。

　　在低保證收益的前提下，各香港保險公司“開卷”演示利率，從近年來香港分紅險產品的演示收益數據來看，2023年，主要集中在6%-7%區間，2024年開始，一度呈現走高趨勢，部分達到7.2%-7.3%，當前頭部機構主力產品預期收益主要集中在7.12%-7.19%。

　　但從實際情況來看，不乏存在保證回報偏低而非保證回報（預期回報）偏高的情況，有分紅險以高預期吸攬客戶，但最后實現的收益率有落差，由此誘發客訴。

　　根據要求，保險公司需要披露分紅險實現率，即實際派發的非保證利益與銷售時預期的非保證利益之間的比率。

　　“近年來，香港保監局持續強化對分紅險實現率的披露要求，要求保險公司公開長期歷史數據，以提升透明度。此次演示利率上限的設定與此前趨勢一致，有利于減少信息不對稱”，首都經貿大學農村保險研究所副所長李文中向記者分析道。

　　調低預期收益率，且在香港監管部門披露要求更為嚴格的情況下，保險公司更容易達成分紅承諾，不同產品的分紅實現率也會更客觀。

　　演示利率上限設定背后：防御性“限高”

　　一直以來由市場“卷”出來的演示利率，將面臨上限設定，監管部門是怎樣的考量？

　　首先，對應投資端，中國精算師協會創始會員徐昱琛向記者分析提出，演示利率上限低于市場表現的設定，“是具有防御性或者預見性的下調。”

　　從香港分紅險的具體情況來看，多家保險機構，承諾將不少于90%的可分配盈余分配給保單持有人，這種分配機制強調"保單持有人優先"原則，但也意味著與保險公司投資收益直接掛鉤，受市場波動影響明顯。

　　“當前全球經濟面臨高通脹、利率波動及地緣政治沖突等多重挑戰，資本市場的長期回報預期趨于保守。香港保險公司的投資收益高度依賴全球化配置，設定演示利率上限，或反映了監管對長期投資回報的審慎預判”，李文中亦提出這一觀點。

　　換言之，這是對消費者進行的一場預期管理。

　　一位香港保險機構相關責任人告訴記者，從控制風險的角度來說，之前演示利率較高，易讓消費者對收益有過高期待，萬一實際收益達不到，易產生糾紛，“設定演示利率上限，使消費者預期更加合理。”

　　畢竟，并非所有產品實現率均可達到100%。據業內對頭部10家香港保險公司254款產品的統計，在高演示利率的背景下，亦有約4成產品2023年分紅實現率未達100%。

　　“風險拆彈”，上限設定利于推動內地客戶重設評估框架

　　收益不達預期后或引發糾紛的擔憂源頭之一，在于內地訪客。近兩年內地訪客赴港投保大熱，數據顯示，2024年前三季內地訪客占香港個人壽險新做保單保費27%，內地以外的非本港居民占約37%。

　　近兩年，在國內利率的持續下行的背景下，香港分紅保單的高演示利率吸引大量內地游客，尤其是不少無保險銷售資質的人員，以轉介紹的方式將內地游客帶到香港投保，獲取高額的“轉介費”，其中不乏內地一線銷售人員。

　　在高額“轉介費”的吸引下，內地的無牌代理人違規宣傳、推薦香港保險，也牽連出不少潛在風險，如法律風險、匯率風險、退保損失風險等，埋下隱患。

　　藍鯨新聞記者從業內采訪獲悉，已有多家保險中介機構內部下發關于嚴禁宣傳和推薦香港保險的通知。近日，又有機構重申相關規定，強調要求內部人員"排查各自自媒體、朋友圈中是否有涉及港險或海外保險的宣傳與銷售。一經發現，將依照監管要求與公司制度嚴肅處理。

　　在香港分紅保單即將設定演示利率上限之際再度提醒，所應對的，或是應對一場“停售潮”的考量。

　　不過，記者結合業內反饋來看，擔憂并不明顯。首先，不同于此前業內出現的產品切換背景下的停售潮，此番演示利率上限的切換，并不與保單直接收益掛鉤，相反或會促進分紅實現率進一步提升。

　　“港元保單6%和非港元保單6.5%數值的設定，既保證合理性，又能讓香港保險在市場中保持競爭力。”前述香港某保險機構相關負責人對于分紅險保單上限的設定持支持態度。短期會投保熱情可能升溫，在半年內形成購買小高峰。長期來說，香港保險多元貨幣、資產隔離的優勢仍具有吸引力。“尤其是高凈值客戶，相對更看中資產配置和風險隔離，對演示利率的調整不會太敏感。”

　　亦有香港保險公司一線代理人認為，盡管監管設定演示利率上限，但落實性有待考量，企業能否做到承諾給客戶的回報，要看企業自身的投資及公司實力，監管不會進行太多干預。

　　但整體來說，這一動作有利于內地客戶重構評估框架，將更多的關注點聚焦在保險公司實際投資能力、分紅實現率及資產負債匹配度方面，而非簡單比較演示利率數值，從而實現理性預期，多名業內人士向記者指出，這也會助推香港保險機構實現持續兌現、穩健經營的循環。

（文章來源：藍鯨財經）