來(lái)源：北京商報(bào) 

　　作者：李秀梅

　　保險(xiǎn)公司陸續(xù)公布2024年四季度償付能力報(bào)告，截至2月11日，北京商報(bào)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，59家非上市人身險(xiǎn)公司在償付能力報(bào)告中披露了全年投資收益率數(shù)據(jù)。2024年整體權(quán)益市場(chǎng)回暖明顯，已披露數(shù)據(jù)的人身險(xiǎn)公司投資收益率絕大多數(shù)正值，投資收益的回暖也帶動(dòng)了人身險(xiǎn)的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)。

　　2025年險(xiǎn)資如何在復(fù)雜多變的市場(chǎng)環(huán)境以及新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則應(yīng)用的背景下配置與調(diào)整？險(xiǎn)資投資又將面臨怎樣的市場(chǎng)環(huán)境？

　　投資收益回升明顯

　　保險(xiǎn)公司的利潤(rùn)主要取決于保險(xiǎn)業(yè)務(wù)部分和投資部分。投資端是保險(xiǎn)公司實(shí)現(xiàn)負(fù)債匹配并獲取收益的重要渠道。險(xiǎn)企的投資收益表現(xiàn)也將在很大程度上影響其業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

　　具體來(lái)說(shuō)，2024年59家非上市人身險(xiǎn)公司投資收益率的算數(shù)平均數(shù)為4.30%，遠(yuǎn)高于2023年的3.29%。在高投資收益率區(qū)間，小康人壽2024年投資收益率高達(dá)8.86%，位居所有非上市人身險(xiǎn)公司第一，中英人壽2024年投資收益率為7.54%次之，此外，復(fù)星聯(lián)合健康、長(zhǎng)生人壽、恒安標(biāo)準(zhǔn)人壽的投資收益率也超過(guò)了6%。

　　從變動(dòng)情況來(lái)看，2024年在59家險(xiǎn)企中，有47家人身險(xiǎn)公司投資收益率較2023年上升，也就是說(shuō)，約八成非上市人身險(xiǎn)公司投資收益率較2023年有所改善。

　　談及人身險(xiǎn)公司投資收益上漲的原因，中國(guó)投資協(xié)會(huì)上市公司投資專(zhuān)業(yè)委員會(huì)副會(huì)長(zhǎng)支培元表示，2024年股市整體呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性行情，一些新興產(chǎn)業(yè)板塊如人工智能、新能源等表現(xiàn)活躍，為險(xiǎn)資帶來(lái)豐厚回報(bào)。險(xiǎn)企在投資策略上更加靈活多元，合理分配股債比例，增加了高股息資產(chǎn)的配置。例如加大對(duì)優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股、白馬股的持有。

　　北京商報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，2024年滬深300指數(shù)累計(jì)上漲14.68%，同比明顯改善，尤其是9月以后的一系列政策組合拳陸續(xù)推出和落地，帶動(dòng)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有所提升、情緒有所改善，權(quán)益市場(chǎng)回暖較為顯著，帶動(dòng)了險(xiǎn)企投資收益上漲。

　　資產(chǎn)端仍存壓力

　　雖然險(xiǎn)企投資收益有所回升，但近年來(lái)，利率持續(xù)走低，監(jiān)管政策變化，保險(xiǎn)資金依舊面臨資產(chǎn)荒，資產(chǎn)端存在壓力。為此，監(jiān)管也在大力引導(dǎo)行業(yè)降低負(fù)債成本，多次引導(dǎo)險(xiǎn)企降低產(chǎn)品預(yù)定利率。

　　在低利率環(huán)境下，除了降低負(fù)債成本，強(qiáng)化資產(chǎn)負(fù)債統(tǒng)籌聯(lián)動(dòng)，提升險(xiǎn)資投資收益，也是應(yīng)對(duì)當(dāng)前資產(chǎn)負(fù)債管理挑戰(zhàn)的重要舉措。

　　展望2025年險(xiǎn)資投資環(huán)境，支培元預(yù)測(cè)，隨著市場(chǎng)環(huán)境變化和監(jiān)管要求趨嚴(yán)，險(xiǎn)企會(huì)進(jìn)一步優(yōu)化資產(chǎn)配置，拓展海外市場(chǎng)投資、另類(lèi)投資等領(lǐng)域，分散風(fēng)險(xiǎn)。但市場(chǎng)波動(dòng)加劇、利率市場(chǎng)化導(dǎo)致利差收窄等，也會(huì)加大險(xiǎn)資投資難度。

　　從政策端來(lái)說(shuō)，近期推出的一系列政策利好，再次釋放完善“長(zhǎng)錢(qián)長(zhǎng)投”的積極信號(hào)，鼓勵(lì)險(xiǎn)資發(fā)揮“長(zhǎng)錢(qián)”優(yōu)勢(shì)，加大對(duì)資本市場(chǎng)的支持力度。2月7日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于資本市場(chǎng)做好金融“五篇大文章”的實(shí)施意見(jiàn)》，其中明確提到，推動(dòng)完善保險(xiǎn)資金權(quán)益投資監(jiān)管制度，更好鼓勵(lì)引導(dǎo)保險(xiǎn)公司開(kāi)展長(zhǎng)期權(quán)益投資，擴(kuò)大保險(xiǎn)資金開(kāi)展長(zhǎng)期股票投資試點(diǎn)范圍。可以說(shuō)，保險(xiǎn)資金將持續(xù)進(jìn)入權(quán)益市場(chǎng)是行業(yè)與監(jiān)管機(jī)構(gòu)的共識(shí)。

　　從險(xiǎn)資配置投向來(lái)看，高股息資產(chǎn)或成為增配重點(diǎn)。北京商報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，2025年開(kāi)年至今，險(xiǎn)資四次舉牌三次投向了銀行股。有投資人士預(yù)測(cè)，未來(lái)，金融板塊中的優(yōu)質(zhì)銀行、券商股有望繼續(xù)獲得險(xiǎn)資青睞，因其估值相對(duì)較低、股息率較高，具有防御性和穩(wěn)定性。

　　招商證券研報(bào)同樣認(rèn)為，預(yù)計(jì)2025年保險(xiǎn)行業(yè)高股息股票的增量配置規(guī)模依然可期，而險(xiǎn)資在把握好紅利策略配置節(jié)奏和投資安全邊際的同時(shí)，也將堅(jiān)持風(fēng)格均衡化和策略多元化，以靈活應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化。

海量資訊、精準(zhǔn)解讀，盡在新浪財(cái)經(jīng)APP

責(zé)任編輯：秦藝