保險資金正加速布局，尤其是在股權(quán)投資領(lǐng)域，S份額交易成為險資的新亮點(diǎn)。去年9月，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險推動保險業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》，明確強(qiáng)調(diào)要發(fā)揮保險資金長期投資優(yōu)勢，支持科技創(chuàng)新、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)以及基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域的發(fā)展。

　　2024年12月11日，中保投資公告，攜手新華保險、中匯人壽設(shè)立的智集芯基金出資逾20億元，成功受讓上海國際集團(tuán)持有的上海集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金份額。這是繼滬硅產(chǎn)業(yè)、中芯國際、華虹半導(dǎo)體之后，又一重大項目落地，也是公司助力國資盤活再投入，持續(xù)踐行國家半導(dǎo)體自主可控戰(zhàn)略，堅定支持上海集成電路產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展戰(zhàn)略的又一重要體現(xiàn)。

　　此外，國壽資產(chǎn)在2024年12月宣布，成功發(fā)起設(shè)立“中國人壽-北京科創(chuàng)股權(quán)投資計劃”，規(guī)模50億元，以S份額方式投資北京市科技創(chuàng)新基金。后者是全國首只聚焦硬科技投資的政府投資母基金，也是北京市推進(jìn)國際科技中心建設(shè)的重要抓手。

　　國壽資產(chǎn)方面表示，該項目的成功落地，是保險資金發(fā)揮耐心資本特點(diǎn)、壯大創(chuàng)投產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要探索，也是保險資金支持區(qū)域戰(zhàn)略實(shí)施、增強(qiáng)區(qū)域發(fā)展活力的切實(shí)舉措，更是國壽資產(chǎn)貫徹落實(shí)黨中央重大決策部署、推動新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的創(chuàng)新示范。

圖片來源：攝圖網(wǎng)

　　近年來，隨著私募股權(quán)市場的快速發(fā)展，S交易作為退出工具的重要性日益凸顯。它在促進(jìn)基金份額流動性和優(yōu)化投資人資產(chǎn)配置方面的獨(dú)特作用，使其逐漸成為金融機(jī)構(gòu)和國有資本關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　在保險資金配置不斷優(yōu)化的背景下，險資在科技創(chuàng)新和高質(zhì)量發(fā)展領(lǐng)域的布局顯得尤為重要。隨著長期股權(quán)投資逐步成為險企增配權(quán)益的重要途徑，險資正在通過另類投資形式，積極參與信息基礎(chǔ)設(shè)施、新基建及戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域，推動資金與產(chǎn)業(yè)的良性循環(huán)。

　　與此同時，S基金作為一種投資工具，受到越來越多金融機(jī)構(gòu)的關(guān)注。近年來，S基金在促進(jìn)基金份額流動性和優(yōu)化投資組合方面的獨(dú)特作用，使其成為險資加速布局的焦點(diǎn)。特別是在市場下行的背景下，S基金提供了更加靈活的投資退出機(jī)制，幫助險資實(shí)現(xiàn)長期資本增值。

　　一位險資背景的投資人告訴記者，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，S基金作為逆周期投資工具的價值正在逐步被市場認(rèn)可。然而，隨著市場持續(xù)下行，其配置能力正面臨更高要求。

　　她指出，S基金在市場下行時能否持續(xù)有效配置，已經(jīng)成為一大關(guān)鍵挑戰(zhàn)。在市場波動加劇的背景下，基金管理人需要更加專注于資產(chǎn)的長期價值挖掘，而非被短期噪音干擾決策。

　　市場下行不僅考驗管理人的專業(yè)能力，還要求其具備足夠的勇氣和耐心。通過深度的資產(chǎn)分析和精準(zhǔn)的投資判斷，挖掘項目的真實(shí)價值，成為管理人應(yīng)對市場不確定性的核心手段。這不僅是對基金管理能力的全面驗證，更是對投資邏輯的一次深刻檢驗。

　　中保投資和國壽資產(chǎn)的投資案例為其他險資機(jī)構(gòu)提供了有益借鑒，展示了保險資金在科技創(chuàng)新和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)中的廣闊前景。隨著政策支持力度的加大，險資在推動國家戰(zhàn)略實(shí)施、支持科技創(chuàng)新方面的作用將進(jìn)一步加強(qiáng)。

　　梳理前述國壽資產(chǎn)的交易可以發(fā)現(xiàn)，一方面，以S份額方式投資北京市科技創(chuàng)新基金，是在此前S投資策略基礎(chǔ)上的再進(jìn)階，通過以“類指數(shù)投資”布局“投早、投小、投綠、投硬”領(lǐng)域的創(chuàng)新舉措。

　　另一方面，國壽資產(chǎn)通過S份額投資具有區(qū)域稟賦優(yōu)勢的創(chuàng)投母基金，不僅為保險資金與創(chuàng)業(yè)投資之間架起了“橋梁”，也探索出保險資金支持新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的可行路徑，為我國創(chuàng)業(yè)投資生態(tài)注入了增量且耐心的資本。

　　隨著我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型，科技創(chuàng)新已成為推動高質(zhì)量發(fā)展的核心驅(qū)動力。在這一過程中，險資作為資本市場的重要力量，憑借其獨(dú)特的耐心資本特性，成為了科技企業(yè)特別是高技術(shù)產(chǎn)業(yè)融資的關(guān)鍵支持者。

　　險資的核心優(yōu)勢在于其長期資金的穩(wěn)定性和耐心資本的特性。與傳統(tǒng)資本相比，險資的投資周期較長，能夠為科技企業(yè)提供持續(xù)的資金支持。這一特點(diǎn)讓險資在許多高科技領(lǐng)域中脫穎而出，成為眾多創(chuàng)新型企業(yè)的主要資金來源。

　　中國人壽資產(chǎn)公司副總裁劉凡曾表示，保險資金作為市場最稀缺的耐心資本、高能資本，憑借其長久期、跨市場運(yùn)用等特點(diǎn)，能夠很好地契合科技創(chuàng)新企業(yè)的融資需求，為科創(chuàng)企業(yè)提供全周期金融服務(wù)。

　　在半導(dǎo)體、集成電路等需要長期研發(fā)投入的高科技產(chǎn)業(yè)中，險資能夠在短期內(nèi)不追求回報，而是通過長期的資本投入，逐步推動技術(shù)積累和市場擴(kuò)展。這種資金特性非常契合科技行業(yè)的需求，尤其是在面對研發(fā)周期長、不確定性高的挑戰(zhàn)時，險資能夠提供穩(wěn)定的資金保障。

　　雖然險資在科技創(chuàng)新領(lǐng)域擁有獨(dú)特的優(yōu)勢，但同樣面臨不小的挑戰(zhàn)。比如，險資投資科技創(chuàng)新尤其需要權(quán)衡穩(wěn)健與風(fēng)險。

　　具體來說，險資的投資偏好通常傾向于選擇那些擁有穩(wěn)定回報預(yù)期的項目，但這一偏好與科技企業(yè)的不確定性和高風(fēng)險特性相悖。險資需要在保持穩(wěn)健投資策略的同時，克服高風(fēng)險帶來的挑戰(zhàn)。

　　一位人民幣基金管理人告訴記者，在實(shí)際操作中，險資團(tuán)隊往往在面對市場波動時，受到機(jī)構(gòu)內(nèi)部考核周期和收益要求的壓力。過往短期化的考核壓力可能與科技企業(yè)的不確定性和高風(fēng)險特性發(fā)生沖突。尤其是一些處于早期階段的創(chuàng)新企業(yè)，它們的研發(fā)投入和市場開拓往往在短期內(nèi)難以展現(xiàn)可觀的盈利能力，導(dǎo)致險資在回報預(yù)期方面難以完全滿足投資者的期望。

　　隨著近年來監(jiān)管政策的逐步放寬，險資在創(chuàng)投領(lǐng)域的投資空間逐漸擴(kuò)大。中央金融辦、中國證監(jiān)會聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于推動中長期資金入市的指導(dǎo)意見》明確著力完善各類中長期資金入市配套政策制度。重點(diǎn)是提高對中長期資金權(quán)益投資的監(jiān)管包容性，全面落實(shí)3年以上長周期考核。

　　在國家政策的引導(dǎo)、市場需求的推動以及保險資金自身投資理念的轉(zhuǎn)變等多重因素的共同作用下，保險資金在支持科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展方面的作用將更加顯著。隨著相關(guān)機(jī)制的不斷完善，險資有望在服務(wù)國家戰(zhàn)略、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展中發(fā)揮更大作用。

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責(zé)任編輯：張文