亚洲国产色图,国产亚洲一区二区三区在线,久久国产精品成人免费

　　舉牌，成為2024年險(xiǎn)資投資的一大動(dòng)向。

　　2024年末平安人壽舉牌工行H股，直接將全年的險(xiǎn)資舉牌次數(shù)推高至20次，這創(chuàng)下了2021年以來的新高。

　　從舉牌標(biāo)的來看，銀行、公用事業(yè)等高股息標(biāo)的以及醫(yī)藥生物等未來與險(xiǎn)企或有協(xié)同業(yè)務(wù)合作的行業(yè)受到險(xiǎn)資的青睞。

　　多名業(yè)內(nèi)人士表示，在低利率環(huán)境下，長(zhǎng)端利率持續(xù)下行，提高權(quán)益投資比例或仍是險(xiǎn)資增厚投資收益的重要方式之一。而在新準(zhǔn)則下，高股息和長(zhǎng)期股權(quán)投資或是險(xiǎn)企未來的權(quán)益配置方向。這一邏輯下，2025年險(xiǎn)資舉牌現(xiàn)象可能仍不會(huì)少。

　　舉牌20次都買了些什么

　　第一財(cái)經(jīng)根據(jù)中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2024年險(xiǎn)資共在二級(jí)市場(chǎng)舉牌20次，舉牌標(biāo)的涉及約17家上市公司。

　　這17家上市公司大多為公用事業(yè)、環(huán)保、銀行等高股息行業(yè)標(biāo)的，以及醫(yī)藥生物、非銀金融等未來或有協(xié)同業(yè)務(wù)合作的行業(yè)。業(yè)內(nèi)人士表示，這些領(lǐng)域與新質(zhì)生產(chǎn)力、“綠色中國(guó)”“健康中國(guó)”等國(guó)家戰(zhàn)略發(fā)展轉(zhuǎn)型方向高度契合，也一直是險(xiǎn)資作為“耐心資本”的重點(diǎn)投資方向。

　　銀行股歷來是險(xiǎn)資的“心頭好”。在2024年的最后一天，平安資管受托平安人壽增持工商銀行H股，達(dá)到工商銀行H股股本的15%，引來市場(chǎng)關(guān)注。事實(shí)上，2024年平安已多次增持工商銀行H股、建設(shè)銀行H股等銀行股。而在2024年年初，長(zhǎng)城人壽亦因持股比例達(dá)到5%舉牌無錫銀行。從兩家被舉牌的銀行股來看，用2023年全年分紅來計(jì)算的股息率都超過4%。

　　包括舉牌無錫銀行在內(nèi)，長(zhǎng)城人壽是2024年8家參與舉牌的險(xiǎn)企中舉牌次數(shù)最多的險(xiǎn)企之一，舉牌次數(shù)達(dá)5次，每次舉牌的標(biāo)的都不同，但行業(yè)集中于銀行、環(huán)保、公用事業(yè)。

　　長(zhǎng)城人壽相關(guān)負(fù)責(zé)人回應(yīng)第一財(cái)經(jīng)稱，公司多次舉牌A股上市公司，主要是看中幾家公司未來發(fā)展前景，以及對(duì)其在行業(yè)中領(lǐng)先地位的認(rèn)可，通過舉牌不僅能夠?yàn)樯鲜泄咎峁╅L(zhǎng)期穩(wěn)定的資金支持，穩(wěn)定其市場(chǎng)價(jià)格，同時(shí)也有效緩解了自身資產(chǎn)配置壓力，實(shí)現(xiàn)雙方互利共贏，體現(xiàn)金融服務(wù)實(shí)體的重要功能。在舉牌標(biāo)的方面，公司一直致力于對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施、民生、能源等領(lǐng)域的安全資產(chǎn)進(jìn)行深度研究，積極布局港口、高速公司、能源、水務(wù)、環(huán)保等類上市公司。

　　相比長(zhǎng)城人壽，在2024年同樣舉牌5次的瑞眾人壽似乎對(duì)龍?jiān)措娏?/a>情有獨(dú)鐘。在其2024年的5次舉牌中，除了有一次舉牌了中國(guó)中免，其余4次均是增持龍?jiān)措娏?，一路從其H股持股比例5%到總股本比例達(dá)5%，再到年末一舉達(dá)到H股持股比例的15%。

　　除了中小險(xiǎn)企，大型上市險(xiǎn)企中中國(guó)太保、新華保險(xiǎn)也在2024年參與了多次舉牌，其中中國(guó)太保同時(shí)舉牌華電國(guó)際電力股份及華能國(guó)際電力股份兩家電力股，而新華保險(xiǎn)則是同時(shí)舉牌國(guó)藥股份和上海醫(yī)藥兩家醫(yī)藥股。

　　新華保險(xiǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人針對(duì)舉牌也曾對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示，作為醫(yī)藥領(lǐng)域的上市公司代表，國(guó)藥股份、上海醫(yī)藥兩家公司都具有高股息率特點(diǎn)，穩(wěn)健性、成長(zhǎng)性較好，契合險(xiǎn)資長(zhǎng)期投資理念，同時(shí)也是公司從資產(chǎn)端和負(fù)債端對(duì)醫(yī)療康養(yǎng)產(chǎn)業(yè)的全方位布局。

　　舉牌動(dòng)因：低利率時(shí)代+新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下的選擇

　　相對(duì)于2021年~2023年偶爾幾次的險(xiǎn)資舉牌，為何2024年這一現(xiàn)象會(huì)突然爆發(fā)？

　　綜合業(yè)內(nèi)人士觀點(diǎn)來看，這輪險(xiǎn)資舉牌的高潮背后的驅(qū)動(dòng)力就是低利率時(shí)代下資負(fù)匹配及投資收益的要求，以及新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下減少利潤(rùn)波動(dòng)的選擇。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在長(zhǎng)債利率走低的背景下，險(xiǎn)企資產(chǎn)負(fù)債匹配壓力進(jìn)一步加大。穩(wěn)定且較高分紅的股票及長(zhǎng)期股權(quán)投資具有類固收的屬性，可以提高險(xiǎn)企的股票投資風(fēng)險(xiǎn)收益比。

　　華創(chuàng)證券表示，和2015年以萬能險(xiǎn)助力的舉牌潮相比，此輪險(xiǎn)資舉牌呈現(xiàn)高ROE特征弱化，紅利風(fēng)格進(jìn)一步凸顯的特征。

　　從股息率來看，根據(jù)西部證券統(tǒng)計(jì)，2024年險(xiǎn)資舉牌標(biāo)的的股息率整體較高，大多在4%及以上，有的甚至超過8%。

　　而A/H市場(chǎng)的股息率差異，也是險(xiǎn)資在2024年的20次舉牌中近七成發(fā)生在H股市場(chǎng)的重要原因。

　　“多數(shù)H股被舉牌方A、H兩地上市，H股股息率較A股高出39%~167%不等。從舉牌看險(xiǎn)資配置策略，當(dāng)下港股高股息策略仍較為凸顯。港股相較A股有一定折價(jià)率，險(xiǎn)資舉牌能夠以更低的成本分享分紅現(xiàn)金流?！比A創(chuàng)證券稱。而高分紅疊加免稅優(yōu)惠，則進(jìn)一步增加權(quán)益投資收益。當(dāng)然，業(yè)內(nèi)人士表示，和A股市場(chǎng)的舉牌以持股比例占總股本5%為線不同，港股市場(chǎng)達(dá)到H股流通股的5%就達(dá)到了舉牌線，相對(duì)較易觸及披露要求，也是H股舉牌在2024年大幅超過A股的原因之一。

　　而從新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則方面來看，大多數(shù)權(quán)益資產(chǎn)被計(jì)入交易類資產(chǎn)（即FVTPL），公允價(jià)值波動(dòng)直接影響凈利潤(rùn)，因此會(huì)造成凈利潤(rùn)的波動(dòng)加大，為了在新準(zhǔn)則下降低市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)于凈利潤(rùn)的影響，險(xiǎn)資有增強(qiáng)FVOCI（以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入其他綜合收益的金融資產(chǎn)）類資產(chǎn)的訴求，但該分類計(jì)量門檻嚴(yán)格，而紅利資產(chǎn)恰好契合OCI類資產(chǎn)對(duì)“長(zhǎng)期持有”的認(rèn)定。

　　同時(shí)，當(dāng)能夠?qū)ν顿Y對(duì)象施加重大影響（通常需要達(dá)到一定股權(quán)比例并向投資對(duì)象派駐董事等），則可以將權(quán)益資產(chǎn)計(jì)入長(zhǎng)期股權(quán)投資，采用權(quán)益法核算，如此也能降低市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)于凈利潤(rùn)的影響；償付能力監(jiān)管體系下對(duì)于長(zhǎng)期股權(quán)投資的風(fēng)險(xiǎn)因子相對(duì)較低，可以減少資本占用。從2024年的險(xiǎn)資舉牌來看，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為瑞眾人壽四次舉牌龍?jiān)措娏褪欠浅５湫偷挠麑⑵浼{入長(zhǎng)期股權(quán)投資管理的方式。從龍?jiān)措娏Φ亩聲?huì)成員來看，其中就有一名來自華夏久盈資管公司（該公司母公司華夏人壽在風(fēng)險(xiǎn)處置過程中由瑞眾人壽全面接手）。

　　不過，國(guó)信證券也表示，通過長(zhǎng)期股權(quán)投資權(quán)益法計(jì)量投資也需要注意可能的減值損失風(fēng)險(xiǎn)。因此，險(xiǎn)資主要選擇低估值、高股息率、高ROE等具備中長(zhǎng)期穩(wěn)健投資價(jià)值的標(biāo)的，投資行業(yè)集中在銀行、公用事業(yè)、基建等。

　　舉牌還會(huì)繼續(xù)嗎

　　2024年險(xiǎn)資舉牌的熱潮會(huì)延續(xù)到2025年嗎？

　　業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，在利率下行周期中，優(yōu)質(zhì)二級(jí)權(quán)益類資產(chǎn)配置的戰(zhàn)略價(jià)值仍然凸顯，疊加2024年監(jiān)管對(duì)長(zhǎng)期資金入市的導(dǎo)向，新形勢(shì)下險(xiǎn)資如何增配優(yōu)質(zhì)權(quán)益資產(chǎn)成為重要議題。而在新準(zhǔn)則下，高股息和長(zhǎng)期股權(quán)投資或仍然是險(xiǎn)企未來的權(quán)益配置方向。

　　另外，也有分析師表示，償二代二期的過渡期延長(zhǎng)也將使得權(quán)益投資空間進(jìn)一步打開。國(guó)信證券分析稱，償二代二期工程對(duì)實(shí)際資本的認(rèn)定更加嚴(yán)格，進(jìn)而影響保險(xiǎn)公司償付能力充足率。根據(jù)監(jiān)管要求，權(quán)益類資產(chǎn)相較于固定收益類資產(chǎn)通常具有更高的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重，保險(xiǎn)公司權(quán)益類資產(chǎn)配置具有更高的資本消耗，從而限制了保險(xiǎn)資金入市的規(guī)模和積極性。預(yù)計(jì)隨著過渡期的延長(zhǎng)，以中小保險(xiǎn)公司為代表的險(xiǎn)企或?qū)⒋蜷_一定的權(quán)益配置空間，預(yù)計(jì)主要配置方向仍以O(shè)CI高分紅股票為主。也有多名業(yè)內(nèi)人士呼吁進(jìn)一步優(yōu)化償付能力中權(quán)益資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)因子。

　　不過，一名保險(xiǎn)資管公司高管對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示，險(xiǎn)資對(duì)于高股息資產(chǎn)的長(zhǎng)期配置也不能盲目，需要考慮高股息是否以高盈利為基礎(chǔ)并具有一定持續(xù)性，因此不能簡(jiǎn)單看股息收益率，而要看公司的盈利（ROE、凈利率等）水平及其可持續(xù)性，高股息股票的ROE水平最好不低于10%。同時(shí)，要考慮買入成本，從股價(jià)與凈資產(chǎn)的比值（PB）水平看，好的高股息投資標(biāo)的PB水平最好在1倍以下。