險企今年發債創歷史新高！

保險公司發債創歷史新高。

2024年以來，截至12月20日，我國保險公司新發債券規模達到1175億元，已創下保險業自2005年開始發債以來的年度內最高水平。這背后是保險公司存在資本補充需求，利率處于低位、置換舊債等。

第四個發債高峰

近日，中郵保險在銀行間債券市場發行9億元永續債，票面利率2.20%，這是該公司首次發行永續債。今年5月，中郵保險獲得人民銀行批復年內新增不超50億元資本補充債券，11月獲得金融監管總局批復永續債額度50億元。

這是險企密集發債的延續。12月初，平安人壽發行150億元永續債，中華財險發行60億元資本補充債。

隨之，今年以來，我國保險公司發債規模刷新歷史新高。券商中國記者根據Wind數據統計顯示，2024年以來，共有14家保險公司發債，規模合計1175億元。其中，財險公司4家，壽險公司10家。

這是繼2023年首次突破千億后，繼續保持在千億以上，也形成自2005年我國保險公司開始發債融資以來的第四個高峰。

此前，保險公司發債在2011—2012年迎來第一輪高峰，2011年、2012年發債融資額分別為602.2億元、732.8億元；2015年為第二輪發債高峰，當年發債600多億元。2020年為第三輪發債高峰，發債780億元。

在2020年發債達到小高峰之后，保險公司在2021年和2022年發債金額較低，兩年分別發債融資539億元、224.5億元。而自2023年以來，保險公司再度形成發債高峰，當年發債金額1121.7億元，2024年發債繼續在千億以上。

歷次發債高峰的多重原因

對于保險業歷次的發債高峰，研究機構曾剖析過原因。

聯合資信報告此前分析，最初的兩個發債高峰與監管變化導致的償付能力補足需求緊密相關。自2015年保險公司開始發行資本補充債券以來，從發債情況看，由于保險公司對債務融資上限的嚴格要求，加之2017年利率上行，保險公司發行資本補充債券經歷了2017年大幅收縮后2018年以后逐步回升。

其認為，2020年保險公司債券發行規模及發行家數較之前年度明顯增長，一方面是受新冠疫情影響，宏觀經濟增速有所放緩，上半年利率有所下行，融資環境有所放寬；另一方面，近年來保險行業改革轉型初見成效，業務的發展累計資本補充壓力，同時保險業務的發展對資本消耗需求加大。

而2023年以來的又一次發債高峰，有共性也有特殊性。共性的背景都是償付能力充足率緊張、資本補充需求較強。

從公開信息看，2024年保險公司債券發行規模處于高位，有大型險企的集中發力。部分險企贖回舊債、新發債券，同時今年債市利率大幅下行，使得這些險企新發債券成本進一步降低。整體上，資質較好的險企發行債券面臨有利的市場環境。

大型險企今年不少都發債募資在百億級別。例如，中國人壽(601628)發債350億元，人保財險發債120億元，平安產險和新華保險(601336)分別發債100億元，平安人壽發行永續債150億元，泰康人壽發行永續債90億元，太保壽險發行永續債80億元。中小險企中發債較多的包括，中華財險發債60億元，太平財險、中英人壽、利安人壽分別發債30億元。

從數據上看，這些險企的償付能力尚充足，為何還“熱衷”發債？如多家大型險企所稱，發行債券進一步夯實資本實力，強化公司風險抵御能力，為各項業務的穩健發展奠定堅實基礎。

業界還提示了另一個角度。有保險公司高管向券商中國記者表示，發債融資較股東注資更為高效，但這一方式有門檻，對險企資質有一定要求，需要經過金融監管總局和央行的雙批復。眾多亟待補充資本但經營情況較差的中小險企，發債渠道并不算暢通。

根據央行和原保監會2015年聯合發布的公告，保險公司申請公開發行資本補充債券，需要具有的條件包括：良好的公司治理，上年末經審計和最近季度財報凈資產不低于10億元，償付能力充足率不低于100%，近三年沒有重大違法違規行為等。

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