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　　交銀人壽今年三季度交出了兩份截然不同的財報，一份巨虧10.87億元，一份大賺11.11億元，二者差值高達21.98億元。

　　這樣兩份結果如此懸殊的財報，巨虧的是以“舊準則”計量，刊登在中國外匯交易中心（全國銀行間同業拆借中心）信息披露欄目里的財務報告，另一份大賺的是以“新準則”計量，報送監管的今年三季度償付能力報告。

　　值得注意的是，三季度償付能力報告中，交銀人壽僅以新準則編制凈利潤和保險合同負債，其余數據仍使用“舊準則”，因此，其保險業務收入保持一致。

　　財政部分別于2017年、2020年發布了中國版本的IFRS 9和IFRS 17準則，根據文件要求，在境內外同時上市的企業以及在境外上市并采用國際財務報告準則或企業會計準則編制財務報表的企業，自 2023 年1月1日起執行新準則；其他執行企業會計準則的企業自2026年1月1日起執行。

　　目前，險企正處在新舊準則切換窗口期，而會計處理的這一轉變，正是導致交銀人壽兩份報告財務狀況迥異的核心原因。

　　《IFRS17內在原理及新財務報告》一書作者，上海對外經貿大學保險系主任郭振華教授對21世紀經濟報道記者表示，相較于舊準則，新準則提供了利率變動影響提取準備金進而影響利潤時的平滑機制，因此新舊準則下的利潤會產生較大差異。

　　保司利潤“兩副面孔”

　　目前A股上市的5家險企中，僅中國人保尚未完全統一兩套報表的計量準則。

　　與交銀人壽相反，中國人保上市主體財報雖然已經使用新準則，但下屬的幾家子公司的償付能力報告仍然使用老準則編制。

　　其中，人保壽險最新披露的兩份三季報顯示，使用新準則計量得到的利潤比舊準則下的利潤高出131.19億元，而保險業務收入則縮水了798.83億元。

　　此外，比較典型的還有壽險巨頭中國人壽，其在2023年進行了新舊會計準則切換，在財報中披露的兩種模式計量的凈利潤分別為226億元、475億元，相差1倍有余，而新準則下保險業務收入則僅為舊準則下的1/3。

　　可以發現，實施了新會計準則的保險公司，其核心指標都出現了較為明顯的變化，不僅凈利潤產生了巨幅的波動，保險業務收入也出現了大幅度“縮水”。一些曾經面臨虧損壓力的保險公司，在會計準則轉換后實現了大額凈利潤。

　　值得注意的是，相對于壽險公司，財險公司的指標雖然產生了相同趨勢的變化，但變動幅度相對較小。以人保財險為例：

　　安永大中華區金融財務會計咨詢主管合伙人郭杭翔表示，一般而言，新舊保險準則的計量差異對產險公司影響有限，對壽險公司的影響要大得多。

　　舊準則下保險公司確認的收入中，具有保戶“儲蓄”性質的成分（IFRS17正式名稱為“投資成分”），如退保金、兩全險的滿期金等，在IFRS17下投資成分不計入收入（也不計入成本/費用），成為新舊準則下的一項永久性差異。受此影響，一般情況下，新準則下壽險收入大幅減少，個別的產險（一些政保業務等）也減少。

　　除此以外，中信建投非銀團隊在研報中表示，保險收入確認期間拉長，也影響當年保險業務收入。原會計體系下，保費收入的確認與保險繳費關聯，而國內長期險種的保障期通常要長于繳費期，繳費期結束之后不再確認收入、但保險公司依然在履行保險責任，這就導致了收入與成本的不匹配。

　　利潤大幅攀升背后成色幾何

　　一直以來，負債端準備金計提數值是影響保險公司凈利潤的重要原因之一。

　　郭振華對21世紀經濟報道記者表示，新會計準則實施后利潤數據超出預期的主要原因在于折現率變動對利潤的影響區別。2023年下半年以來，作為負債折現率計算基礎的長期國債收益率迅速下降，保險公司需要計提更多的準備金，從而對利潤構成了顯著壓力。

　　在舊會計準則下，負債評估的折現率使用750天移動平均國債收益率曲線，折現率變動影響計入當期損益。

　　而在新會計準則下，新準則需要使用即期國債收益率曲線作為折現率，折現率變動導致的準備金調整幅度更大。

　　國債收益率變動具體對于保險公司影響有多大，中國人壽在2023年報中表示，當所有其他變量保持不變，如果市場利率提高或降低50個基點，集團本年的合并稅前利潤將增加或減少人民幣4.95億元；其他綜合收益將因可供出售金融資產公允價值的變動而減少人民幣383.05億元或增加人民幣372.38億元。

　　但與舊準則不同的是，保險公司可以使用OCI（其他綜合收益科目）選擇權來減少利潤波動，將這部分影響計入其他綜合收益而非當期利潤。這種機制允許公司在面對快速變化的市場環境中，更好地管理和平滑其財務報表中的利潤波動。

　　中國人壽2024半年報顯示，通過OCI選擇權，其1212億元準備金的變動跳過了利潤表而直接進入OCI，而2023年同期該數值是599億元。因此，隨著市場利率下行速度加快，新舊會計準則下的利潤差距也變得更加明顯。

　　與此同時，與新保險合同準則一同實施的還有新金融工具準則，在此準則下，金融資產由“四分類”調整為“三分類”。

　　舊準則下，金融資產分成以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產（FVTPL）、可供出售金融資產（AFS）、持有至到期投資（HTM）、貸款和應收款項類投資（L&R） 4類。

　　新準則根據資產的計量方式分為按攤余成本計量的金融資產（AC）、按公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的金融資產（FVOCI）、按公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產（FVTPL） 3類。

　　FVTPL資產的公允價值變動直接計入公司利潤表，FVOCI資產則不對當期利潤產生影響，只影響其他綜合收益。如此分類下的資產更清晰，但鑒于險企有大量資產將計入交易性金融資產，業績波動也將更劇烈。

　　具體而言，以中國人壽為例，其交易性金融資產從2023年底舊準則下的2571億元增加到2024年半年報中的18627億元，伴隨上半年權益市場表現較好，這個變更給中國人壽帶來了446億元的利潤。

　　需要注意的是，廣發證券在研報中表示，新舊會計準則的轉換只是在計量方式上有所改變，雖然對保險公司的財務報表產生了顯著影響，但并未改變保險公司的經營實質。

　　同樣值得關注的一個新情況是，保險公司雖然利潤普遍增長，但凈資產波動會加大。比如，雖然新華保險2024年三季度歸母凈利潤同比大幅增加116.7%，但凈資產卻同比降低了13.4%；而中郵人壽在三季度巨賺108億元的同時，凈資產卻同比減少了54.4億元。

　　這些新情況打破了過去凈利潤與凈資產正向聯動的思維慣性，郭振華表示，老準則下，凈利潤和凈資產通常是同向變動的，如凈利潤增加會帶來未分配利潤增加，進而導致凈資產增加；新準則下，利率下滑帶來的提取準備金增加，可以部分記入其他綜合收益，進而使公司凈資產減少，同時可以保證公司利潤不下滑甚至增加，這就出現了利潤增加但凈資產減少的情形。

　　保險準備金的“黑箱”被打開

　　由于保險業尤其是壽險業具有長期經營的特殊屬性，其責任準備金部分存在巨大的調節空間，外界很難通過簡單的表面數據讀懂一家險企真實的運營情況。

　　《IFRS17內在原理及新財務報告》書中表示，大部分壽險公司利潤來自長險業務的剩余邊際攤銷，但老準則下的財務報告卻不披露壽險責任準備金和長期健康險責任險準備金的三要素（合理估計負債、風險邊際和剩余邊際）結構，保險合同負債計量結果處于“黑箱”狀態。

　　投資者和其他利益相關者只能從財務報告中看到：第一，資產負債表中四項準備金的期初、期末余額；第二，附注中列示的當期準備金的增減變動情況；第三，準備金計量的主要精算假設和方法。

2020年中國人壽保險合同準備金增減變動表；單位：百萬元；數據來源：企業公告

　　在新準則下，保險合同負債這個“黑箱”終于被打開了，投資者和其他利益相關者可以輕易地通過查閱財報相關附注，看到保險合同負債（未到期責任負債和已發生賠款負債）的分項結構數據和當期變動情況，還可以看到非金融風險調整的當期釋放情況和合同服務邊際的當期攤銷情況，看到保險合同負債是如何把利潤釋放出來的。保險公司實際經營情況終于真相大白于利益相關者了。