證券時報記者 鄧雄鷹

　　在人口老齡化的形勢下，如何管理長壽時代風險也成為了社會發展面臨的新挑戰。

　　對此，多位業界人士認為，應加大對老齡化進程下長壽風險的研究，建立完善相關風險管理、分散和轉移機制，包括進一步激發商保年金活力，構建標準化的長壽風險度量工具，并豐富長壽風險轉移工具和管理策略。

　　證券時報記者同時了解到，第二版社會保險生命表編制已經啟動準備工作，第四套中國人身保險業經驗生命表有望于近期發布，這將為我國應對長壽時代風險提供重要工具。

　　編制第二版社保生命表

　　在近日召開的第一屆中國長壽風險解決方案大會上，中國社會保險學會會長、人社部原副部長胡曉義透露，2020年中國社會保險學會編制了我國第一張社會保險生命表，今明兩年將編制第二版社會保險生命表，目前已經開始了準備工作。“除了給決策層提供參考，更希望可以賦能社會。”

　　社會保險經驗生命表是對人群平均壽命進行預測和估算的一種工具，是社會保險制度設計和運行的重要參考依據。

　　證券時報記者還獲悉，由中國精算師協會編制的第四套人身保險業經驗生命表即《中國人身保險業經驗生命表（2023）》，也有望于近期發布。該表是商業人身保險的核心和基礎，影響著責任準備金評估、現金價值計算與產品定價等。

　　當前，我國人口老齡化程度正在逐步加深。統計數據顯示，我國65歲及以上老年人口占總人口的比例由2010年的8.9%增加到2023年的15.4%，全國60歲及以上老年人口已達到2.97億，占總人口的21.1%。因此，生命表的及時編制和更新顯得尤為重要。

　　在老齡化程度加深的同時，平均壽命的持續增長同樣引人關注。因實際壽命高于預期壽命，從而對養老金體系造成的支付壓力，被業界稱為“長壽風險”。長壽風險不僅影響退休后養老金待遇保障水平的充足性，也會影響保險機構研發終身型金融產品的積極性，還將影響基本養老保險制度的可持續性。

　　中國社會保險學會養老保險專委會主任委員、人社部社保中心原黨委副書記周紅表示，2020年，中國社會保險學會基于2015~2018年企業職工基本養老保險數據，編制了我國第一張社會保險生命表。數據顯示，基于這張社保生命表的平均余命數，現階段退休職工的平均壽命已超過待遇計發月數，將會加速消耗基本養老保險累計結余規模，加大財政負擔水平。

　　對于個人來說，在二、三支柱完全積累型養老金制度下，若個人生存時長大于待遇領取時長，將會面臨養老金待遇水平下降的可能。

　　“長壽是文明社會的財富和成果，如何讓長壽不會變成負擔，需要積極應對‘長壽風險’。”恒安標準養老保險董事長萬群如是表示。

　　中再壽險高級副經理樓林表示，在科學技術進步和養老體系不斷完善的大背景下，長壽風險是不可避免也不會逆轉的，是整個人類社會共同面對的風險。

　　激發商保年金活力

　　建立完善的養老保險保障體系，是國際社會應對長壽風險的重要舉措。

　　當前，我國已經建成了世界上規模最大的社會保障體系，養老保障三支柱體系基本建立，但三支柱發展不平衡的矛盾也在逐步顯現。

　　樓林認為，從制度設計的角度來說，我國現行的多支柱養老體系也是主流國家采用的養老金制度體系。不過，在我國目前的養老金體系中，第一支柱即政府主導的基本養老保險相較發達國家來說，占比、替代率水平都較高，第一支柱中的長壽風險向第二、三支柱分散傳導的效果并不明顯。

　　“這主要是由于沒有足夠的、普惠性的商業養老保險的產品承接能力。產品承接能力不足的背后，是長壽風險分散機制的不足。”樓林說。

　　周紅建議，可積極發揮商業保險作用，推動個人養老金發展。保險公司不能僅將商保年金作為補充養老保障功能的一般產品，更重要的是要將其作為養老金制度的第三支柱去積極推進建設。同時，她還建議聯動第二支柱發展。由于職業養老金待遇領取時長有限，而商保年金在獲取長期、穩健收益方面具有優勢，可考慮允許員工使用職業養老金購買商保年金，以更好應對長壽風險。

　　對于保險公司來說，在長壽風險趨勢下開發終身年金是一項挑戰。尤其是，長壽風險和利率變化相結合會進一步加劇風險。

　　伴隨著資本市場利率下行，養老金長壽風險管理問題也日漸突出。一方面，養老金償付壓力加大；另一方面，資產負債匹配難度增加，養老金長期投資面臨挑戰。

　　在萬群看來，系統性長壽風險無法分散，需要以科學的風險管理手段進行管理，包括對長壽風險的準確識別和衡量，制定長壽風險自留、轉移、對沖策略。

　　她表示，應對長壽風險，首先要科學、準確地對其進行識別，包括加強死亡率預測與研究，開發養老金專用生命表；其次，在識別出長壽風險后，需要對其進行合理管理，做好資產負債管理。此外，要豐富長壽風險轉移工具和管理策略，讓長壽風險在不同機構之間獲得有效轉移。

　　不少業內人士認為，保險公司應加大研究和創新浮動收益型產品，優化負債結構，同時還要管理好后端風險，做好風險轉移。

　　建言試點長壽風險轉移

　　通過非傳統風險轉移市場（簡稱ART，Alternative Risk Transfer）轉移長壽風險，是國際上轉移、分散養老金體系內長壽風險的手段之一。

　　在樓林看來，傳統的再保險方案在分散長壽風險中的優點是見效快、操作簡單，但由于傳統再保險仍然屬于保險系統內部的風險轉移，不能有效地在行業體系外對長壽風險進行分散，最終會使得再保險公司的承保能力承壓。

　　樓林介紹，在國際經驗中，特定目的載體（SPV）的角色極為重要，可由保險公司或再保公司發起成立，起到將資產和風險隔離的作用。對于風險鏈接證券的發起人來說，SPV是風險轉移方；對于投資者來說，SPV又是受益憑證的發行人。

　　在具體實施中，保險公司和再保險公司向SPV購買具有風險轉移功能的產品，本質上是與SPV簽訂了一份再保險合同，并向SPV支付再保險費，而再保險費又起到“貼息”的作用，增加了投資者可獲得的投資收益，對投資人有一定吸引力。

　　不過，在我國目前的政策環境中，國際經驗仍然有產品模式與產品設計方面的適配性問題亟待解決。

　　樓林建議，可構建標準化、權威化的長壽風險度量工具，由政府部門牽頭制定出一套標準的市場化死亡率或生存率指數，為長壽風險證券化產品提供合理定價的基礎。與此同時，可以充分發揮區位優勢，分區域、分階段實現政策創新。在此過程中，不斷厘清基于我國國情所開展的相關業務可能面臨的具體問題，形成詳細的化解機制、交易規則和流程。

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責任編輯：張文