轉(zhuǎn)自：財聯(lián)社

　　財聯(lián)社12月8日訊（記者 夏淑媛）長壽風(fēng)險給保險業(yè)帶來業(yè)務(wù)新機遇的同時，如何管理長壽風(fēng)險成為保險公司面臨的新挑戰(zhàn)。

　　12月8日，全國政協(xié)委員、對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)保險學(xué)院副院長孫潔對財聯(lián)社記者表示：“目前，保險公司不愿、不敢開發(fā)覆蓋長壽風(fēng)險終生給付領(lǐng)取型的養(yǎng)老金產(chǎn)品，并對長期保障、終生領(lǐng)取由此帶來的長壽風(fēng)險普遍選擇規(guī)避，其中一個重要原因在于行業(yè)沒有建立長壽風(fēng)險的管理、分散和轉(zhuǎn)移機制，缺乏支持長期保障型養(yǎng)老保險產(chǎn)品的基礎(chǔ)設(shè)施。”

　　在中國社會保險學(xué)會養(yǎng)老保險專委會主任委員、人社部社保中心原黨委副書記周紅看來，長壽風(fēng)險還將影響基本養(yǎng)老保險制度的可持續(xù)性，以及退休后養(yǎng)老金待遇保障水平的充足性。

　　“一方面，基于社保生命表的平均余命數(shù)，現(xiàn)階段退休職工的平均壽命已超過待遇計發(fā)月數(shù)，將會加速消耗基本養(yǎng)老保險累計結(jié)余規(guī)模，加大財政負(fù)擔(dān)水平；另一方面，在完全積累型養(yǎng)老保險制度下，若個人生存時長大于待遇領(lǐng)域時長，將會面臨養(yǎng)老金待遇水平下降的情況”周紅表示。

　　在她看來，基于發(fā)達(dá)國家的探索經(jīng)驗，為對沖長壽風(fēng)險，金融機構(gòu)通過研發(fā)多種長壽風(fēng)險金融衍生品的方式，將長壽風(fēng)險轉(zhuǎn)移給風(fēng)險承受能力更強的機構(gòu)投資者。

　　長壽風(fēng)險制約三支柱商保年金發(fā)展，我國多層次養(yǎng)老保障體系基礎(chǔ)設(shè)施待完善

　　近年來，我國老齡化進程日漸加快，社會各界都在嘗試各項應(yīng)對策略。縱觀全球，發(fā)展商業(yè)養(yǎng)老保險是各國應(yīng)對老齡化的重要手段之一。

　　今年9月，國務(wù)院發(fā)布的保險業(yè)新“國十條”提到，大力發(fā)展商保年金，滿足人民群眾多樣化養(yǎng)老保障和跨期財務(wù)規(guī)劃需求。10月，金融監(jiān)管總局印發(fā)《關(guān)于大力發(fā)展商業(yè)保險年金有關(guān)事項的通知》，引導(dǎo)人身險公司發(fā)展商業(yè)保險年金。

　　不過，作為養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)，商業(yè)保險年金經(jīng)營也面臨著難點。中國保險資產(chǎn)管理協(xié)會資產(chǎn)負(fù)債管理專委會委員李進總結(jié)，一方面，養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)負(fù)債期限長，而超長久期資產(chǎn)短缺、利率波動，給資產(chǎn)負(fù)債匹配帶來難度；另一方面，隨著人類壽命延長，保險公司經(jīng)營的財務(wù)風(fēng)險，即長壽風(fēng)險也在增加。

　　據(jù)悉，所謂“長壽風(fēng)險”是指未來實際壽命高于預(yù)期壽命所導(dǎo)致的財務(wù)風(fēng)險。

　　孫潔表示，長壽風(fēng)險存在于個體和宏觀兩個層面。個體層面的長壽風(fēng)險是指個人未來的實際壽命可能會高于現(xiàn)在的預(yù)期，從而導(dǎo)致個人為退休后的財務(wù)準(zhǔn)備不充分而產(chǎn)生的收支缺口。

　　宏觀層面的長壽風(fēng)險則是指相關(guān)養(yǎng)老保險計劃需要延長養(yǎng)老金的支付期，未來的實際支付可能高于目前對未來人均壽命的估計而作出的預(yù)測。

　　長壽風(fēng)險成為制約保險業(yè)大力發(fā)展商保年金的重要因素之一。孫潔指出，由于我國多層次、多支柱養(yǎng)老保障體系基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)滯后，保險公司往往缺乏有效的長壽風(fēng)險管理方案，導(dǎo)致在拓展養(yǎng)老保險業(yè)務(wù)時積極性不高。

　　中再壽險高級副經(jīng)理樓林介紹，相比全球平均水平，我國未來面臨的長壽風(fēng)險敞口可能更大。

　　2000-2007年，我國65歲以上人口死亡率改善水平高出美國、英國、日本等發(fā)達(dá)國家2-4個百分點。對比高收入國家的數(shù)據(jù)，中國人口老齡化速度在2010至2060年的50年內(nèi)仍將超過中高收入國家的平均水平，未來幾十年我國人口的老齡化速度會更快、程度更深。

　　“我國現(xiàn)在的長壽風(fēng)險主要由政府主導(dǎo)的基本養(yǎng)老保險承擔(dān)，但我國的社會保障體制還在完善發(fā)展過程中。在低利率的環(huán)境下，長壽風(fēng)險帶來的支付缺口可能進一步放大。”樓林表示。

　　在恒安標(biāo)準(zhǔn)養(yǎng)老保險董事長萬群看來，應(yīng)對長壽風(fēng)險，首先要科學(xué)、準(zhǔn)確地識別長壽風(fēng)險。只有識別出來未來需要應(yīng)對的負(fù)債現(xiàn)金流，才能進行相應(yīng)匹配。識別風(fēng)險需要一些基礎(chǔ)技術(shù)支持，例如經(jīng)驗生命表、死亡率預(yù)測模型、先進精算技術(shù)。

　　同時，萬群指出，管理長壽風(fēng)險需要配套基礎(chǔ)設(shè)施，例如養(yǎng)老金計劃業(yè)務(wù)交易、長壽風(fēng)險債券等市場工具的健全，也涉及養(yǎng)老金管理模式設(shè)計創(chuàng)新等。

　　助推商業(yè)養(yǎng)老保險高質(zhì)量發(fā)展，業(yè)界建言證券化方式轉(zhuǎn)移分散長壽風(fēng)險

　　據(jù)了解，長壽風(fēng)險與資本市場銜接，是國際上轉(zhuǎn)移分散養(yǎng)老金體系內(nèi)長壽風(fēng)險的手段之一。業(yè)內(nèi)人士表示，通過引入死亡率證券化機制，我國人身險公司的風(fēng)險管理技術(shù)將有望與國際接軌，也能彌補我國再保險市場發(fā)展的不足。

　　樓林介紹，傳統(tǒng)的再保險方案，如超額損失再保險和停止損失再保險，在分散長壽風(fēng)險方面的優(yōu)點是見效快、操作簡單。但由于傳統(tǒng)再保險仍然是在保險系統(tǒng)內(nèi)部的風(fēng)險轉(zhuǎn)移，不能有效地在行業(yè)體系外分散長壽風(fēng)險，最終會使得再保險公司的承保能力承壓。

　　“借鑒海外市場的發(fā)展經(jīng)驗，再保險公司承接生存風(fēng)險的初始目的是與其承接的死亡風(fēng)險做對沖。但由于死亡率的改善，由此所累積的長壽風(fēng)險再保險公司也會難以承擔(dān)，所以就有了死亡率關(guān)聯(lián)的衍生產(chǎn)品出現(xiàn)，也就是我們說的Life ILS，將風(fēng)險進行有效地分散。”

　　據(jù)悉，2020-2023年，歐美和新加坡、日本等通過互換、證券化分散長壽風(fēng)險規(guī)模達(dá)1000億歐元。其中，2021年，新加坡 NTUC 公司與瑞士再保險完成亞洲地區(qū)首次交易，規(guī)模為17億美元。

　　2024年，日本郵政保險與美再簽署26億美元長壽風(fēng)險轉(zhuǎn)移協(xié)議。在業(yè)內(nèi)人士看來，利用證券化方式轉(zhuǎn)移長壽風(fēng)險，保險公司不僅能以“空間換時間”平衡負(fù)債端壓力，還能為保險資金耐心投資提供有效助力。

　　此外，長壽風(fēng)險作為全球性挑戰(zhàn)，以我國龐大的老年人口數(shù)量融入國際合作，必定對現(xiàn)有市場格局帶來較大影響，有潛力形成我國在國際金融領(lǐng)域的比較優(yōu)勢。

　　（財聯(lián)社記者 夏淑媛）

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責(zé)任編輯：張文