來源：北京商報

　　非上市人身險公司最新一期償付能力報告陸續發布，前三季度業績表現隨之躍然紙上。11月4日，北京商報記者統計發現，2024年前三季度，非上市人身險公司整體實現了保費收入和凈利潤的雙增長，其中，60家非上市人身險公司保險業務收入合計突破萬億元，在59家披露凈利潤的公司中，有33家實現盈利。此外，非上市人身險公司的投資收益率兩項指標也呈現出改善態勢。

　　在業內人士看來，此次壽險公司凈利潤大增的原因離不開資本市場持續上漲、保險公司股權投資大幅盈利以及壽險公司業務結構和質量持續優化等。全年非上市人身險公司的整體業績有望繼續保持增長態勢。

　　中郵保險獨賺百億

　　北京商報記者梳理發現，除了A股、港股上市保險公司及上市保險集團公司旗下子公司，今年前三季度，非上市人身險公司的業績數據整體呈現增長態勢。

　　從凈利潤表現來看，在58家（去年同期大家養老保險未披露相關數據）公司中，整體實現了從2023年同期的凈虧損67.66億元向盈利208.2億元的轉變，其中33家盈利、25家虧損。

　　具體來看，凈利潤排名第一的為中郵保險，與上年同期相比該公司扭虧為盈。并且，該公司摘得非上市人身險公司約半數的凈利潤，為108.12億元。

　　從今年一季度實現凈利潤27.54億元，超越了連續“霸榜”的泰康人壽；到今年上半年實現凈利潤56.9億元，同比增長297.5%；再到前三季度成為唯一一家突破百億元凈利潤的公司，中郵保險緣何在非上市人身險公司中拔得頭籌？

　　據了解，今年一季度起，中郵保險按照新會計準則披露凈利潤等數據。“作為首個分步實施新會計準則的非上市險企，公司前瞻性地優化資負匹配和資產結構，使得利潤指標、償付能力明顯向好，可持續經營能力得到進一步增強。”中郵保險在針對今年上半年業績由虧轉盈進行解答時表示。

　　泰康人壽凈利潤則緊隨中郵保險之后，為92.11億元，同比增長18.62%。除了中郵保險、泰康人壽外，盈利排名前十的非上市壽險公司的凈利潤均未超過20億元，其中，工銀安盛人壽、建信人壽、農銀人壽位列凈利潤榜單中的三、四、五名，凈利潤分別為17.94億元、17.77億元和16.61億元。

　　此外，虧損的公司數量雖有所減少，但仍占有一定比重。其中，在陷入虧損的25家非上市人身險公司中，光大永明人壽在內的三家公司凈虧損超10億元。

　　“總體來說，今年非上市人身險公司前三季度的盈利情況超出了預期。”北京聯合大學商務學院金融系教師楊澤云表示，該類公司的利潤主要來源于利差益、死差益和費差益。在死差益和費差益變化不大的情況下，利差益成為今年壽險公司利潤的主要來源。這一點不僅由今年上半年各家公司半年報披露的盈利大幅增長看出，更可從今年9月末資本市場持續上漲、保險公司股權投資大幅盈利可窺一二。同時，此前有多家上市保險公司發布的業績預增公告，都表示業績受益于資本市場的向好。

　　對于保險業利潤普遍大漲的原因，從上市險企的業績報告中也可尋得答案，即得益于三季度資本市場上漲，投資收益增加。

　　七成公司保費上漲

　　今年前三季度，59家非上市人身險公司總保險業務收入突破萬億元大關，同比增長14.92%，釋放了新的增長動能。

　　泰康人壽、中郵保險、信泰人壽為今年前三季度非上市人身險公司保險業務收入的三甲。

　　三家公司中，泰康人壽保險業務收入較2023年同期同比增長17.62%至1897.11億元；中郵保險實現了保險業務收入20%以上的增幅，為1286.02億元；信泰人壽保險業務收入微增2.15%至456.51億元。

　　整體而言，除大家養老未公開披露去年同期保險業務收入外，行業內實現保險業務收入同比正增長的公司達42家，占比約七成。增速最快的為國民養老，該公司保險業務收入漲幅超過了400%，小康人壽、恒安標準養老在內的公司保險業務收入規模縮水明顯。

　　對于人身險市場年內的一大變化而言，監管明確了新備案保險產品的預定利率上限，要求自2024年9月1日起，新備案的普通型保險產品預定利率上限為2.5%；自2024年10月1日起，新備案的分紅型保險產品預定利率上限為2.0%。在業內人士看來，人身險產品預定利率的調降和“報行合一”政策的實施，對人身險公司而言既是機遇也是挑戰。機遇在于，這有助于推動行業向高質量發展轉型，提升公司的風險管理能力和服務品質。同時，這考驗著人身險公司在低利率環境下維持利潤率的能力，更加強調成本控制與風險管理。

　　楊澤云表示，本次人身險公司凈利潤大增的另外一個原因是在監管嚴格執行“報行合一”以及預定利率下調的背景下，業務結構和質量有所優化，成本和利差損風險下降。不過，需要注意的是，“報行合一”和預定利率下調是雙刃劍，在降本增效的同時，也使得公司部分產品吸引力下降，且“報行合一”還大大降低了部分營銷人員和渠道的積極性，可能影響公司保費收入。不同的保險公司，有不同的產品銷售結構、渠道和策略，受到報行合一和預定利率下調的影響也各不相同。

　　“從全年來看，前期預定利率下調提前釋放了相當一部分購買力，預計四季度負債端增長有限。在預定利率下調的大趨勢下，保險公司一方面應鞏固發展分紅保險、萬能保險等產品，切實提高實際收益率，另一方面應大力發展定期壽險等保障型業務，實現產品的多元化發展。”對于人身險行業全年的業績展望，北京工商大學中國保險研究院副秘書長宋占軍表示。

　　投資端整體優于去年同期

　　投資收益對于人身險公司凈利潤表現的影響不容忽視。在保險業務中，該類公司通常會將部分保費用于投資，以獲取額外的收益來彌補保險業務可能帶來的虧損。因此，在業內人士看來，投資收益的高低直接影響到人身險公司的凈利潤水平。當投資收益較高時，公司的凈利潤也會相應增加；反之，則可能導致凈利潤下降甚至虧損。

　　那么，前三季度非上市人身險公司整體的投資收益情況如何？從各家公司披露的數據來看，與上年同期相比，非上市人身險公司的投資收益率、綜合投資收益率普遍增長。其中，中英人壽投資收益率最高，今年前三季度為6.02%；復星聯合健康的綜合投資收益率最高，今年前三季度達11.79%。

　　從投資收益率的分布區間來看，不同于2023年同期投資收益率均未超過5%，今年前三季度，投資收益率在5%以上的有3家，有約40家險企的投資收益率在2%—4%，較上年同期整體有所增長。

　　綜合投資收益率方面，中英人壽、恒安標準人壽、招商局仁和人壽的綜合投資收益率也均達到了10%以上。整體而言，非上市人身險公司的綜合投資收益率接近全盤增長，僅華匯人壽的綜合投資收益率較2023年同期均有所下滑。

　　綜合投資收益率整體較高，這直接推動了相關公司凈利潤的大幅增長。宋占軍表示，前三季度良好的業績表現，在負債端是由于預定利率下調帶來的階段性產品銷售激增，在投資端是由于9月以來資本市場的快速上調。在負債端前期高預定利率保單壓力較大的背景下，較高的投資收益率尤其是5%以上的收益率能夠極大地改善保險公司凈利率水平。

　　由于前三季度的盈利很大程度上源于資本市場的盈利，對此，楊澤云表示，需要關注的是，我國的資本市場波動較大，沒有落袋為安的可供出售金融資產公允價值變動帶來的綜合投資收益，并不一定是最終的收益。

　　在業內人士看來，非上市人身險公司前三季度的業績表現能否延續至全年，取決于多種因素的綜合作用。其中，市場環境、政策導向、公司戰略等都將對全年業績產生重要影響。從市場環境來看，如果資本市場保持穩定或繼續向好，將為非上市人身險公司提供更多的投資機會和更高的投資收益。同時，如果消費者對保險產品的需求持續旺盛，也將推動保費收入的持續增長。預計全年來看，非上市人身險公司的整體業績有望繼續保持增長態勢。不過，市場環境的變化和政策導向的調整都可能對業績產生不確定性影響。

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責任編輯：張文