來源：北京商報

　　資本金是險企穩健發展的底牌，年內又一批保險機構先后啟動增資計劃，補充彈藥庫。10月10日，據北京商報記者不完全統計，前三季度30家險企多渠道“補血”合計超千億元。

　　業內人士分析，隨著行業的發展和對償付能力要求的提高，保險行業對于資本的需求也在迅速增加，在盈利能力不佳、自身“造血”能力不足的情況下，保險公司只能選擇通過發債、增資等途徑補充資本。

　　百億債券接連落地

　　從目前的增資渠道來看，發債和股東直接增資是當前險企資本補充的兩個主要渠道。據北京商報記者不完全統計，今年前三季度，保險公司通過增資和發債“補血”規模超千億。其中，股東直接增資總額為204.01億元，發債規模達798億元。一些公司的增資擴股計劃已獲監管批復，仍有部分險企的資本金“在路上”。

　　股東直接增資方面，前三季度信美人壽、橫琴人壽、中國鐵路保險等超20家險企選擇股東直接增資，合計增資規模達204.01億元。

　　除直接增資外，發債也是保險公司補充資本的主要渠道。今年以來，包括中國人壽、利安人壽、新華保險、平安產險、太保壽險等在內的8家保險公司通過發行資本補充債券或永續債券的方式進行資本補充，累計發債規模達到了798億元。

　　通過統計可以看出，發債進行資本補充的以大型保險公司為主。并且，百億規模的大額債券頻頻落地，新華保險、平安產險、中國人壽均發行了百億或超百億規模的債券。中國礦業大學（北京）管理學院碩士生企業導師支培元表示，頭部保險企業積極采納債券發行策略以充實資本，此舉措根植于多維考量。

　　支培元進一步分析，首先，鑒于業務體量的持續擴大，頭部險企面臨更嚴格的償付能力與風險管理挑戰，充裕的資本儲備成為維系運營韌性的基石。其次，全球金融生態的不確定性和市場波動性的上升，要求保險公司預先籌備資本緩沖帶，以抵御未來不可預見的沖擊。再次，監管規范趨嚴背景下，資本充足率成為衡量機構穩健性的關鍵標尺，遵循監管框架成為資本充實的強制性要求。相較于股東直接注資的傳統模式，債券融資展現出了更高的操作彈性與成本優勢。時逢當期利率環境趨向溫和，債券發行成本相較過往呈現下降態勢。

　　資本補充需求仍在增加

　　密集增資發債背后，是險企提升償付能力、補充資本“彈藥庫”的內在需求。

　　如中國人壽在債券發行公告中表示，本次債券募集資金將依據適用法律和監管部門的批準用于補充本公司附屬一級資本，提高公司償付能力，為公司業務良性發展創造條件，支持業務持續穩健發展。信美人壽也在接受北京商報記者采訪時表示，引進多元化的出資有利于信美人壽穩定、健康、長遠的發展，獲得的資金將用于進一步增強資本實力，確保償付能力充足，以促進業務穩步增長。

　　業內人士告訴記者，近年來，保險業進入轉型深水期，險企盈利更加艱難，利潤留存和資本公積等內源性資本補充難度更大，保險公司只能選擇通過發債、增資等途徑補充資本。

　　今年是“償二代二期工程”三年過渡期的最后一年，業內普遍認為，險企資本補充需求仍將維持高位。盤古智庫高級研究員江瀚表示，當前，保險業面臨市場競爭加劇、保險產品創新帶來的風險、保險資金運用的壓力等。為了應對這些壓力，保險公司需要進一步加強風險管理，提高公司的治理水平，優化公司的業務結構。

　　不過，在股東出資意愿不強的背景下，擴寬融資渠道、創新資本補充工具是行業需要思考的問題。江瀚對此建議，監管可以鼓勵保險公司探索更多的資本補充工具和渠道，如定向增發、發行優先股等，以滿足不同險企的資本需求。監管還可以加強市場監管，推動保險行業的市場化改革，優化保險市場的競爭環境，降低險企的融資門檻，為險企提供更加公平、透明的融資環境。

　　北京商報記者 李秀梅

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責任編輯：張文