“我們將更積極地參與到市場交易之中，進一步堅定信心、積極應(yīng)對，更好助力市場價值回歸，發(fā)揮好長期資金作為資本市場‘穩(wěn)定器’‘助推器’的作用。”人保資產(chǎn)相關(guān)負責人在一系列支持資本市場的舉措出臺后如是表態(tài)。

　　近日，推動險資等中長期資金入市舉措加碼。業(yè)內(nèi)人士認為，一系列政策措施超出市場預期，有效提振投資者信心，也為險資等中長期資金健康發(fā)展提供堅實支撐，有助于險資更積極地參與資本市場。目前險資等機構(gòu)投資者的權(quán)益投資占比仍有較大提升空間，建議建立健全長周期考核機制、降低權(quán)益資產(chǎn)風險因子等，打通險資入市堵點，推動險資“長錢長投”。

　　● 本報記者 陳露

　　市場預期改善

　　9月24日，“一行一局一會”有關(guān)負責人在國新辦新聞發(fā)布會上介紹金融支持經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展有關(guān)情況，并發(fā)布一系列重磅政策舉措。在業(yè)內(nèi)人士看來，這些政策舉措力度大、更綜合化、注重解決中長期問題，超出市場預期，有助于提振市場信心、提升投資者風險偏好。

　　接受中國證券報記者采訪的一位中小保險資管公司投研負責人認為，與以往不同，近日監(jiān)管部門推出的一系列政策舉措不是單單針對股市，而是涵蓋資本市場、貨幣政策、房地產(chǎn)等方面的一攬子政策，力度更大、更綜合、層次更高，有利于改善市場預期。

　　系列重磅政策舉措發(fā)布后，市場迅速作出響應(yīng)。Wind數(shù)據(jù)顯示，9月23日至9月27日這一周，上證指數(shù)上漲12.81%，創(chuàng)業(yè)板指上漲22.71%，深證成指上漲17.83%。9月30日，A股繼續(xù)放量大漲，全天成交額超過2.6萬億元。投資者加快入市腳步，不少券商營業(yè)部反映，開戶和咨詢的投資者明顯增多，“十一”長假期間，不少營業(yè)部加班為投資者辦理開戶等業(yè)務(wù)。

　　另一家中小保險資管公司的權(quán)益投資負責人向記者表示：“此輪政策力度超出預期，預計后續(xù)還會有更多增量政策推出，市場對增量財政政策和房地產(chǎn)政策較為期待，我們會對政策和股市持續(xù)進行觀察和研究。”

　　在政策“組合拳”中，推動險資等中長期資金入市的內(nèi)容備受關(guān)注。金融監(jiān)管總局人身保險監(jiān)管司司長羅艷君9月27日在國務(wù)院政策例行吹風會上表示，將繼續(xù)優(yōu)化保險資金運用的監(jiān)管政策，引導保險公司完善內(nèi)部長周期考核機制，加大對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、先進制造業(yè)、新型基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域的投資力度，更好服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。中國證監(jiān)會9月26日晚間宣布，為大力引導中長期資金入市，打通社保、保險、理財?shù)荣Y金入市堵點，努力提振資本市場，近日，經(jīng)中央金融委員會同意，中央金融辦、中國證監(jiān)會聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動中長期資金入市的指導意見》。

　　中國人壽相關(guān)負責人表示，中長期資金投資運作專業(yè)化程度高、穩(wěn)定性強，有助于克服市場短期波動，發(fā)揮資本市場“穩(wěn)定器”“壓艙石”作用。上述人保資產(chǎn)相關(guān)負責人表示，在全球經(jīng)濟形勢復雜多變的背景下，近期我國通過一系列精準有效的政策措施，及時回應(yīng)市場關(guān)切，切中影響資本市場穩(wěn)健發(fā)展的要害，顯著增強投資者信心，也為險資等長期資金的健康發(fā)展提供了堅實支撐。

　　權(quán)益投資積極性有望提升

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，當前險資的權(quán)益投資占比還有較大提升空間。近日有關(guān)部門提出的一系列政策舉措有助于提升險資權(quán)益投資積極性，未來或有更多增量險資入市。

　　《指導意見》提出，著力完善各類中長期資金入市配套政策制度。“此舉對保險類中長期資金意義重大。”上述中國人壽相關(guān)負責人表示，優(yōu)化長期周期考核機制，有助于緩解以險資為核心的中長期資金長期投資目標與短期考核周期不匹配的問題。受限于會計核算、績效考核、償付能力等方面要求，險資在權(quán)益投資方面還面臨一定現(xiàn)實制約因素，大部分保險公司的股票投資比例距離政策上限還有較大空間。

　　金融監(jiān)管總局數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月末，保險業(yè)資金運用余額為30.87萬億元，其中人身險公司和財產(chǎn)險公司投資股票和證券投資基金的余額合計3.78萬億元，占比約12%。而監(jiān)管部門規(guī)定的權(quán)益投資最高上限為45%。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，在低利率和資產(chǎn)荒背景下，提高權(quán)益投資比例是險資增厚投資收益的重要方式。上述保險資管公司投研負責人認為，保險資金負債端成本具有剛性，在利率下行趨勢下，固收投資的收益越來越難以覆蓋負債端成本，險資需要通過其他方式增厚投資收益。隨著一系列政策措施陸續(xù)落地，長期資金入市堵點逐漸打通，預計險資會加大權(quán)益投資力度。該投研負責人表示，公司會根據(jù)市場情況適當進行倉位調(diào)整，尋找合適標的，適當調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。

　　上述中小保險資管公司權(quán)益投資負責人表示，公司會積極尋找具有長期投資價值的股票，目前較為關(guān)注必選消費板塊。

　　近日，有關(guān)部門密集出臺一系列新舉措，包括支持符合條件的保險機構(gòu)設(shè)立私募證券投資基金，創(chuàng)設(shè)證券、基金、保險公司互換便利等。業(yè)內(nèi)人士認為，這些舉措為險資入市提供了新的投資渠道和機會。

　　多位保險資管人士提到，保險公司實施新會計準則后，利潤波動幅度加大，通過成立私募證券投資基金，在會計核算上或采用長期股權(quán)投資計量，能夠緩解二級市場波動對保險公司利潤的影響，已有中國人壽與新華人壽合作開展試點，后續(xù)其他大型保險公司有望跟進。

　　上述人保資產(chǎn)相關(guān)負責人表示，此次創(chuàng)設(shè)的新的貨幣政策工具，如證券、基金、保險公司互換便利和股票回購增持專項再貸款等，為險資等長期資金提供了更多的投資渠道和機會。

　　健全長周期考核機制

　　金融監(jiān)管部門已出臺多項政策，引導保險資金“長錢長投”。業(yè)內(nèi)人士建議，應(yīng)提升資本市場長期回報能力、建立健全長周期考核機制、降低權(quán)益資產(chǎn)風險因子等，進一步打通影響保險資金長期投資的制度障礙。

　　對外經(jīng)濟貿(mào)易大學保險學院教授王國軍認為，推動保險公司在資本市場穩(wěn)健長期投資，需要制度創(chuàng)新和深化改革。提升資本市場長期回報能力是核心，而優(yōu)化考核機制，加強保險公司權(quán)益投資能力建設(shè)是改革的重要抓手。

　　多位保險資管行業(yè)人士向記者表示，提高資本市場的賺錢效應(yīng)，為投資者提供穩(wěn)定回報，才能提高資金長期投資的積極性。建議加強資本市場制度建設(shè)，加強對上市公司的監(jiān)管，提高上市公司質(zhì)量和公司治理水平，為包括險資在內(nèi)的投資者創(chuàng)造良好的投資環(huán)境。

　　考核機制也在一定程度上影響險資等中長期資金的權(quán)益投資積極性。記者調(diào)研了解到，一些保險機構(gòu)已拉長考核期限，但在實際操作中，短期績效考核壓力仍存，與長期投資目標之間的矛盾仍在。“我們近幾年不斷優(yōu)化考核機制，將三年滾動收益率等長期指標納入考核范圍。”某中小保險資管公司組合管理負責人告訴記者，但是從行業(yè)整體情況來看，短期考核占比仍較高，建議進一步優(yōu)化保險公司長周期考核機制，提高中長期考核指標占比，減少市場短期波動對投資的影響，促進險資長期投資。

　　《指導意見》提出，建立健全商業(yè)保險資金、各類養(yǎng)老金等中長期資金的三年以上長周期考核機制，推動樹立長期業(yè)績導向。培育壯大保險資金等耐心資本，打通影響保險資金長期投資的制度障礙，完善考核評估機制，豐富商業(yè)保險資金長期投資模式，完善權(quán)益投資監(jiān)管制度，督促指導國有保險公司優(yōu)化長周期考核機制，促進保險機構(gòu)做堅定的價值投資者，為資本市場提供穩(wěn)定的長期投資。

　　中國人壽相關(guān)負責人建議，從風險因子、會計核算等方面進一步打通影響保險資金長期投資的制度障礙。一是優(yōu)化完善償付能力相關(guān)投資風險因子。當前償二代二期規(guī)則中權(quán)益投資的最低資本計算系數(shù)仍然較高，若能細分權(quán)益投資領(lǐng)域和持有期限，針對長期持有的標的適度降低投資風險因子，將進一步提升保險資金長期投資的配置意愿。二是優(yōu)化完善保險公司長期投資權(quán)益資產(chǎn)的會計記賬標準。新金融資產(chǎn)準則下，公允價值計量增大了保險公司的利潤波動幅度，若能優(yōu)化保險公司長期投資會計記賬標準，將進一步鼓勵保險公司長期持有優(yōu)質(zhì)權(quán)益類資產(chǎn)。

　　此外，也有業(yè)內(nèi)人士建議，拓寬險資風險對沖工具。上述中小保險資管公司投研負責人表示，當前險資可運用的風險對沖工具較少，應(yīng)讓險資擁有更多應(yīng)對市場波動的工具，及時做好風險對沖，降低險資投資收益的波動性。

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責任編輯：張文