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　　來(lái)源：13個(gè)精算師

　　13精利用最新錄得數(shù)據(jù)做的研究報(bào)告之315期：

　　2024年第二季度77家壽險(xiǎn)公司流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)分析：有四家公司在某些指標(biāo)上或已不滿(mǎn)足監(jiān)管要求！

　　先說(shuō)結(jié)論：

　　1、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的重要性：

　　償二代二期對(duì)保險(xiǎn)公司流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管指標(biāo)有新的調(diào)整。

　　相比以往年度主要關(guān)注預(yù)測(cè)指標(biāo)外，本次調(diào)整為

　　既有實(shí)際經(jīng)營(yíng)指標(biāo)（凈現(xiàn)金流），

　　也有預(yù)測(cè)類(lèi)指標(biāo)（流動(dòng)性覆蓋率），

　　還有預(yù)測(cè)類(lèi)回溯性指標(biāo)（經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流回溯不利偏差率）。

　　這三類(lèi)指標(biāo)，環(huán)環(huán)相扣、能夠及時(shí)預(yù)警公司潛在的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　2、關(guān)于凈現(xiàn)金流

　　《償付能力監(jiān)管規(guī)則第13號(hào)-流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)》要求，過(guò)去兩個(gè)會(huì)計(jì)年度及當(dāng)年累計(jì)的凈現(xiàn)金不得連續(xù)小于零。

　　統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，近三年凈現(xiàn)金流始終為正的公司數(shù)量有22家；其中一個(gè)年度凈現(xiàn)金流為負(fù)的公司數(shù)量38家；出現(xiàn)兩個(gè)年度凈現(xiàn)金流為負(fù)的公司數(shù)量有16家。

　　和泰人壽近三年凈現(xiàn)金率連續(xù)為負(fù)，未能滿(mǎn)足監(jiān)管要求。

　　3、關(guān)于凈現(xiàn)金流回溯不利偏差率

　　根據(jù)監(jiān)管要求，保險(xiǎn)公司最近兩個(gè)季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流回溯不利偏差率不得低于-30%。我們統(tǒng)計(jì)了最近兩個(gè)季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流回溯不利偏差率小于零的公司。

　　2024年第一季度和第二季度連續(xù)兩次小于零的公司有1家，出現(xiàn)過(guò)一次小于零的公司有32家。但沒(méi)有一家公司最近兩個(gè)季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流回溯不利偏差率均低于-30%，都能滿(mǎn)足監(jiān)管要求。

　　4、關(guān)于流動(dòng)性覆蓋率

　　《償付能力監(jiān)管規(guī)則第13號(hào)-流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)》要求，基本情景下公司整體流動(dòng)性覆蓋率（LCR1）、壓力情景下公司整體流動(dòng)性覆蓋率（LCR2）不低于100%，壓力情景下不考慮資產(chǎn)變現(xiàn)情況的流動(dòng)性覆蓋率（LCR3）不低于50%。

　　根據(jù)監(jiān)管要求，三峽人壽基本情景下未來(lái)3個(gè)月流動(dòng)性覆蓋率為74.5%，似乎已經(jīng)不能滿(mǎn)足監(jiān)管要求。

　　壓力情景以及不考慮資產(chǎn)變現(xiàn)情況下未來(lái)12個(gè)月流動(dòng)性覆蓋率（LCR3）不低于50%。平安養(yǎng)老、和泰人壽、合眾人壽和三峽人壽等四家公司的該類(lèi)指標(biāo)可能不滿(mǎn)足監(jiān)管要求。

　　正文：

　　償二代二期對(duì)保險(xiǎn)公司流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管指標(biāo)有新的調(diào)整。

　　相比以往年度主要關(guān)注預(yù)測(cè)指標(biāo)外，本次調(diào)整即有實(shí)際經(jīng)營(yíng)指標(biāo)（凈現(xiàn)金流）、也有預(yù)測(cè)類(lèi)指標(biāo)（流動(dòng)性覆蓋率），還有預(yù)測(cè)回溯類(lèi)指標(biāo)（經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流回溯不利偏差率）。

　　這三類(lèi)指標(biāo)，環(huán)環(huán)相扣、相互印證。

　　本次，我們將重點(diǎn)關(guān)注2024年第二季度壽險(xiǎn)公司的這三類(lèi)流動(dòng)性監(jiān)管指標(biāo)，看看哪些公司可能不滿(mǎn)足監(jiān)管要求。

　　保險(xiǎn)公司年度累計(jì)凈現(xiàn)金流

　　凈現(xiàn)金流指標(biāo)反映保險(xiǎn)公司過(guò)去兩年及當(dāng)年累計(jì)的公司整體凈現(xiàn)金流狀況。其中，保險(xiǎn)公司凈現(xiàn)金流的計(jì)算口徑應(yīng)當(dāng)與保險(xiǎn)公司“現(xiàn)金流量表”中的“凈現(xiàn)金流”保持一致。

　　2024年第二季度77家壽險(xiǎn)公司產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流-1099億元，同比下降了249%。

　　從77家壽險(xiǎn)公司凈現(xiàn)金流的描述性統(tǒng)計(jì)來(lái)看，凈現(xiàn)金流平均值為-14億元，中位數(shù)為1.35億元。最大值是203億元（太保壽險(xiǎn)），最小值為-532億元（中國(guó)人壽）。其中凈現(xiàn)金為負(fù)的公司有31家。

　　對(duì)此，我們統(tǒng)計(jì)了2022年度、2023年度以及2024年當(dāng)年度累積凈現(xiàn)金流小于零的情況。

　　統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，近三年凈現(xiàn)金流始終為正的公司數(shù)量有22家。其中，一個(gè)年度凈現(xiàn)金流為負(fù)的公司數(shù)量38家。出現(xiàn)兩個(gè)年度凈現(xiàn)金流為負(fù)的公司數(shù)量有16家。和泰人壽近三年凈現(xiàn)金率連續(xù)為負(fù)，未能滿(mǎn)足監(jiān)管要求。

　　表1給出了2024年第二季度壽險(xiǎn)公司凈現(xiàn)金流排行榜。

　　保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流回溯不利偏差率

　　在凈現(xiàn)金流的構(gòu)成中主要包括經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流、投資活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流以及籌資活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流。

　　對(duì)于一家業(yè)務(wù)規(guī)模平穩(wěn)的公司而言，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金往往是大于零的，而投資活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流往往是負(fù)的（需要不斷的投出去），二者使得凈現(xiàn)金流規(guī)模始終維持在一個(gè)“合理范圍”。

　　經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流決定著投資活動(dòng)凈現(xiàn)金流規(guī)模。而經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生凈現(xiàn)金流的預(yù)測(cè)涉及諸多外部因素、參數(shù)假設(shè)等。

　　因此，公司凈現(xiàn)金流預(yù)測(cè)是非常復(fù)雜的。

　　《償付能力監(jiān)管規(guī)則第13號(hào)-流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)》抓住了現(xiàn)金流預(yù)測(cè)的“牛鼻子”，要求各家公司披露經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流回溯不利偏差率。

　　2024年第二季度，77家壽險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流回溯不利偏差率為42%，這表明行業(yè)實(shí)際結(jié)果要好于預(yù)測(cè)值。

　　其中，TOP7+1公司的不利偏差率為24%，而中小型公司的不利偏差率為77%。

　　這似乎表明，中小型公司預(yù)測(cè)的謹(jǐn)慎性更高些！

　　不利偏差率越高，說(shuō)明公司的預(yù)測(cè)值越謹(jǐn)慎。

　　根據(jù)監(jiān)管要求，保險(xiǎn)公司最近兩個(gè)季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流回溯不利偏差率不得低于-30%。我們統(tǒng)計(jì)了最近兩個(gè)季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流回溯不利偏差率為負(fù)的公司。

　　在2024年第二季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流回溯不利偏差率的描述性統(tǒng)計(jì)中，回溯的不利偏差率平均值為119%，中位數(shù)為20.5%。

　　小康人壽回溯的不利偏差率是最高的，高達(dá)4610%；三峽人壽回溯不利偏差率是最低的，為-98.3%。

　　值得關(guān)注的是，2024年第二季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流回溯不利偏差率小于0的公司有23家，其中信美人壽、和泰人壽、國(guó)富人壽、君龍人壽、華貴人壽、瑞泰人壽、建信人壽、中信保誠(chéng)、東吳人壽和三峽人壽等公司的不利偏差率低于-30%。

　　如果上述公司下季度回溯不利偏差率如果還低于-30%的話(huà)，將無(wú)法滿(mǎn)足監(jiān)管要求，要格外注意啦。

　　表2給出了2024年第二季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流回溯不利偏差率。