原標題：793款保險產品近半分紅實現率低于100%，瑞泰人壽、鼎誠人壽部分產品“零分紅”丨南財保險測評（第91期）

　　南方財經全媒體記者 孫詩卉 實習生 陳嘉琪 上海報道

　　近日，多家險企陸續發布分紅險紅利實現率，然而各大險企2023年的分紅實現率情況普遍不理想。據不完全統計，2023年，現已披露數據的險企平均紅利實現率低于100%，且有多款產品分紅實現率未達50%。

　　2023年多險企分紅實現率“跳水”

　　據21世紀經濟報道記者不完全統計，截至年中，已有27家人身險公司公布793款分紅型保險產品2023年分紅實現率。

　　數據顯示，在投資端承壓、賠付支出增加、行業“增收不增利”現象凸顯的當下，多家人身險公司分紅實現不佳。納入統計的793款分紅型產品中，共391款產品分紅實現率低于100%，占產品總數49.3%。分紅實現率低于100%，即保險公司實際支付的分紅金額低于投保人在購買保險產品時所預期的紅利金額。

　　縱向對比看，在2022年，納入統計的產品中有近七成達到或超過100%紅利實現率，平均值約在106%。然而2023年不少產品分紅實現率未能維持良好態勢，個別產品在2023年甚至呈現“跳水”局面。

　　此處以6家保險公司的分紅實現率為例進行分析：

（21世紀經濟報道制圖）

　　根據已公布的數據，6家保險公司分紅實現率最低為0%，最高為115%。其中，光大永明人壽分紅實現率區間在19%—115%；平安人壽分紅實現率區間在20%—57.1%；鼎誠人壽分紅實現率在0%—52.4%；瑞泰人壽現金分紅實現率低至10%、保額分紅實現率為0%；長生人壽現金分紅實現率在19%—74%；陽光人壽現金分紅實現率在25%—100%，保額分紅實現率則為0%。

　　具體來看，瑞泰人壽唯一一款保額分紅產品的分紅實現率為0%，該產品屬于分紅型杠桿壽險，特點為客戶極少、保費極低。相關人士透露，導致該產品分紅率為0%的原因可能是投資不佳、死差損嚴重，抑或是退保差損大，以至于保司承保虧損。

　　此外，鼎誠人壽的現金分紅產品中有一款分紅實現率為0%，業內人士分析可能是由于其定價利率（3.5%）偏高從而增加企業負債端壓力導致的。有業內人士補充道，由于分紅險的分紅主要來自保險公司投資產生的利差益，當投資表現不佳或市場環境困難時，保險公司投資收益下降，很有可能出現利差損的情況，從而導致0分紅。

　　從光大永明人壽披露的2023年度分紅保險紅利實現率來看，39款分紅產品中，僅6款分紅保險產品的2023年的紅利實現率高于100%，即有33款分紅保險產品的紅利實現率未達100%。其中，最高分紅實現率來自“鴻運相傳終身壽險A款（分紅型）”，為115%。 

　　此外，光大永明2022年的40款分紅保險產品中，分紅險產品的現金紅利實現率最高達220%，最低也有92%，整體表現穩健。相比之下，2023年光大永明分紅實現率的低值與2022年相比足足降低了73%。

（21世紀經濟報制圖）

　　從下降幅度最大的三款產品來看，光大永明2023年最低分紅實現率來自“金保安盈年金保險（分紅型）”“金保鴻利兩全保險（分紅型）”“鑫璽人生年金保險（分紅型）”三款產品，均為19%，而這三款分紅產品2022年的分紅實現率分別為161%、137%、100%，跌幅最高達到142%。

　　平安人壽近期也公布了分紅實現率。其最新年度的分紅實現率也出現了大幅下降，主要產品從去年的75%—114.3%下降到25%—57.1%（不包括外幣產品：“平安贏越人生年金保險”）。據統計，123款產品2024/6/1 - 2025/5/31紅利分配期間的年度平均分紅實現率約為35.24%，其中多數產品分紅實現率為35.7%。

　　有專家分析，平安人壽2023年分紅實現率表現不佳可能是因為市場投資環境原因。值得注意的是，縱觀平安2014年至2023年共10年的分紅實現率，多數年份產品表現優異，2023年是平安人壽10年來最高分紅實現率首次低于100%。

　　分紅上限調整、投資業績不理想

　　不過，有業內人士分析認為，分紅實現率顯著降低或許有分紅上限的調整的原因。

　　據2024年3月25日相關報道，監管部門要求人身險公司進一步落實成本收益匹配原則，部分中小險企的萬能險結算利率上限下調至3.3%，大型險企結算利率上限進一步下調至3.1%。同時，分紅險的分紅水平也要參照萬能險執行。

　　在該限制下，一位險企精算師對21世紀經濟報道記者表示，根據監管部門的相關要求，分別對不同預定利率分紅險以70%分紅比例對大型保險公司分紅實現率進行測算后，多數產品分紅實現率上限在35.7%及57.1%，大型保險公司當前的分紅實現率水平屬正常情況。

　　上述精算師進一步表示，結算利率上限調整并非只影響單家公司，而是行業整體的變動因素。且大型保險公司分紅實現率的降幅會更大。

　　除了結算利率上限調整，投資收益則是保險公司可分配盈余的重要支撐，但由于2023年權益市場表現不佳，市場利率持續下降，保險公司的投資收益率普遍下滑，也直接影響了分紅險的分紅水平，從而導致各險企的分紅實現率整體也有所下降。

　　北京工商大學經濟學院副教授許敏敏對21世紀經濟報道記者表示，分紅險利率下降的一大主要原因是資本市場回報下降，對險企來說，如果保險公司投資率下降到保證利率下，對保險公司來說同樣會有很大壓力。

　　中央財經大學中國精算科技實驗室主任陳輝指出，根據監管披露的數據，2023年險資運用年化財務收益率為2.23%，比2022年的3.76%下降1.53個百分點。實際上，2.23%的財務收益率已低于不少分紅險的預定利率。在此背景下，分紅險2023年度的分紅實現率下降很難避免。

　　雖然分紅實現率整體下調必然會降低分紅險產品的吸引力，但是對于險企來說，并非全無好處。相關分析師認為，結算利率的下調有利于緩解利差損。

　　6月19日的陸家嘴論壇上，國家金融監督管理總局局長李云澤提出，將進一步健全保險產品定價機制，指導保險機構調整產品結構。

　　國泰君安劉欣琦認為，監管明確表態將持續引導行業控制負債成本，維持行業的利差貢獻。此外，基于近兩年投資收益承壓，上市險企普遍下調分紅險及萬能險結算利率，預計存量業務及新業務負債成本均將迎來拐點。

　　而針對分紅實現率下滑是否會影響產品銷售，許敏敏表示，分紅利率下降確實會在一定程度上影響消費者購買熱情。但相對于其他一些投資產品，分紅險仍然非常值得購買。

　　一位業內人士分析稱：“目前各公司在售的分紅險，分紅實現率只要不低于35.7%，長期持有的情況下，并不會輸給同公司旗下的固收型產品。此外，應當摒棄‘追漲殺跌’的思維，相信待到經濟環境有所改善，保險公司投資收益逐步修復，分紅實現率也會逐步回升。”

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責任編輯：曹睿潼