來(lái)源：慧保天下

　　2024年開年，險(xiǎn)企加速投資地方不動(dòng)產(chǎn)。

　　平安人壽先后發(fā)布公告表示，收購(gòu)三家公司100%股權(quán)，其中包括兩個(gè)位于廣東江門工業(yè)園區(qū)的物流園及一個(gè)位于陜西西安的物流園。

　　而平安人壽投資廣東及陜西的不動(dòng)產(chǎn)市場(chǎng)只是險(xiǎn)資投資動(dòng)向的一個(gè)縮影，近兩年險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)的不動(dòng)產(chǎn)投資加速布局，在各地的商辦寫字樓到物流和產(chǎn)業(yè)園區(qū)交易中，險(xiǎn)資買家身影頻頻出現(xiàn)。

　　而這些現(xiàn)象背后顯現(xiàn)的趨勢(shì)，是險(xiǎn)資投資偏好發(fā)生轉(zhuǎn)變，大有由“行業(yè)主線”轉(zhuǎn)向“地方主線”之勢(shì)，以優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)為抓手與地方政府進(jìn)行合作，險(xiǎn)資在參與基礎(chǔ)建設(shè)和重大項(xiàng)目、助力地方區(qū)域建設(shè)中動(dòng)作頻繁，各地更是使出渾身解數(shù)，搭建平臺(tái)，建立機(jī)制，在招商引資中試圖吸引更多的險(xiǎn)資。

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　　保險(xiǎn)資金成香餑餑，各地爭(zhēng)相吸引保險(xiǎn)資金 

　　保險(xiǎn)資金在各地方的招商引資活動(dòng)中，究竟有多受歡迎？

　　2023年開年時(shí)，“慧保天下”曾通過(guò)查詢公開信息，發(fā)現(xiàn)各地為了吸引險(xiǎn)資，幾乎都常態(tài)化舉行各類以“險(xiǎn)資入X”為主題的活動(dòng)，一方面積極推介地方投資項(xiàng)目，一方面與保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)代表深入磋商，并協(xié)助解決相關(guān)問(wèn)題等。

　　而從各地公布的資料中可以看到，險(xiǎn)資已經(jīng)在不少地方的建設(shè)中發(fā)揮出了巨大的作用。而如今已經(jīng)2024年了，在過(guò)去一年險(xiǎn)資又是如何參與各地經(jīng)濟(jì)發(fā)展呢？（詳見(jiàn)下文表格）

　　以平安人壽投資的廣東地區(qū)為例，據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，截至2023年三季度末，險(xiǎn)資投資廣東余額超2.34萬(wàn)億元，而廣東2022年保險(xiǎn)資金累計(jì)投資金額2.19萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)了6.85%。

　　廣東仍在不斷推動(dòng)“險(xiǎn)資入粵”，除了早在2021年就召開過(guò)座談會(huì)但并未公開具體規(guī)劃外，其省內(nèi)各城市也有不斷助力，廣州在2023年發(fā)布的《完善廣州現(xiàn)代金融服務(wù)體系實(shí)施方案的通知》中提到，鼓勵(lì)保險(xiǎn)法人機(jī)構(gòu)在廣州設(shè)立省級(jí)分公司、研發(fā)中心等，進(jìn)一步推動(dòng)“險(xiǎn)資入穗”。

　　成渝地區(qū)在全力助推雙城經(jīng)濟(jì)圈和西部金融中心建設(shè)，截至2023年末，“險(xiǎn)資入川”金額擴(kuò)大至5853億元，截至2023年二季度末，全國(guó)險(xiǎn)資入渝余額超過(guò)4900億元。截至2023年3月，保險(xiǎn)資金投放浙江余額已經(jīng)超9000億元。

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　　在未提及的其他地區(qū)，雖險(xiǎn)資投資余額規(guī)模各有不同，但很多都已經(jīng)達(dá)到了千億元以上的規(guī)模。

　　更多地區(qū)，沒(méi)有公布詳細(xì)的數(shù)字目標(biāo)，但在各種各樣的會(huì)議上，都透露出，對(duì)于吸引保險(xiǎn)資金到當(dāng)?shù)赝顿Y給予大力支持之意。例如，在新疆召開的保險(xiǎn)業(yè)支持新疆經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展工作座談會(huì)，就嘗試探討擴(kuò)大保險(xiǎn)資金在疆投資力度。

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　　險(xiǎn)資“輸血”地方經(jīng)濟(jì)，險(xiǎn)企與政府“雙向奔赴”

　　為何地方政府如此青睞保險(xiǎn)資金呢？

　　保險(xiǎn)業(yè)是公募基金市場(chǎng)的第一大機(jī)構(gòu)投資者、股市第二大機(jī)構(gòu)投資者、債市第三大機(jī)構(gòu)投資者。保險(xiǎn)資金作為我國(guó)金融市場(chǎng)重要的長(zhǎng)期資金提供者，在參與重大工程建設(shè)、盤活存量資產(chǎn)、服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略等方面具有天然優(yōu)勢(shì)。

　　而且，保險(xiǎn)資金投資范圍非常廣，包括現(xiàn)金、股票、債券、另類資產(chǎn)、衍生品等，資產(chǎn)配置相當(dāng)靈活，且其期限較長(zhǎng)，這些特征都導(dǎo)致保險(xiǎn)資金能更加靈活地服務(wù)地方實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至2023年末，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額為28.16萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)11.05%。從地方政府的角度，正因?yàn)殡U(xiǎn)資有以上天然優(yōu)勢(shì)，加上國(guó)家對(duì)此的大力支持，吸引險(xiǎn)資投資是順勢(shì)而為。

　　2022年5月31日，國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于印發(fā)扎實(shí)穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)一攬子政策措施的通知》提到，鼓勵(lì)保險(xiǎn)公司等發(fā)揮長(zhǎng)期資金優(yōu)勢(shì)，加大對(duì)水利、水運(yùn)、公路、物流等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和重大項(xiàng)目的支持力度。

　　各級(jí)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的積極引導(dǎo)，讓更多險(xiǎn)資“入市”，充分發(fā)揮保險(xiǎn)資金的長(zhǎng)線效應(yīng)。

　　例如，“險(xiǎn)資入湘”步伐不斷加快，越來(lái)越多的保險(xiǎn)資金投向交通、養(yǎng)老、醫(yī)療、環(huán)保、旅游等領(lǐng)域。自2012年以來(lái)，險(xiǎn)資以債權(quán)計(jì)劃、股權(quán)計(jì)劃、信托計(jì)劃等形式落地湖南省共計(jì)844.54億元，先后支持了湖南城陵磯臨港產(chǎn)業(yè)新區(qū)綜合物流工程建設(shè)、朝正垸棚改、安鄉(xiāng)-慈利高速公路、中國(guó)動(dòng)力谷核心區(qū)一期-新馬動(dòng)力創(chuàng)新園等省內(nèi)一大批重大項(xiàng)目建設(shè)，為湖南基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、城市更新、民生保障提供資金支持。

　　“險(xiǎn)資入浙”中，有部分保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)通過(guò)購(gòu)買債券等方式，支持浙江交投、浙江能源、杭州地鐵、義烏城投、長(zhǎng)興經(jīng)開等重大項(xiàng)目或企業(yè)發(fā)展；通過(guò)合作成立基金、成立合伙企業(yè)等形式，支持菜鳥物流等企業(yè)發(fā)展，助力平臺(tái)經(jīng)濟(jì)健康成長(zhǎng)；通過(guò)直接投資，在浙江全省建設(shè)落地多處養(yǎng)老社區(qū)，助力推動(dòng)“浙里康養(yǎng)”建設(shè)。

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　　地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要保險(xiǎn)資金的支持，而從保險(xiǎn)公司的角度出發(fā)，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)也面臨較大的投資壓力，需要更多優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，政府主導(dǎo)的項(xiàng)目，往往具有更好的投資價(jià)值，地方政府為了推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，往往也會(huì)出臺(tái)一些利于險(xiǎn)企等機(jī)構(gòu)參與的優(yōu)惠政策。

　　湖南在金融發(fā)展專項(xiàng)資金中設(shè)置了“險(xiǎn)資入湘”獎(jiǎng)勵(lì)項(xiàng)目，鼓勵(lì)更多保險(xiǎn)資金向湖南傾斜。

　　浙江也表示將進(jìn)一步建立健全“險(xiǎn)資入浙”的組織體系、資金對(duì)接機(jī)制、政策扶持體系、考核激勵(lì)體系等，形成一整套推動(dòng)“險(xiǎn)資入浙”的機(jī)制。

　　四川省地方金融管理局也在不斷推動(dòng)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)加大在川投資規(guī)模，推動(dòng)省政府與各大保險(xiǎn)集團(tuán)簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，明確保險(xiǎn)資金在川投資規(guī)模與中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)加強(qiáng)戰(zhàn)略合作，借助行業(yè)協(xié)會(huì)平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步高效推動(dòng)“險(xiǎn)資入川”。

　　金融監(jiān)管總局廣東監(jiān)管局則牽頭搭建了政府部門、監(jiān)管機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、融資主體“四位一體”的“險(xiǎn)資入粵”平臺(tái)，協(xié)調(diào)地方政府推動(dòng)項(xiàng)目對(duì)接，收集有融資需求的重點(diǎn)企業(yè)以及重大項(xiàng)目清單，推動(dòng)險(xiǎn)資向非一線城市下沉。

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　　此外，從資產(chǎn)負(fù)債匹配管理的角度來(lái)看，地方政府力推的一些長(zhǎng)周期的項(xiàng)目，也往往更符合險(xiǎn)資長(zhǎng)久期的特征。

　　地方政府與險(xiǎn)資彼此互相需要，因此，從某種程度上甚至可以說(shuō)，雙方的互動(dòng)是一場(chǎng)“雙向奔赴”。

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　　險(xiǎn)企資產(chǎn)配置偏好轉(zhuǎn)變，從地產(chǎn)投向物流、商業(yè)中心等細(xì)分賽道

　　隨著保險(xiǎn)資金規(guī)模不斷擴(kuò)大，其對(duì)于各地實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支持力度也勢(shì)必逐漸增強(qiáng)。不過(guò)，也有些新的因素可能會(huì)影響險(xiǎn)資的資產(chǎn)配置偏好，進(jìn)而對(duì)這種地方政府與險(xiǎn)資的“雙向奔赴”產(chǎn)生影響。

　　而所謂的新因素，其中包含各類經(jīng)濟(jì)因素，全面實(shí)施的“償二代二期”，以及各種監(jiān)管新政等等，都會(huì)對(duì)險(xiǎn)企資產(chǎn)配置產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

　　如利率下行帶動(dòng)資產(chǎn)收益率下行，保險(xiǎn)資金的資產(chǎn)負(fù)債匹配壓力增加，收益穩(wěn)定的長(zhǎng)久期資產(chǎn)相當(dāng)受青睞。

　　有業(yè)界人士表示，利率水平持續(xù)下行對(duì)保險(xiǎn)資金配置構(gòu)成挑戰(zhàn)。其對(duì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)會(huì)產(chǎn)生以下影響：計(jì)提準(zhǔn)備金壓力增大、保險(xiǎn)資金的投資收益率難以覆蓋資本成本、保險(xiǎn)資金再投資面臨壓力等；“償二代”二期的全面實(shí)施，更加支持保險(xiǎn)資金投資權(quán)益二級(jí)市場(chǎng)、新興產(chǎn)業(yè)以及中小企業(yè)；新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則IFRS9的逐步實(shí)施，權(quán)益資產(chǎn)市值波動(dòng)對(duì)當(dāng)期損益的影響加大，在一定程度上將制約保險(xiǎn)資金配置權(quán)益資產(chǎn)的比例。

　　而從險(xiǎn)資流入地方經(jīng)濟(jì)的方向看，除交通、水利、能源等基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域受到險(xiǎn)企青睞，菜鳥物流、養(yǎng)老社區(qū)也受到保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的歡迎。比如，河南的保險(xiǎn)資金運(yùn)用，主要涵蓋了河南高速公路、地鐵建設(shè)、燃?xì)廨斔汀⑺こ獭⑴f城改造以及健康河南建設(shè)等各類基建和民生領(lǐng)域。在“險(xiǎn)資入浙”的項(xiàng)目推介中，也是覆蓋了交通基礎(chǔ)設(shè)施、菜鳥物流、養(yǎng)老社區(qū)等領(lǐng)域。

　　可以明顯看到，險(xiǎn)資對(duì)地方的投資方向正在做出調(diào)整——在逐步收縮對(duì)地產(chǎn)股投資規(guī)模的同時(shí)，轉(zhuǎn)向追求長(zhǎng)期穩(wěn)定現(xiàn)金流回報(bào)的不動(dòng)產(chǎn)物權(quán)投資。

　　而倉(cāng)儲(chǔ)、物流園區(qū)、商業(yè)中心等不動(dòng)產(chǎn)具有穩(wěn)定現(xiàn)金流的特色，或是險(xiǎn)資繼續(xù)青睞的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)標(biāo)的之一，未來(lái)險(xiǎn)資投資方向還會(huì)發(fā)生哪些改變，持續(xù)關(guān)注。

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責(zé)任編輯：劉天行