A、H股市場(chǎng)保險(xiǎn)股連續(xù)兩日下跌。

　　3月14日收盤，H股陽(yáng)光保險(xiǎn)跌5.52%，眾安在線跌2.99%，中國(guó)太平跌1.41%，中國(guó)平安跌1.49%；A股除中國(guó)人保外，上市險(xiǎn)企均有輕微下跌。

　　13日收盤時(shí)，A股中國(guó)太保大跌7.1%；新華保險(xiǎn)跌4.18%；中國(guó)人保跌3.63%；中國(guó)人壽跌3.47%；中國(guó)平安跌2.69%；天茂集團(tuán)（國(guó)華人壽）跌2.62%，保險(xiǎn)股領(lǐng)跌A股權(quán)重板塊。

　　保險(xiǎn)股持續(xù)震蕩或與近期萬科的債務(wù)風(fēng)波有關(guān)。2月底，有市場(chǎng)傳聞稱，萬科高層奔赴北京，與以保險(xiǎn)公司為主的貸款機(jī)構(gòu)商談非標(biāo)債務(wù)延期，其中與新華資產(chǎn)約100億元的債務(wù)展期談判被拒絕。

　　雖然新華資產(chǎn)于3月3日已出來澄清，萬科也公告稱，為確保全額償還到期票據(jù)本息，其已在到期前提前將本金及累計(jì)至到期日的利息共計(jì)約6.47億美元存入代理行指定銀行賬戶。但事件持續(xù)擾動(dòng)資本市場(chǎng)。

　　除了資產(chǎn)端的隱憂，今年開年以來險(xiǎn)企負(fù)債端的表現(xiàn)也面臨壓力。

　　今年1-2月，中國(guó)人保累計(jì)獲得原保險(xiǎn)保費(fèi)收入1598.49億元，同比下降4.1%，其中壽險(xiǎn)公司原保費(fèi)收入412.83億元，同比下降16.8%。今年一月，中國(guó)人壽、中國(guó)平安、中國(guó)人保、中國(guó)太保、新華保險(xiǎn)合計(jì)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入5505.96億元，同比下降2.58%。

　　近期在政策上，“報(bào)行合一”更進(jìn)一步，不僅經(jīng)代渠道的“報(bào)行合一”正式開始，《保險(xiǎn)銷售行為管理辦法》也于3月1日起正式實(shí)施。經(jīng)代渠道“報(bào)行合一”最主要的影響和變化是“2倍附加費(fèi)用率”變“1倍附加費(fèi)用率”，這意味著經(jīng)代渠道銷售費(fèi)用大幅降低。

　　不過招商證券非銀團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，多項(xiàng)政策的落地將引導(dǎo)行業(yè)加速渠道高質(zhì)量轉(zhuǎn)型，率先進(jìn)行渠道改革的公司將獲得先發(fā)優(yōu)勢(shì)。在資產(chǎn)端，房地產(chǎn)作為中國(guó)的剛需行業(yè)必有存在價(jià)值和合理估值，優(yōu)質(zhì)險(xiǎn)企所持有的優(yōu)質(zhì)地產(chǎn)股權(quán)和債券價(jià)值當(dāng)前被過度低估而拖累的保險(xiǎn)公司價(jià)值未來終將得以平反。

　　海通證券分析師孫婷認(rèn)為，未來伴隨國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，長(zhǎng)端利率若修復(fù)上行，保險(xiǎn)公司新增固收類投資收益率壓力將有所緩解。此外，若權(quán)益市場(chǎng)反彈向上，亦有利于險(xiǎn)企當(dāng)期投資收益及盈利表現(xiàn)。

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責(zé)任編輯：王其霖