2023年由于權益市場的震蕩，在很大程度上影響了人身險公司的投資收益率，進而拖累了整個行業的利潤。

近期，透過保險業協會公布2023年保險業經營數據，以及各大壽險公司陸續披露2023年第四季度償付能力報告，市場關注度頗高的非上市壽險公司的經營情況逐漸清晰。

據《每日財報》不完全統計，截至今年1月末已披露2023年四季度償付能力報告的62家非上市人身險公司，去年全年取得總保費為1.04萬億元，較2022年的9092.26億元同比增長約14.4%。

對比金融監管總局在日前披露的數據來看，2023年國內人身險全行業保費總計3.54萬億元，同比增長10.25%，這說明中小型非上市人身險公司保費增速跑贏了行業大市，展業動能更加強勢。

但與之形成鮮明對比的是，由于權益市場在2023年第三、第四季度出現明顯震蕩下跌，在很大程度上影響了人身險公司的投資收益率，進而致使全年利潤出現“行業性”虧損。

據統計，這62家非上市人身險公司2023年全年凈利潤為-142.35億元，同比2022年的354.22億元，大幅扭盈為虧。

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保費規模增長可圈可點，泰康人壽“一騎絕塵”

從保費收入情況來看，泰康人壽常年穩坐非上市人身險公司第一寶座的局面仍未改變，2023年保險業務收入達到2031.88億元，同比增長18.93%，也是眾多未上市險企中唯一一家保費規模突破兩千億的公司。緊隨其后的則是排名第二的中郵人壽和第三名的信泰人壽，兩者保費收入分別為1098.66億元、535.9億元，同比增速分別為20.16%和10.87%。

其中，中郵人壽保費規模排至第二，增速是前三強中最高的，也體現出其保費增長韌性較強。

縱觀整份成績單，這62家非上市人身險公司中，國民養老去年保費收入增速是最高的，增長幅度達到283.22%，同比翻了近乎四倍。這主要得益于其深入洞悉了養老市場迎來新爆發點，率先積極探索出了一條金融服務養老保障的新道路和新模式，通過持續推進經營管理模式創新和產品服務創新，向社會提供差異化、辨識度高、商業可持續、易于老百姓理解的穩健適用的產品解決方案。行業的復蘇疊加國民養老對于養老市場的持續投入，使其保費迎來較大幅度增長。

此外，匯豐人壽、復星保德信、國寶人壽、中韓人壽四家公司的保費增速均取得了超65%的好成績。

不少保司出現了保費負面下行趨勢，我們同樣也需要重點來關注。數據顯示，62家非上市人身險公司中就有12家保司保費端出現了不同程度下滑，其中降幅最高的依次為小康人壽（-41.08%）、瑞華健康（-34.78%）、華匯人壽（-33.33%），這三家企業保費跌幅均超過了30%，收入端增長壓力可見一斑。

總的來看，去年整個人身險保費規模增長可圈可點，符合市場預期，而且中小型人身險公司也受益于此，絕大部分均取得了較好保費收入增速。但在當下壽險市場產品同質化競爭激烈、人力規模普降的大環境下，保費收入掉至末尾處于下行的公司，更應該積極做出戰略調整來應對挑戰。

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過半險企虧損，投資端全面失利

正如開篇所述，去年權益市場的波動下行，直接對整個行業的投資端造成很大負面影響，也無形拖累了各大保司利潤，僅26家實現盈利，其他35家均實現虧損，占比達到58.3%。

與此同時，如果剔除掉新開業的新華養老保險和恒安標準養老兩家公司，其他60家非上市人身險公司中出現虧損加大、凈利潤下降，以及由盈轉虧現象的公司就達到了32家，占比超50%，達到了55.2%。也就是說，2023年一半以上的壽險公司出現了虧損，下降幅度“不可謂不慘烈”。

那么，2023年整個行業投資端情況到底如何呢？我們可以用“全面失利”一言以概之。

據《每日財報》統計，在62家非上市人身險公司中僅有20家2023年投資收益率較2022年出現同比上升，而剩余的公司投資收益率則都出現了不同程度的下降。而這其中僅有4家保司2023年投資收益率大于5%，遠低于2022年的10家。他們分別是恒安標準人壽、財信吉祥人壽、國富人壽、陸家嘴國泰，投資收益率分別達到5.43%、5.38%、5.16%和5.01%。

值得注意的是，在2022年全行業沒有一家保司的投資收益率是為負值，但2023年情況反轉，投資收益率降為負數的公司達到了3家，分別是恒安標準養老、渤海人壽、君龍人壽，去年投資收益率分別降至-1.19%、-1.35%及-1.43%。

展望2024年，開年以來A股市場繼續出現震蕩之勢，國家也在大力出手進行調控，雖然市場有所回暖，但這對于保司投資端來說，壓力也不容小覷，尤其是以上投資收益率直接掉至負值區間的險企，想要快速扭虧為盈，儼然成為了一場長期的戰役，壓力也可見一斑。

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償付能力尚可，但仍有6家不達標

再來看關乎壽險公司生存、穩定性以及保單安全性具有關鍵性作用的償付能力指標，按照監管統一規定，對于核心償付能力充足率低于50%或綜合償付能力充足率低于100%的保險公司，監管應當采取監管談話、要求保險公司提交預防償付能力充足率惡化或完善風險管理的計劃、限制董監高人員薪酬水平、限制向股東分紅等措施。

總體來說，62家非上市人身險公司均符合監管條件，18家公司評級為A類，其中有5家為AAA：分別為中英人壽、中意人壽、中荷人壽、恒安標準、同方全球，均為老牌合資公司。

而償付能力風險綜合評級不達標的則有6家，其中有三家保司踩在紅線上游走，分別是復星聯合健康、渤海人壽和合眾人壽。

具體來看，截至2023年四季度末，復星聯合健康核心償付能力充足率為55.34%、綜合償付能力充足率為110.67%；渤海人壽分別為58.09%、104.8%；而合眾人壽則分別達67.77%、135.53%。

以復星聯合健康為例，雖然去年10月份復星醫藥聯合南沙科金各自出資2.49億元增資聯合保險，才讓其償付能力有了些許提升，但該兩項指標仍然逼近監管紅線，可謂是“貼地飛行”。

值得一提的是，62家非上市人身險公司中北大方正人壽的償付能力提升幅度是最高的，其核心償付能力充足率同比提升58.12個百分點至88.05%，綜合償付能力充足率達142.64%，同比大幅增長82.77個百分點。這主要得益于去年8月份由其股東方新方正集團，聯手明治安田和海爾金控共同增資17億元，所帶來的結果。

當然，一味地進行增資回血只能解一時之急，是不能長久的，而作為一家險企，也要拿出更硬核的“核心競爭力”來進行自我造血，這樣才能夠走的更遠更久。

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結語

總的來看，在經濟下行周期和消費持續疲軟疊加影響下，以上各家壽險公司的成績單依然延續了此前“分化”態勢，而且在當下權益市場仍未從“體感”上強勢反彈的大趨勢下，瞻望2024年，壽險公司業績端依然面臨挑戰。

但我們也不必太過于悲觀，英國首相丘吉爾在組建聯合國期間曾說過一句話：“永遠不要浪費一場危機。”

國內市場足夠大，保險底層需求還在，機會肯定也存在，但機遇只屬于那些不會浪費這場危機，善于求變的一小部分群體。更何況當下經濟復蘇開始企穩，政策紅利接連釋放，壽險公司保持穩健向上發展的步伐，依然值得期待。