來源：券商中國
作者：鄧雄鷹
近日，中國人壽、中國人保等多家上市險企披露未經審計的2023年全年保費數據，保險行業負債端表現也得以一窺端倪。
總體來看，2023年上市險企壽險業務整體實現正增長，財產險業務延續穩健增長態勢，全年增速較2022年同期有所放緩。
壽險業務普遍正增長
從整體表現來看，上市保險公司壽險業務一掃2022年普遍負增長局面，2023年全面實現正增長。
2023年，中國人壽實現原保險保費收入6415億元，同比增長4.3%；人保壽險和人保健康險原保費收入分別增長8.6%和10.2%；國華人壽實現保費收入400億元，同比增長6.9%。
雖然其他上市險企尚未公布去年12月保費，但從去年前11個月的表現來看，全年正增長態勢已經確立。
從行業整體表現來看，2023年前11個月人身險公司實現原保費3.34萬億元，同比增長達10.8%，而2021年、2022年全年增速分別為-1.4%和2.8%。
從保費趨勢來看，2023年壽險業務總體經歷了探底回升——快速增長——階段性回落的發展路徑。
以中國人壽為例，公司2023年前3個月、前6個月、前9個月、全年12個月保費收入同比分別增長3.9%、6.9%、4.5%和4.3%。
2023年第二季度，在3.5%預定利率保險產品將退出市場的催化下，疊加代理人轉型改革逐步落地、銷售環境改善以及銀保等綜合渠道持續發力，壽險業務迎來一波增長小高峰。不過，8月份以后，隨著預定利率切換落地，9月銀保渠道報行合一實施，壽險保費增速出現階段性回落。
從業務品質來看，壽險公司結構優化轉型更加堅決。以人保壽險為例，該公司2023年長險首年保費同比增長11.1%，期交續期同比增長6.6%，短期險同比僅增長2.1%。
相較大型保險集團，國華人壽2023年下半年保費走勢曲線相對陡峭。公司2023年前3月、前6月、前9月、全年12個月保費收入同比分別增長26.8%、32.7%、20.5%和6.9%。
天茂集團表示，國華人壽按照“堅定轉型發展、突出價值成長、全面提升能力、邁向成熟險企”的總體思路推進業務發展，在保障全年保費收入與2022年保持基本穩定的同時，根據市場情況，適時調整業務節奏和結構，大力推進長期價值和風險保障型業務發展。
從2024年發展趨勢角度，中信證券分析，作為稀缺的剛兌資金池，壽險將持續獲得居民增配。目前經濟增速和各大類別資產回報預期相對較低，客戶的投資收益率預期和風險偏好都顯著下降，定期存款明顯增加。在存款利率下降、含權益產品凈值大幅波動的大背景下，保險的比較優勢日益突出。目前保險的規模還遠小于銀行存款和大資管產品，預計居民配置保險的比重將持續提升。
開源證券分析認為，儲蓄型產品需求修復或優于預期，2024年負債端展望樂觀。
財險延續穩健態勢，增速放緩
2023年財產險公司保費增長仍然穩健，不過較2022年同期有所放緩。
從中國人保披露情況來看，2023年人保財險實現保費收入5158.07億元，同比增長6.3%，而2022年同期增速為8.3%。
從行業整體表現來看，也是類似發展趨勢。2023年前11個月，財產險公司實現原保費1.46萬億元，同比增長7.1%，而2022年同期增速為8.7%。
車險業務增速放緩是財險行業增速放緩的主要原因，非車險業務仍然延續高增長態勢，成為財險保費增長的重要拉動力。
以人保財險為例，分險種來看，人保財險2023年實現車險保費2856.26億元，同比增長5.3%，2022年同期增速為6.2%。非車險業務同比增長7.4%，農險、貨運險和其他險種表現搶眼，分別同比增長達11.9%、11.4%和30.2%。
互聯網保險公司眾安在線仍維持較高增速。2023年實現保費294.78億元，同比增長24.65%。
綜合成本率方面，從去年三季報看，上市險企賠付率受2022年同期低基數以及自然災害影響均有不同程度的上升。2023年前三季度，人保財險承保綜合成本率97.9%，同比上升1.7%；平安財險承保綜合成本率同比上升1.6個百分點至99.3%；太保財險承保綜合成本率為98.7%，同比上升1.0個百分點。
太平洋證券分析，展望2024年，乘聯會預計新能源車滲透率將從35%提升至40%，帶動乘用車整體銷量提升5%，車險或同步增長。非車險則得益于2023年低基數和細分領域的政策支持，實現兩位數高增。預計產險總體實現高個位數增長，綜合成本率在高基數和災情出清下也有望優化。
中信證券預計，財險行業整體承保盈利能力有望改善：一是2023年以來車險市場的激烈競爭有望趨緩，原因在于2022年盈利的消耗、監管趨嚴和行業自律；二是非車險有望進入嚴監管周期，改變行業持續惡性競爭的狀態；三是投資收益率下行倒逼行業向承保端要利潤。
責任編輯：劉天行
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