來源：國際金融報
萬能險結算利率進入“3時代”。
1月11日，記者從業內人士處獲悉，近期多家人身險公司接到窗口指導，要求調降萬能險結算利率。這也是繼2020年8月萬能險結算利率告別“5%以上”的上限后，監管部門再一次專門就萬能險結算利率下達要求。
業內人士指出，此番壓降萬能險結算利率，與2023年下調人身險產品預定利率同樣，都是為了在險企實際投資收益下降的情況下，引導行業規避利差損風險，為消費者提供更可靠的收益。
防范利差損風險
據部分險企反饋，監管部門要求從2024年1月起，萬能險結算利率不得超過4%。6月起還將進一步下調，根據不同險企的不同情況，或設置3.8%和3.5%兩個上限檔位。
萬能險之所以被稱為“萬能”，是因為其繳費靈活、保額可調整，兼具保障和投資雙重屬性。消費者繳納的萬能險保費，在扣掉初始費用和主險、附加險的保障成本后，才會進入投資賬戶開始增值。在收益方面，萬能險涉及兩種利率，即保底利率和結算利率。
具體來看，保底利率會明確寫進保險合同，不能變更，目前根據監管規定，保底利率不超過2%。結算利率則是保險公司根據萬能賬戶的投資情況確定上月的實際利率，與保險公司選取的投資組合收益情況有著強關聯性，但不會低于保底利率。
也就是說，對于消費者而言，萬能險的結算利率越高，“錢袋子”里得到的收益就越多。而對于險企來說，結算利率越高，一方面，萬能險產品就更叫座，也更有利于其現金流收入；另一方面，這也對險企的投資能力提出更高要求，結算利率過高的背后暗藏著利差損風險。
這也是此次監管調降萬能險結算利率的主要原因。有業內人士向記者分析，當前理財市場整體收益率趨于下行，下調萬能險結算利率符合市場利率的未來走勢。更關鍵的是，萬能險的結算利率水平需要與實際的投資收益率保持一致。而隨著市場利率的下行，萬能險結算利率倘若保持在較高水平，實際上增加了險企的負債成本，而與此同時，險企資產端投資收益壓力顯著，這就會導致資產負債不匹配情況的出現。
“壓降萬能險結算利率上限，會導致消費者獲得的收益有所下滑，從而降低購買意愿。這樣一來，險企的保費收入勢必也會受到一定影響。”北京排排網保險代理有限公司總經理楊帆向《國際金融報》記者表示，但這同時也有利于降低險企的負債端成本，防范利差損風險、緩解經營壓力，維持險企穩健發展，促進保險業更好地服務實體經濟。
海通證券非銀行金融行業首席分析師孫婷認為，近年來宏觀經濟環境復雜多變，市場利率下行。保險公司為防范潛在利差損風險，逐步對萬能險產品的結算利率進行下調，這有利于推動行業健康發展。“萬能險的結算利率既要考慮產品的吸引力和消費者利益，也要考慮在風險可控的前提下可以獲取什么樣的投資回報，保險公司需要結合兩方面因素做好資產負債管理，確保長期、可持續發展。”
此外，楊帆補充道，隨著市場利率的不斷下行和險企壓力的增大，以及監管對防范行業性的潛在利差損風險的考量，政策正逐步趨嚴，未來萬能險結算利率繼續下降已經是大勢所趨。
產品仍具吸引力
在資本市場發展、險資權益投資逐步放開等有利因素的推動下，萬能險曾在2015-2016年迎來一輪爆發式增長。兩年間，以萬能險為主的保戶投資款新增繳費分別為7646.56億元、11860.16億元，同比分別增長95%、55%。2016年，萬能險保費占人身險公司總保費的比例達到34%的歷史峰值。彼時，萬能險結算利率普遍高于5%，更有甚者達到8%。
不過，從2017年開始，隨著監管政策收緊，萬能險從“野蠻生長”向保險本源回歸。國家金融監督管理總局公布的數據顯示，2020-2022年，人身險公司保戶投資款新增繳費分別為7044億元、6479億元、5624億元，呈現逐年遞減的趨勢。
近年來，監管部門更是著力引導人身險公司降低負債成本，以防范利差損風險。
2020年8月，監管機構根據非現場監測情況，發現部分人身險公司萬能險賬戶財務收益率低于實際結算利率，存在利差損等風險隱患。基于此，原銀保監會人身險部約談12家人身險公司總經理和總精算師，要求整改萬能險業務，結算利率超過5%的要予以下調。
與此同時，在萬能險演示利率方面，監管部門也做出了下調要求。2023年1月，原銀保監會印發《一年期以上人身保險產品信息披露規則》，要求保險公司對萬能險產品演示保單利益時，取消“高中低”三檔利率演示，僅保留兩檔演示利率，最高為4%。
原銀保監會表示，取消高、中、低三檔演示利率表述，并調低演示利率水平，一方面與市場利率長期走低趨勢相符；另一方面也有利于引導行業關注自身利差損風險的同時，合理引導保險消費者預期。
值得注意的是，目前正逢各家險企“開門紅”火熱之際，作為主打產品的萬能險，結算利率壓降到4%以下，會給“開門紅”業績帶來怎樣的影響？
“大多數萬能險會和年金險或兩全險搭配在一起銷售，此番調降會降低萬能險產品的吸引力，保險產品銷售將面臨更大的考驗。”不過，楊帆強調，還需要看保險公司是否可以將此次調降作為增額終身壽險這類儲蓄型保險產品的銷售契機，以此降低萬能險結算利率下調對“開門紅”期間保費收入的影響。
此外，低利率環境下，即便萬能險結算利率下調，保險產品相對回報仍有優勢。國泰君安非銀分析師劉欣琦、謝雨晟認為，在凈息差收窄壓力下，銀行普遍通過下調存款利率壓降負債成本。受此影響，預計客戶對于保險儲蓄的需求將進一步提升，尤其在保險公司沒有提前預收2024年“開門紅”保費的情況下，預計降低存款利率將成為客戶購買保險“開門紅”產品的重要催化劑。
責任編輯：張文
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