來源：慧保天下

　　縱觀世界金融監管史，監管理念總如同鐘擺，伴隨著經濟周期的波動，在放松與嚴格之間擺動，具體到國內保險業，在經歷個別大鱷帶來的沖擊后，監管尺度擺向了嚴格的一方，且隨著問題險企的逐漸出清，至今絲毫沒有松懈的跡象。

　　“嚴監管”持續，不僅直接作用于險企業務端，也深刻的影響著幕后的資本格局，當曾經的玩家退場，誰來接盤補位，這確實是個問題。

　　大資管新規正式實施后，保險成為了為數不多的仍舊保留了剛兌屬性的金融產品之一，而“剛兌”本身，離不開國家信用背書……按照這種邏輯推演，在保險業的剛兌被徹底打破之前，國資似乎才是險企股權的最佳接盤人。

　　事實上，恰逢經濟發展步入周期底部，且大多數險企資產收益率依然缺乏足夠吸引力，導致很多民營資本無力也無心再繼續投入大量資本去支撐保險公司的長期經營。

　　多重因素共同影響之下，保險業的資本格局在“嚴監管”時代開始發生深刻變革，誰才是保險業的新金主？通過梳理2023年的險企股權變化，可以看到一些民營資本選擇退出，與此同時，一些國資卻開始逆勢加倉。

　　據“慧保天下”不完全統計，截至12月28日，2023年共有61家險企發生78起股權變動，其中涉及股權轉讓的共15起；股權掛牌轉讓的涉及22起；司法拍賣的涉及7起；增資擴股共涉及34起；還有32家險企宣布了增資擴股計劃，擬增資總額達到534億元……

　　資本，是影響險企的基本要素之一，資本的流轉、資本格局的改變，也勢必會在險企經營層面引發更多、更深層的變化。就如同險企2024年的新年獻詞中，中央金融工作會議、五篇大文章、貫徹黨的二十大精神、“十四五”規劃、金融強國等，儼然已經成為被提及最多的詞匯。

　　誰在退出保險業？

　　部分民營資本退出中小險企，央企響應政策號召“回歸主業”

　　面對當下的發展態勢，一些資本開始放棄對于金融牌照的幻想，選擇退出保險業，不過退出之路并不順利。

　　不少險企的股權難以出手。在各大交易所官網上總能見到保險公司股權在掛牌轉讓，其中不乏長期掛牌公示的，多次轉讓未果逾期只能打折再次出售，還有一些無人問津到截止日期自動下架的。

　　而因拍賣無人出價而遭受流拍的險企也不止一家，例如2023年10月新光控股公開拍賣持有的4億股百年人壽股權，起拍價為6.92億元，截至拍賣結束，有多達2500多次圍觀百年人壽股權拍賣，但卻無人出價，最終遭遇流拍。

　　安誠財險、幸福人壽、誠泰財險等保險公司掛牌出售的股權也均遭到流拍。

　　國寶人壽更是遭遇了三次股權拍賣無人出價的窘境。2023年10月份，其股東四川雄飛集團所持有的1.5億股國寶人壽股權因無人出價流拍。在此之前，國寶人壽另一股東重慶金陽房地產分別于2023年7月、9月連續兩次拍賣所持1.8億股股權，但兩次均以流拍告終。

　　目前仍有14家保險公司股權仍在掛牌中，6家因過披露日期無人接手而下架，僅有15家保險公司股權成功轉讓，其中有的被地方國資接手，還有的早就確定了接收方，只是一直沒有完成股權轉讓，如早在2022年11月，安達系受讓多家華泰保險股東所持股權已收到監管批復，合計持股比例35.88%，但一直到2023年，華泰保險仍有多個股東一直掛牌出讓股權。其中，人福醫藥及君正化工兩家股東剛將股份全部轉讓給外資股東安達北美洲控股，其余股東的股權轉讓此后應該也將陸續落地。

　　在退出的股東中，有不少民營企業，但同時也出現了不少國企，甚至央企的身影，而后者退出的理由主要還在于“回歸主業”。

　　2023年6月國務院國資委印發《國有企業參股管理暫行辦法》，明確指出要嚴格執行國有資產投資監督管理有關規定，堅持聚焦主責主業，符合企業發展戰略規劃，嚴控非主業投資，不得通過參股等方式開展投資項目負面清單規定的禁止類業務。

　　多家央企加速了回歸主業的動作，紛紛轉讓持有的險企股權。例如，中石油將持有的中意財險51%股權掛牌轉讓，中煤集團持有的中煤財險8.2%股權及江泰保險經紀5.12%股權也正在掛牌轉讓中，而永誠財險的6.57%股權、華農保險的11.00%股權等項目均為國資拋售，在產權交易所尋找買家，目前仍在掛牌中。

　　誰在加倉保險業？

　　地方國資頻繁出手，或參與風險處置，或參與險企增資

　　截至2023年9月末，保險公司核心償付能力充足率從2021年末的219.7%大幅下降至126.0%，綜合償付能力充足率從2021年末的240.0%大幅下降至194.0%，均下滑顯著，不少險企甚至已經走到了償付能力不足的邊緣，亟待補充資本。因此，有的險企申請原股東增資，還有部分險企出讓股權，引進新股東或戰略投資者。

　　據“慧保天下”統計，截至12月28日，2023年共有32家險企宣布增資擴股計劃，擬增資總額達到534億元，增資數額已超過2022年311.55億元的擬增資總額。這其中，15家險企增資完成后，其股東持股情況保持不變。還有17家險企增資完成后，其股權結構發生改變，有的第一大股東發生更換，也有的引進多家新股東。

　　這其中，不少是由保險公司原股東大量增資。例如中國人壽（海外）今年6月份獲批增資40.78億元，注冊資本由69.78億元變更為110.56億元，而在11月，金融監管總局又發布相關批復，同意中國人壽（海外）再次增資30.65億元，注冊資本由110.56億元增加至141.22億元。

　　也有很多地方國資成一些險企的“白馬騎士”。例如，信泰人壽歷史問題的處置中，其增發新股約52.04億股，全部由物產中大領銜的四家浙江國資股東認購，共增資93.73億元。增資后，物產中大成為第一大股東，與另外新引進的三家浙江國資股東，合計持股比例達到51%，信泰人壽注冊資本由50億元變更為102.04億元，成為又一家注冊資本金破百億的險企。

　　國寶人壽擬增資4.8億元，也完全是由兩家國有股東出資的——四川發展、四川金控合計出資8.928億元認購，增資完成后，四川發展與四川金控分別持股30.303%、18.182%。

　　華貴人壽的情況也類似，擬增資10億元，其中，地方國資企業茅臺集團出資4.7億元，頂格增持重回第一大股東位列。

　　造車新勢力競相跨界布局。互聯網平臺、大健康企業以及造車新勢力仍然沒有放棄保險業這塊蛋糕，一些真正看好保險業發展的新勢力競相跨界布局，造車新勢力更是首當其沖。

　　2023年5月，易安財險變更股東獲批，比亞迪受讓易安財險10億股股份，持股比例為100%。隨后，易安財險宣布更名為比亞迪財險。7月，比亞迪財險獲比亞迪增資30億元，注冊資本達到40億元。11月，金融監管總局披露的批復文件顯示，同意比亞迪財險變更業務范圍，新增了“機動車保險，包括機動車交通事故責任強制保險和機動車商業保險”，至此，比亞迪也有了開展保險相關業務的資質。

　　除了比亞迪大手筆拿下一張財險牌照外，其他的車企也在加碼保險業。例如，蔚來在2023年10月份將收購的匯鼎保險經紀公司更名為蔚來保險經紀有限公司，順利拿下一張保險經紀牌照；而寶馬（中國）保險經紀有限公司也于2023年11月正式獲批。

　　外資繼續看好中國市場。2023年11月，與寶馬（中國）保險經紀有限公司一起獲批的還有安顧方勝保險經紀有限公司，是一家外資保險經紀公司。資料顯示，安顧方勝成立于2020年，注冊資本5000萬元，法定代表人為思勇明，經營范圍為保險經紀業務，股東為北京外企人力資源服務有限公司、安顧集團股份公司、安顧保險金融經紀有限公司，三家公司分別持股34%、33%、33%。

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責任編輯：張文