挑戰未止，曙光初現。

　　2023年，對保險業而言是機遇滿滿的一年，也是挑戰重重的一年。

　　中央金融工作會議要求“發揮保險業經濟減震器和社會穩定器功能”，行業將在這一定位下堅定方向，以高質量發展服務實體經濟與社會民生。

　　行業發展有喜有憂。喜的是保險業務實現近年難得一見的雙位數增長，“保險+服務”新模式探索不斷，行業有了更多支點；憂的是仍未走出深度轉型期、投資端持續承壓、資產負債匹配壓力凸顯、風險化解任務仍較重。疊加多項強監管新規、新會計準則實施，保險業在壓力傍身中前行，長期主義、穿越周期成為高頻詞匯。

　　歲末之際，證券時報記者謹以十大關鍵詞總結保險業的2023年。

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　　新會計準則

　　2023年上市保險公司一季報中，“保險服務收入”這一指標首次亮相，意味著中國版IFRS17（新保險合同準則）開始執行。此外，除了中國平安，其他四大A股上市保險公司今年亦首次執行IIFRS9（新金融工具準則）。

　　兩大新準則的實施，使得上市保險公司財務報表列示與披露發生重大變化。特別是IFRS17，在保險收入部分，要求僅確認與保險服務相關的收入、剔除保費中的投資成分且收入確認周期與保險服務期限相匹配。新準則的實施，目的是讓保險公司的財報更簡單透明，與其他行業更有一致性和可比性。

　　整體來看，新準則實施將使得保險公司特別是壽險公司的營收縮水，同時凈利潤、凈資產波動加大。從實施首年反應看，上市保險公司資產負債表基本保持穩定，利潤總體實現正增長，壽險營業收入影響相對較大。

　　多位上市保險公司財務負責人表示，新會計準則實施會對公司財務結果的呈現產生影響，但不會動搖公司的經營邏輯。不過兩個新準則對保險公司內部管理、財務會計、業績考核等提出了新要求，有利于保險公司更加穩健經營和高質量發展。

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　　預定利率3%時代

　　2023年，壽險業預定利率步入新周期，十年的“3.5%時代”結束，“3%時代”到來。

　　自2023年8月1日起，傳統壽險產品預定利率上限從3.5%降至3%。在靴子落地之前，自今年4月開始，由于有預定利率下調預期，3.5%利率的保險產品迎來一波銷售高潮。這使得壽險公司的新單保費收入出現近年難得一見的兩位數增長。

　　降低預定利率后，短期會讓保險產品的銷售出現一定減少，但長期看，有利于行業穩健運行，為客戶提供更堅實的保障。與此同時，從橫向看，預定利率降低到3%后，保險產品也是市場上為數不多有確定性收益的產品，仍具有獨特吸引力。

　　預定利率下調，是利差損風險抬升趨勢下，壽險業降低負債成本的必然要求。今年監管部門多次召集壽險公司座談調研，并窗口指導，推動降低負債成本、提高負債質量。

　　業界預期，我國的長期利率趨勢“易下難上”。在低利率環境下，壽險業意識到要盡早重視并做好應對利差損風險準備，需要多措并舉。如今的降低預定利率只是舉措之一，未來預定利率下調還有空間，這需要優化業務結構，增加非保證收益業務的比重。除此之外，壽險業還要推進降本增效，降低負債整體成本。

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　　報行合一實施

　　今年8月，國家金融監督管理總局下發《關于規范銀行代理渠道保險產品的通知》，明確通過銀行代銷的保險產品在設計時，要審慎合理確定費用假設；10月中旬下發《關于強化管理促進人身險業務平穩健康發展的通知》，再次要求各人身險公司落實管控責任，嚴格執行“報行合一”。10月20日，金融監管總局相關負責人表示，將“全面推行‘報行合一’，抓緊啟動個人代理渠道、經紀代理渠道的‘報行合一’工作”。

　　所謂“報行合一”，是指險企在產品銷售時實際使用的手續費用取值范圍和使用規則需要與其上報至監管部門的保持一致。簡而言之，產品手續費報了多少就要按多少執行，不能“說一套，做一套”。

　　業界觀察人士認為，全面施行“報行合一”，壓降費用騰挪空間，不僅會對業務推進帶來正面影響，長期來看也將進一步改變市場格局。這也是壽險負債成本優化的重要舉措。

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　　投資收益率下滑

　　資本市場劇烈波動帶動保險資金投資收益率持續下滑，成為近年保險行業焦點。2023年前三季度，27.5萬億元保險資金的年化財務收益率為2.92%，年化綜合收益率3.28%。其中，年化財務收益率罕見地降至3%以下。

　　保險資金投資收益率經歷過多次波動。其中，2010年至2012年連續3年低于5%，2008年更低至1.99%。但更多時候收益率高于5%，2007年甚至達到12%以上。

　　保險公司經過多次市場周期歷練，被證明在各類投資機構中具有較好的獲取絕對收益和長期穩健表現的能力。不過，也有業界人士認為，長期低利率環境下，保險公司需進一步提升收益穩定性和強化資產負債匹配機制。

　　為引導保險資金長期穩健投資，10月30日，財政部發布《關于引導保險資金長期穩健投資 加強國有商業保險公司長周期考核的通知》，將經營效益類指標的“凈資產收益率” 由“當年度指標”調整為“3年周期指標+當年度指標”相結合的考核方式。此舉有利于引導保險公司長期穩健經營，也有利于更好發揮中長期資金的市場穩定器和經濟發展助推器作用。

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　　發債潮來臨

　　保險公司年內債權融資規模明顯增長。Wind數據顯示，今年以來，保險公司合計發行債券超千億元，同比大幅增長四倍。債券發行時險企主體評級和債券評級大多較好，21家公司中有17家的主體評級和債券評級均為AAA級。

　　今年保險公司發行的債券主要為資本補充債券和永續債，其中保險公司發行永續債為今年首次開閘。

　　保險公司發債主要源于資本補充需求。2022年，償二代二期規則開始實施，針對壽險公司核心資本的認定趨嚴，保險公司償付能力尤其是核心償付能力出現大幅下滑。債權融資由于具有約束少、發行周期短、發行成本低等優勢，受到保險公司歡迎。除了資本補充需求，有的保險公司也出于發展需求發行債券。

　　有分析師表示，保險公司債權融資需求在未來兩年或繼續擴張，但大部分公司仍然具有極強的流動性和償債能力。

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　　風險處置進展

　　保險業的風險處置化解是近年圍繞行業的主要話題之一，2023年，明天系、恒大系等保險公司風險處置取得階段性成果。

　　其中，處置方式接近市場化重組的是易安財險。比亞迪獲批受讓易安財險100%股權，該公司更名為“深圳比亞迪財產保險有限公司”，并在此后獲批增資30億元，并新增車險業務。業界期待這家新生的車企系保險公司早日走上正軌。

　　其他險企方面，天安人壽、華夏人壽、恒大人壽也有處置進展，分別新設中匯人壽、瑞眾人壽和海港人壽，承接這3家問題險企的保單負債、有效資產及機構網點。信泰人壽也有化險的增資擴股，新增4家浙江國資企業股東將合計持股51%，而存款保險基金、保險保障基金此前已入股該險企。此外，注冊資本百億的申能財險已獲批籌建，或參與天安財險處置。

　　業界人士認為，各方合力對這些問題險企采取上述處置，保證了保險服務不中斷，最大程度維持市場穩定。

　　同樣受關注的是，這些處置“耗資”不少。據《證券時報》記者統計，從處置安邦風險開始，為處置保險公司風險，已動用保險保障基金近千億元，國有保險公司出資351億元，地方國資企業出資逾290億元，中央匯金和存款保險基金合計出資超280億元。而在行業整體周期下行階段，為化險新設立的保險公司能否穩定起步、健康運行很關鍵。同時，還有數家中小險企風險問題待解。

　　中央金融工作會議要求“及時處置中小金融機構風險”。國家金融監管總局局長李云澤曾就推進中小金融機構改革化險提到，一是堅持穩妥有序，二是分類精準施策，三是深化標本兼治。未來，對中小險企的化險，如何通過更加市場化方式進行，同時“一司一策”推進，兼顧“穩與準”，考驗監管部門和地方政府等有關各方。

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　　養老險公司新規

　　國內首個針對專業養老保險公司的監管辦法正式出臺。在做好“養老金融”大文章要求下，新規對市場上唯一帶有“養老保險”的機構進行規范，并將對業務發展形成深遠影響。

　　2023年12月，國家金融監管總局印發了《養老保險公司監督管理暫行辦法》（以下簡稱《辦法》），明確要求養老險公司應當走專業化發展道路，積極參與多層次、多支柱養老保險體系建設，聚焦養老主業，創新養老金融產品和服務，滿足人民群眾多樣化養老需求。

　　《辦法》進一步明確，養老保險公司應當主要經營與養老相關的業務，包括養老年金保險、商業養老金、養老基金管理等，不得受托管理保險資金和開展保險資產管理產品業務。

　　根據辦法，養老險公司除了要剝離資管業務，也要停止短期健康險業務?！掇k法》對養老基金管理也作出隔離要求?！掇k法》還明確規定，養老險公司業務范圍超出上述規定的，應當自《辦法》印發之日起三年內完成業務范圍變更。

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　　保險銷售分類分級

　　2023年，醞釀已久的保險代理人分級管理制度建設邁出實質性步伐。

　　繼今年9月國家金融監管總局發布《保險銷售行為管理辦法》并明確產品分類、銷售人員分級之后，中國保險行業協會亦面向部分保險公司發布了《個人保險代理人銷售能力資質等級標準（人身保險方向）（討論稿）》。

　　來自監管部門的數據顯示，截至2022年6月末，人身險市場代理人數量約為521.7萬人；來自行業交流的數據則顯示，截至2023年7月，人身險公司代理人已降至293萬名。

　　業內人士表示，系列新政將推動保險公司建立與客戶需求相匹配的產品分級和渠道分級制度，引導行業推進基于客戶需求的供給側轉型，加速推進渠道高質量轉型，率先進行渠道高質量轉型的險企更受益。

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　　保險資管二十年

　　從2003年人保資產、國壽資產成立算起，中國保險資產管理行業2023年迎來二十周年。

　　20年來，保險資管行業經歷了由無到有、由小到大、由弱到強的發展過程。20年間，我國保險資管公司數量增至34家，管理資產規模增長至25萬億元。在保險資產保值增值和支持實體經濟、服務國家戰略、保障民生建設等方面，保險資管機構發揮著重要的作用。

　　2023年保險資管迎來幾項業務突破，為服務實體經濟提供更多抓手。5家保險資管獲批試點交易所資產證券化（ABS）及不動產投資信托基金（REITs）業務，首批保險資管ABS產品已落地，這有利于保險資管在存量資產時代發揮更大價值。11月底，中國人壽和新華保險宣布擬各出資250億元設立私募證券基金，成為保險資金投資私募證券基金第一例，這將利于發揮長期資金對于資本市場的穩定器作用。

　　站在20年的新起點，保險資管也面臨新形勢、新挑戰。中央金融工作會議要求金融要為經濟社會發展提供高質量服務，復雜市場環境需要更高投資能力，保險資管需對標對表，不斷提升長期投資、穩健投資和價值投資能力，并探索與其他資管機構協同發展，同時堅守合規與風險底線。

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　　系統重要性保險公司

　　繼系統重要性銀行后，系統重要性保險公司評估與識別機制于2023年正式落地。

　　2023年10月，中國人民銀行、金融監管總局正式發布《系統重要性保險公司評估辦法》，將于2024年1月1日起施行。這一新規旨在識別出我國系統重要性保險公司，對系統重要性保險公司進行差異化監管，以降低其發生重大風險的可能性，防范系統性風險。

　　系統重要性保險公司每兩年評定一次。納入評估范圍的，一類是合并資產排名前十的保險公司，另一類是曾于上一年度被評為系統重要性保險公司的機構。初次“參評”的保險公司將包括目前的多數保險集團公司。

　　責編：桂衍民

　　校對：王朝全

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責任編輯：張文