證券時報記者 劉敬元

　　保險資金另類投資業務顯露的些許問題苗頭，已引起監管部門注意。

　　近期，金融監管總局官網首次公布了針對4家保險資管公司進行行政處罰的決定。被處罰的4家保險資管公司違規行為有所差別，但也有一定共性，主要涉及另類投資業務問題。

　　多位業界人士表示，作為20多萬億元保險資金的主要管理機構，保險資管公司多年來保持了較強的穩健性和規范性。不過，近年來隨著市場形勢日趨嚴峻、業務競爭加劇以及市場主體增多，在監管趨嚴的背景下，保險資管機構也需要更加注重合規經營，通過暴露問題檢視改進，強化風險管控能力。

　　違規情形并不少

　　根據上述處罰決定，被處罰的4家保險資管公司所存在的違規情形，主要涉及另類業務領域，包括債權投資計劃、股權投資計劃、股權投資基金、信托計劃等。

　　其中，有3家公司被罰原因涉及債權投資計劃業務，相關違規行為包括“債權投資計劃項目資本金投后管理不規范”“向監管部門報送的債權投資計劃后續管理情況報告存在虛假陳述”“債權投資計劃資金管理和使用違反保險資金運用相關監管規定”。

　　在針對信托計劃的投資方面，這幾家保險資管公司也存在比較明顯的違規行為。罰單顯示，相關違規行為包括投資的信托計劃未按照合同約定使用資金，投資非主動管理的信托產品、信托投資投前風控不審慎，投資非融資類集合信托不合規等。

　　股權投資方面，某頭部保險資管公司被監管部門指出，存在“股權投資計劃投后管理不規范”“通過股權投資基金投資商業住宅”的問題。股權投資作為一項期限較長的業務，投后管理是投資中的重要環節，而商業住宅是監管明文規定保險資金不能投資的領域。在保險機構股權投資快速增長過程中，以上兩個問題或具備一定的典型性。

　　除以上問題外，某保險資管公司還存在“保險資金運用未堅持獨立運作，股東方干預保險資金運用工作”的問題。據了解，這家保險資管所屬保險公司的股東背景是房地產，該保險公司也是業內存在違規“互投”行為的幾家主要公司之一。

　　另類業務監管不缺位

　　在目前的20多萬億元保險資金中，另類投資占比約三分之一，這是銀行存款和債券投資、股票投資、基金投資之外的業務，也是近年來為保險投資貢獻穩定收益的重要業務。

　　其中，保險資金投資債權投資計劃以及保險資管公司發起設立債權投資計劃，已有十余年時間。債權投資計劃是保險資金投向基礎設施等實體項目的主要另類工具之一，投資期限相對較長，較好地匹配了保險資金的特性。

　　保險資管公司每年注冊登記的債權投資計劃規模，自2020年以來已連續多年達到8000億元以上。據中國保險資管業協會數據，截至2022年末，保險資管機構累計登記（注冊）債權投資計劃2698只，規模達5.34萬億元。而根據各機構的自評估情況，截至2021年一季度末，28家保險資管公司有23家具備了債權投資計劃產品的管理能力。

　　除了債權投資計劃，信托計劃也是保險資金在另類業務上的主要投資品種之一。據《中國保險資產管理業發展報告（2023）》數據，截至2022年末，保險資金投資的集合資金信托計劃規模為1.34萬億元，已較2020年峰值縮減約3000億元。不過，信托計劃仍為險資配置的第一大類非標金融產品。

　　此外，股權投資是近年來保險資金重視有加且被鼓勵有序開展的業務領域。監管部門通過“放、管、服”改革，2020年出臺保險資金財務性股權投資新規，放開險資直接參與股權投資的行業范圍限制，鼓勵保險資金發揮長期優勢，通過股權投資等形式，為實體企業和戰略新興產業等提供多層次資金支持。

　　值得提及的是，隨著股權投資政策放寬，市場也出現了亂象的苗頭。據了解，個別保險機構通過股權投資這一形式，突破既有保險資金運用監管規定，投資了原本不能投資的資產，或變相實現套取保險資金、掩蓋投資損失、進行利益輸送等目的，埋下風險隱患。為此，上個月監管部門也組織保險公司排查了股權投資情況。

　　更加注重合規經營

　　此次4家保險資管公司集體被處罰，受到了業界較高關注。有保險投資人士表示，保險資管公司在各類資管機構中仍相對穩健，近年來出現的風險和亂象整體較少，不過也不代表行業完全沒有問題。

　　此次保險資管公司被罰，也讓行業意識到了監管從嚴的趨嚴。根據上述處罰決定，在此次監管部門首次批量處罰的保險資管公司中，處罰對象不乏國有頭部保險資管公司，且處罰金額也較高。

　　此前，金融監管總局黨委書記、局長李云澤在接受新華社專訪時表示，將緊緊圍繞強監管嚴監管，堅決做到“長牙帶刺”，持續提升監管的前瞻性、精準性、有效性和協同性。他提到，將嚴格執法敢于亮劍，深入整治金融市場亂象，做到堅持原則、敢于碰硬、一視同仁、公平公正；聚焦影響金融穩定的“關鍵事”、造成重大金融風險的“關鍵人”、破壞市場秩序的“關鍵行為”，把板子真正打準、打痛。

　　保險資管業相關人士表示，在嚴監管、防控風險的金融監管環境下，保險資管業要更加注重合規建設，堅持依法合規經營，強化行業風險管控能力。

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責任編輯：張文