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　　來源：國際金融報

　　“虧損超10%，與預期嚴重不符。”個人養老金制度去年在上海等36個城市（地區）落地后，白領小江便在工商銀行完成開戶，并購買了兩只個人養老金基金產品，成為首批用戶，一年可節稅1200元。但她沒想到，一年下來，節稅的金額已經虧損完了。又到了集中購買的時間，她猶豫著要不要繼續購買個人養老金產品，或者是把基金換成保險、儲蓄類收益更穩健的產品。

　　截至目前，龍耿購買的產品虧損了5%，但他仍堅定選擇繼續購買個人養老基金產品?！梆B老產品本來就要看中長期收益，現在是加倉的好時候?！?/p>

　　金融從業者老潘觀望了一年后，今年決定入手一款個人養老保險產品，保底收益2.5%，繳費十年，退休后可一次性領取或分期領取?！拔揖椭鞔蛞粋€穩字，保險剛好契合?！?/p>

　　作為增加養老儲備的重要制度安排，個人養老金制度落地已有一年，吸引了超5000萬人開立賬戶，個人養老金產品擴容至700余只。但仍存在開戶數量明顯大于有繳存資金的賬戶數量，而繳存資金也存在繳存后并未進行任何投資等現象，如何破解這種“怪象”是當下亟待解決的問題。

　　產品持續擴容

　　2022年11月25日，人社部、財政部、稅務總局確定了個人養老金36個先行城市（地區）名單，標志著我國個人養老金業務正式進入實施階段。

　　目前，可以開立個人養老金賬戶的銀行有23家，可通過線上或線下渠道正式開通賬戶，根據不同基數的工資測算，如果每年投資1.2萬元的上限額度，個人養老金在年度可抵稅額為360元至5400元不等。

　　記者從業內獲取到的最新數據顯示，在銀行、理財子公司、基金、保險等金融機構的大力推廣下，截至目前，開立資金賬戶數快速增長，目前已超過5000萬戶。

　　與此同時，個人養老金“貨架”也在持續上新。記者通過國家社會保險公共服務平臺查詢到，截至今年11月底，個人養老金產品目錄已增至745只。其中，儲蓄類產品465只，基金類產品162只，保險類產品99只，理財類產品19只。

　　此前，人社部相關負責人透露，將結合先行城市或地區情況，進一步完善個人養老金配套政策，吸引更多人參與并實施推廣至全國。此消息點燃了市場對個人養老金政策的期待，多家銀行渠道開始積極備戰個人養老金非試點地區預開戶，以期搶占政策落地先機。

　　廣東、湖南等非試點城市銀行內部員工向《國際金融報》記者透露，當地各大銀行都推出了預約有禮活動，積極宣傳預約開通個人養老金賬戶功能等。各大基金公司也摩拳擦掌積極布局，從產品和投教兩方面著手，為試點城市名單擴容做足準備。

　　收益不達預期

　　面對數百款琳瑯滿目的個人養老金產品，小江優先考慮的是基金類產品，因為基金相較于保險和儲蓄，收益更高?！俺四芄澏悾乙蚕Ｍ徺I基金來博個較好的收益?！?/p>

　　實際的收益率卻給以小江為代表的養老目標基金投資者帶來了失望。“我買的兩只基金，目前虧損都在10%左右，快趕上節稅的錢了，這和我先前的預期嚴重不符”。

　　事實上，養老基金虧損已經是普遍現象。東方財富Choice數據顯示，截至2023年11月27日，包括今年新成立的產品在內，實現正收益的個人養老金基金僅十余只，其中收益率最高的是平安穩健養老一年持有（FOF）Y，成立以來的總回報為2.73%，還有兩只華夏基金的產品回報超過2%。

　　虧損的個人養老基金產品多達150余只，其中虧損超過10%的產品有8只，虧損幅度最大的是中歐預見養老2050五年持有（FOF）Y，成立以來收益率為-13.37%，而虧損幅度在5%-10%之間的產品有54只。

　　和小江不同，龍耿對目前基金產品的虧損持“包容”態度。他認為，“目前虧損5%只是暫時的，收益得拉長至中長期來看?！币虼?，今年他還會繼續購買養老基金產品，只是在選擇產品上多做些研究。

　　排排網財富管理合伙人姚旭升向《國際金融報》記者表示，養老金基金本質上是一種FOF（基金中的基金），將募集的資金分散配置到不同的股票基金和債券基金中進行組合投資。今年以來，權益類資產行情整體表現低迷，拖累了個人養老金基金產品的業績表現。

　　“面對暫時的虧損，投資者無需過度擔憂。”姚旭升認為，個人養老金基金屬于長期投資，短期的市場波動造成的浮虧并不會影響未來的長期業績。同時，養老金基金出現虧損的時候，往往也是市場處于相對底部區域的時期，反而是不錯的投資機會?！梆B老金基金的風控標準會進一步提高，降低凈值波動，以實現更穩健的投資體驗”。

　　“養老金基金為投資者提供了更加多元化的投資范圍?！币π裆ㄗh，投資者在選擇養老投資品種時，要提前主動分析自己的收入水平、風險偏好、資金狀況和投資目標。對于愿意承擔一定的風險與波動并希望通過長期持有獲取穩健回報的投資者，基金類產品更加適合。

　　保險產品受青睞

　　年過40歲的老潘，經過一年時間觀望后，入手了一款養老保險產品。

　　“保險安全、穩定，雖然收益率不高，但能持續增長，靠譜！”老潘向記者介紹，他購買的個人養老金保險產品是一款帶萬能賬戶的年金型產品，保底收益2.5%，每年繳費1.2萬元，累計繳滿十年，退休后即可一次性領取或分期領取至終身?！氨ＹM不多，但養老保險產品的預定利率為復利，經過二三十年時間沉淀，也是一筆不小的金額”。

　　老潘也在一定程度上代表了很多80后、有家庭的用戶選擇。

　　據了解，近100款個人養老金保險產品中，有專屬商業養老保險、個人稅收遞延型養老保險，年金險、兩全險、萬能險等產品也陸續進入名單。

　　個人養老金保險產品的收益率也較為可觀。從首批參與個人養老金的8款專屬商業養老保險產品來看，2022年的結算利率表現都不錯，均超過4%，進取型賬戶均超5%。此外，穩健型賬戶的保證利率大多都超2%，最高達3%。有保底收益也是保險在四類個人養老金產品中的優勢所在。

　　國務院發展研究中心金融研究所保險研究室原副主任、教授朱俊生特別指出，在參與養老金融的機構中，只有保險機構能夠開發和銷售生命年金產品。因此，保險業應充分發揮在生命表、精算方面的優勢，以及過去在提供年金化領取服務方面積累的經驗，在養老金領取環節積極發揮作用。

　　另外，專屬商業養老保險近期還迎來利好消息。10月25日，國家金融監督管理總局印發《關于促進專屬商業養老保險發展有關事項的通知》明確相關業務要求，進一步擴大經營專屬商業養老保險業務的機構范圍。興業證券認為，預計有30家左右險企滿足條件可參與經營此類業務?！半S著專屬商業養老保險產品和銷售渠道擴容，預計將有更多產品納入個人養老金名錄，推動個人養老金體系發展的同時，刺激險企銀保渠道儲蓄型業務增長?！?/p>

　　專屬養老保險試點自2022年3月啟動以來，業務進展總體平穩，社會反映良好。截至2023年9月末，專屬商業養老保險承保保單合計63.7萬件，累計保費81.6億元。其中，新產業、新業態從業人員和靈活就業人員投保保單件數約7.9萬件。

　　如何讓更多人參與

　　對于“95后”小朱來說，“提取不夠靈活”“資金放置時間太長”是她開了個人養老金賬戶，卻遲遲未繳存的最大原因?！熬臀夷壳暗氖杖?，購買養老金產品稅收優惠不大，存入一筆錢后要好幾十年后才能領取，吸引力不大。”

　　小朱的遲疑道出了多數不愿意開戶，以及開了戶沒有繳存用戶的真實想法。

　　公開數據顯示，截至今年6月底，開設個人養老金賬戶數約4000萬，實際繳費者僅約1000萬，只占開戶數約四分之一，人均繳存額約2000元，與年度繳費上限相差甚遠。

　　中國人壽保險（集團）公司董事長白濤直言，產品吸引力不夠強、個人直接操作養老金賬戶較為復雜、政策激勵有待提高等問題需要重視。

　　中國太平洋保險（集團）股份有限公司總裁傅帆說，實施積極應對人口老齡化戰略，就要發展多層次、多支柱養老保險體系。目前，中國養老金規模占GDP比例約為10%，遠遠低于發達國家的水平，還有很大提升空間。

　　他建議，應進一步豐富個人養老金產品，特別是積極擴展重疾、護理、失能等保障類產品。同時，加強對“產護對接”的鼓勵和支持力度，為對接醫療、養老、護理等服務資源的養老金融產品再增加一些稅收方面的優惠政策，并允許同業或者跨業資源共享。

　　“為了支持個人養老金成為多數人的制度，未來有必要適時調整和優化相關政策?！睂Υ?，朱俊生提出了三條建議：

　　第一，拓寬參加范圍?？蛇m時取消參加范圍限制，為新經濟、新就業形態中大量靈活就業人員參加個人養老金制度創造條件，從而使其成為養老金體系中基礎性、普惠性、兜底性的制度安排。

　　第二，優化稅收政策。一是領取時對投資收益部分做免稅扣除；二是適時提高享受稅惠的繳費額度；三是拓展稅收優惠方式，比如參考國際經驗，考慮直接財政補貼等方式。

　　第三，建立養老金體系三支柱之間對接機制。在政策設計上，可以將基本養老保險個人賬戶、企業年金、職業年金與個人養老金打通，實現稅收優惠政策、投資管理、繳費、賬戶記錄和基金轉移接續方面的銜接。