來源：上海證券報

　　◎記者 陳玥

　　支持養老“第二支柱”的養老金產品市場即將迎來重大變革。近日，多家養老金產品管理人收到人力資源社會保障部下發的《關于加強年金養老金產品規范管理的意見（征求意見稿）》（下稱“征求意見稿”）。據業內人士透露，征求意見稿對養老金產品投資非標資產進行了嚴格限定，這將對養老金產品市場產生深遠影響。

　　著眼產品規范 聚焦非標資產

　　據悉，征求意見稿關于非標資產的內容是重要看點。

　　“未來，除信托產品型養老金產品、債權投資計劃型養老金產品外，其他年金養老金產品投資非標資產或將受到限制。”一位業內人士表示，對部分可投資非標資產的封閉式養老金產品，征求意見稿在期限方面也作了進一步規范。此外，在信息披露方面也有細化要求，包括披露項目名稱、基礎資產、剩余期限、到期收益分配及交易結構等。

　　征求意見稿還要求養老金產品投資非標資產期限匹配。“那些不能投非標的開放式產品中的非標資產可能要平移到其他組合，存量規模也要進一步壓降。”上述業內人士表示。

　　“征求意見稿的內容主要是關于產品規范管理方面，對當前的養老金產品管理沒有什么實質性影響。”北京一家大型基金公司養老金產品相關人士表示。

　　滬上一家大型基金公司養老金產品負責人表示，目前正在等待人力資源社會保障部出臺正式規定。新規大概率將于明年公布，屆時將根據新規設定的期限進行存量產品梳理和改造。

　　防范風險隱患 穩定健康發展

　　企業年金作為養老“第二支柱”，是一種補充的養老保障計劃。我國企業年金政策于2004年頒布實施，2006年企業年金資金逐步開始投入市場化運作。而作為企業年金及職業年金的重要配置工具，養老金產品的運作情況備受關注。

　　根據人力資源社會保障部公布的2023年二季度養老金產品業務數據摘要，截至2023年二季度末，全市場已備案的養老金產品數量達649個，其中實際運作的產品達到589個，上述養老金產品期末資產凈值合計近2.31萬億元，其中固定收益類資產規模超過2.03萬億元，權益類、流動性資產規模分別為1525.26億元和1210.69億元。

　　從投資業績來看，在今年以來的市場環境中，養老金產品上半年依然實現了正收益，收益率為1.99%，成立以來累計投資收益率達到28.64%，穩健運作的特征得到進一步體現。

　　“發布征求意見稿，也是為了進一步防范風險隱患。”滬上一位養老金投資負責人表示，隨著養老金產品市場逐步擴容，防范和化解產品風險隱患的意識和措施都要及時跟上，這對未來養老金產品市場的穩定健康發展將起到深遠影響。

　　養老三支柱打通或成大勢所趨

　　近年來，養老金市場重磅政策層出不窮。

　　2022年11月4日，《個人養老金實施辦法》《個人養老金投資公開募集證券投資基金業務管理暫行規定》發布，標志著個人養老第三支柱正式開閘。

　　截至2022年底，個人養老金參加人數1954萬人，繳費人數613萬人，總繳費金額142億元。截至2023年一季度末，3038萬人開立個人養老金賬戶，900多萬人完成資金儲存，儲存總額為182億元。

　　隨著個人養老金的問世，養老金三支柱之間能否打通與聯動成為業內關注焦點。

　　在今年下半年舉行的全國養老金高峰論壇上，一位專家表示，目前我國已具備養老二、三支柱融通發展的基礎條件，兩者均采用完全積累制和EET稅收優惠模式，賬戶內資產均歸屬參與人，且參與人群高度重合。養老二、三支柱融通發展也是國際通行做法。專家建議，養老二、三支柱融通發展應遵循自愿轉換、風險揭示和先易后難三項原則，著力解決規則設計、平臺建設和稅收政策三個關鍵點，遵循平穩起步、分階段試點、分步驟實施的總體思路逐步開展。

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責任編輯：張文