本報記者 冷翠華

　　國家金融監督管理總局近日發布的保險業資金運用情況顯示，今年前三季度，保險業資金運用余額約27.5萬億元，同比增長10.91%。其中，人身險和財產險公司資金運用余額分別同比增長11.24%和6.18%。

　　保險資金的配置結構顯示，截至三季度末，險資的存款配置同比有較大下降，而債券余額不僅居大類資產首位，其同比增長速度也很快，人身險和財產險公司債券配置余額同比增速皆超過19%。

　　業內人士認為，存款利率持續走低是險資減配存款的主要原因，未來這一趨勢或將繼續，而繼續增配權益資產的可能性較大。

　　年化綜合收益率3.28%

　　數據顯示，截至今年三季度末，險資財務收益率（年化，下同）為2.92%，綜合收益率為3.28%。

　　與半年節點數據相比，無論是險資財務收益率還是綜合收益率皆有所下降。

　　財務投資收益率即上市險企披露的總投資收益率，相關收益影響當期利潤，而綜合投資收益則是包括浮盈或浮虧后的收益。前三季度，險資綜合投資收益率高于財務投資收益率，顯示行業投資存在一定浮盈。

　　“目前的投資收益較難覆蓋險資的資金成本，險資配置必須求變，存款利率持續下降，險資減配存款也是自然結果。”一家保險資管公司相關負責人對記者分析稱，目前，險資面臨較大資產配置壓力，從低風險配置來看，銀行存款利息持續下降；債券市場今年表現較為堅挺，但預計這一狀態難以持續；從權益類資產來看，三季度A股市場震蕩下行，拖累股票和基金投資收益。

　　數據顯示，人身險和財產險公司均減配了銀行存款。具體來看，人身險公司資金運用余額約為24.58萬億元，同比增長11.24%。其中，銀行存款約為2.18萬億元，同比下降2.88%；規模占比約為8.88%，去年同期為10.17%。

　　財產險公司資金運用余額約為2萬億元，同比增長6.18%。其中，銀行存款約為3694萬元，同比下降12.08%；規模占比約18.38%，去年同期為22.2%。

　　債券配置來是保險公司第一大配置品種，且增速很快，人身險和財產險公司債券余額分別約為11萬億元和7290億元，分別同比增長19.14%和19.31%。規模占比分別為44.77%和36.27%，去年同期分別為41.80%和32.28%。

　　前述保險資管公司負責人表示，債券投資是險資配置的基本盤，風險相對較低且收益尚可，加上今年債券市場表現堅挺，因此險資配置力度持續加大。

　　增配權益資產成趨勢

　　從險資的權益類資產配置來看，前三季度，盡管A股和基金市場整體表現不佳，但險資仍在增配此類資產。業界人士認為，預計未來保險資金還會進一步加大權益資產配置力度，銀行存款配置比例則可能繼續下降。

　　以人身險公司為例，其股票和證券投資基金配置余額同比增幅皆高于資金余額整體增幅。其中，股票投資余額約1.88萬億元，同比增長16.6%。規模占比為7.65%，去年同期為7.29%。證券投資基金余額約1.38萬億元，同比增長19.85%。規模占比為5.61%，去年同期為5.20%。此外，長期股權投資余額約2.3萬億元，同比增長8.97%。

　　“增加權益資產配置是大勢所趨。”一家人身險公司投資負責人對記者表示。當前權益市場表現較弱，險資卻加大配置力度。一方面，這是低利率環境下，博取較高收益的必要路徑；另一方面，無論是從對經濟走勢的預期還是從上市公司估值分析，當前市場都處在相對底部的區域。長期來看，權益投資具有高收益、高波動特征，長周期考核機制的推出和落地將進一步消除險資當前進行權益資產配置的顧慮，助力其加大配置力度。

　　“預計在險資配置中，未來存款占比將呈現出持續下滑的趨勢。”北京排排網保險代理有限公司總經理楊帆表示，險資配置追求更好的資產組合效果和風險平衡。險資多元化配置的特點、存款利率下降的現實，以及追求更高收益等多重因素的影響，帶來資產配置的變化。當前，存款利率持續下降，越來越難以滿足險資對收益率的要求。同時，利率下行也對險資的“固收+”配置策略帶來了極大挑戰，險資需要提升權益資產的配置比例，同時降低存款等固收資產的配置比例。

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責任編輯：張文