來源：北京商報

　　2022年11月4日，為推進多層次、多支柱養(yǎng)老保險體系建設，規(guī)范個人養(yǎng)老金投資公開募集證券投資基金業(yè)務，中國證券監(jiān)督管理委員會（以下簡稱“中國證監(jiān)會”）公布《個人養(yǎng)老金投資公開募集證券投資基金業(yè)務管理暫行規(guī)定》，針對個人養(yǎng)老金可投資的基金產品標準，以及擬被納入名錄的基金銷售機構等內容發(fā)布詳細規(guī)定。在發(fā)布后的近一年時間內，多家公募也相繼推出養(yǎng)老FOF的Y份額，并發(fā)力個人養(yǎng)老金投資。從最新情況，個人養(yǎng)老金基金已擴容至161只（僅計算Y份額，下同），但不少產品仍存在規(guī)模迷你且業(yè)績承壓明顯的情況。

　　基金隊伍持續(xù)擴容

　　在個人養(yǎng)老金制度正式開閘的背景下，專為個人養(yǎng)老金賬戶設計的“Y份額”也在同期面市。2022年11月18日，中國證監(jiān)會首次發(fā)布個人養(yǎng)老金基金名錄及個人養(yǎng)老金銷售機構名錄，包含40家基金管理人的129只養(yǎng)老目標基金以及37家基金銷售機構。根據(jù)中國證監(jiān)會最新披露數(shù)據(jù)顯示，截至9月28日，個人養(yǎng)老金基金總數(shù)量達到161只，個人養(yǎng)老金基金銷售機構增至48家。

　　隨著被納入個人養(yǎng)老金基金名錄的產品數(shù)量增多，這一“隊伍”的規(guī)模也不斷壯大。東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至2023年三季度末，上述161只基金的合計規(guī)模為51.87億元，較2022年末129只產品合計的20.06億元大漲158.57%。但從上述161只個人養(yǎng)老金基金的最新平均規(guī)模來看，截至三季度末，僅為0.32億元。

　　從單只產品的規(guī)模來看，目前僅有興全安泰積極養(yǎng)老五年持有混合發(fā)起式（FOF）Y、華夏養(yǎng)老2040三年持有混合（FOF）Y的規(guī)模超5億元，分別為5.67億元、5.11億元。包含2只產品在內，僅有13只個人養(yǎng)老金基金的規(guī)模超1億元，但與此同時，還有89只個人養(yǎng)老金基金的最新規(guī)模不足1000萬元。

　　在IPG（中國）首席經(jīng)濟學家柏文喜看來，個人養(yǎng)老金基金規(guī)模過小可能由幾方面因素導致。其中包括投資者對個人養(yǎng)老金制度了解不足，對產品缺乏信任；養(yǎng)老金融產品創(chuàng)新不足，吸引力不夠；投資者對長期投資的重視程度不夠，缺乏長期投資意識等。

　　近一年業(yè)績平平

　　產品規(guī)模迷你的同時，在近一年市場行情震蕩的背景下，個人養(yǎng)老金基金也呈現(xiàn)出收益率分化的情況，甚至眾多產品出現(xiàn)虧損。

　　東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至11月1日，上述161只基金中，僅10只產品自成立以來的收益率收正，其余產品則均告負，平均收益率為-4.01%，且有76只產品跑輸上述平均收益率，占比近五成。其中，還有8只產品跌超10%。

　　對于個人養(yǎng)老金基金多數(shù)虧損的情況，柏文喜分析表示，基金經(jīng)理的投資管理能力有限、基金公司的運營管理及風控能力不足、市場波動較大等因素都可能導致個人養(yǎng)老金基金的業(yè)績波動。

　　華夏基金表示，從產品運作來看，目前納入個人養(yǎng)老金的基金Y份額均為養(yǎng)老FOF，這類產品主要投資于股票型基金、債券型基金等，同時配置一定比例的債券和權益類資產，多元化的配置有利于分散風險，降低投資組合波動率，追求更加低波穩(wěn)健的投資體驗。回顧今年三季度以來的市場行情，在現(xiàn)實與預期的反復拉扯中，A股經(jīng)歷來回波折，回顧過去一年滬深300、FOF基金指數(shù)，都經(jīng)歷了不同程度的震蕩下跌，而基金投資的資產本身也都是有波動的，因此養(yǎng)老FOF基金凈值也難免會受到影響而產生波動。

　　前海開源基金首席經(jīng)濟學家楊德龍則提到，由于個人養(yǎng)老金基金的投資期限都較長，因此短期的浮虧屬正?，F(xiàn)象。建議投資者在選擇個人養(yǎng)老金基金時，盡量選擇規(guī)模較大、過往業(yè)績較好的產品，同時，知名機構旗下的產品長期業(yè)績或相對更好。

　　長期投資價值仍存

　　在個人養(yǎng)老金基金推出之際，不少投資者躍躍欲試，其獨特的個稅政策也吸引了部分投資者購買。但發(fā)展近一年后，單只產品平均規(guī)模過小且業(yè)績承壓的情況凸顯，形成“叫好不叫座”的局面。

　　柏文喜認為，投資者應該理性看待個人養(yǎng)老金業(yè)績虧損的情況，認識到投資是有風險的，不要盲目追求高收益。同時，投資者應該了解自己的風險承受能力，選擇適合自己的投資產品。柏文喜還提到，隨著人口老齡化的加劇，養(yǎng)老金融產品將會越來越受到關注，未來發(fā)展前景廣闊。同時，隨著市場的不斷成熟和投資者教育的普及，養(yǎng)老金融產品的投資收益也會逐漸提高。

　　華夏基金也認為，從國內外歷史數(shù)據(jù)來看，權益類資產是保證養(yǎng)老金資產收益率維持在合理水平的關鍵。作為改善型的個人養(yǎng)老金，應該從更加長期的角度，力求分享資本市場發(fā)展紅利，有望獲得更多超額收益，實現(xiàn)資產增值保值。

　　對于未來養(yǎng)老FOF值得關注的創(chuàng)新方向，平安基金養(yǎng)老投資總監(jiān)高鶯表示，一是底層資產類別，可能會有更多類型的資產會被納入FOF基金投資，比如公募REITs，這類資產后續(xù)也有望能夠增加FOF基金收益的來源。二是跨境資產，不同國家所處的經(jīng)濟周期有所不同，因此跨境資產的表現(xiàn)也處在不同的階段，F(xiàn)OF基金組合后更能平滑波動。三是指數(shù)FOF產品。在推動FOF基金發(fā)展方面，希望能夠引導投資者對于養(yǎng)老FOF基金要更長期的配置，不要被短期的市場波動所干擾。北京商報記者 李海媛

　　掘金銀發(fā)經(jīng)濟 養(yǎng)老險公司頻增資

　　國內首家具有外資背景的養(yǎng)老保險公司擬首度增資。11月1日，恒安標準養(yǎng)老在中國保險行業(yè)協(xié)會官網(wǎng)發(fā)布關于變更注冊資本有關情況的信息披露公告稱，公司股東恒安標準人壽保險有限公司第三屆董事會第四十七次會議批準通過了《關于養(yǎng)老金子公司增資的議案》，該議案申請向恒安標準養(yǎng)老注入新資本金2億元。

　　恒安標準養(yǎng)老表示，本次新注入的2億元將全部計入實收資本。增資完成后，恒安標準養(yǎng)老注冊資本金將增加至4億元。

　　年內，還有太平養(yǎng)老、泰康養(yǎng)老公開了增資方案。其中，泰康保險集團股份有限公司（以下簡稱“泰康集團”）更是兩次向子公司泰康養(yǎng)老增資。8月，泰康養(yǎng)老公告稱，公司股東泰康集團擬向公司增資10億元，增資后，公司注冊資本將由60億元變更為70億元。9月，該筆增資方案獲批。

　　臨近10月，太平養(yǎng)老在上海聯(lián)合產權交易所公布了增資擴股項目，擬募集資金總額不低于10.75億元，新增發(fā)股份占比為增資擴股后總股份數(shù)的10%。

　　整體而言，養(yǎng)老險公司增資的目的一般為滿足養(yǎng)老業(yè)務發(fā)展和償付能力需要。

　　目前，包括新成立的國民養(yǎng)老保險股份有限公司（以下簡稱“國民養(yǎng)老”）在內，國內養(yǎng)老保險公司數(shù)量為10家。從發(fā)展歷程來看，養(yǎng)老保險公司已成為一類獨特的養(yǎng)老金管理平臺。

　　作為專業(yè)養(yǎng)老險公司，參與第三支柱養(yǎng)老保險體系建設具有一定的契合性。目前養(yǎng)老保險公司正相繼布局，加速“掘金”銀發(fā)經(jīng)濟。比如各家養(yǎng)老險公司正積極籌備個人養(yǎng)老金保險產品的設計和開發(fā)工作，包括國民養(yǎng)老、太平養(yǎng)老、泰康養(yǎng)老、平安養(yǎng)老保險股份有限公司等在內的多家養(yǎng)老險公司目前均有產品進入個人養(yǎng)老金保險產品名單。

　　經(jīng)濟學家、新金融專家余豐慧表示，當前養(yǎng)老險市場發(fā)展空間主要包括，我國人口老齡化趨勢明顯，養(yǎng)老保障需求日益增長，市場潛力巨大。養(yǎng)老險市場在政策層面得到積極支持和推動，相關配套政策和措施不斷完善，為發(fā)展提供有利條件。余豐慧也認為，隨著養(yǎng)老金發(fā)放資金規(guī)模的增加，養(yǎng)老險市場的需求也將進一步擴大。

　　需要關注的是，養(yǎng)老保險公司機遇與挑戰(zhàn)并存。從市場規(guī)范性角度出發(fā)，近年來監(jiān)管部門持續(xù)引導養(yǎng)老保險公司聚焦主業(yè)。首個養(yǎng)老險公司規(guī)范即將出爐。年初，原銀保監(jiān)會下發(fā)《養(yǎng)老保險公司監(jiān)督管理暫行辦法（征求意見稿）》（以下簡稱《暫行辦法》），《暫行辦法》其中提出，養(yǎng)老保險公司應走專業(yè)化發(fā)展道路，積極參與多層次、多支柱養(yǎng)老保險體系建設，聚焦養(yǎng)老主業(yè)，創(chuàng)新養(yǎng)老金融產品和服務，滿足人民群眾多樣化養(yǎng)老需求。

　　對于專業(yè)養(yǎng)老險公司在布局第三支柱養(yǎng)老保險相關業(yè)務方面如何進一步探索多元化產品和服務，余豐慧表示，可以設計符合不同階段需求的個人養(yǎng)老金產品，包括養(yǎng)老儲蓄、定期領取等多種形式。推出健康管理和康復服務等增值服務，提供全方位的養(yǎng)老保障。結合互聯(lián)網(wǎng)技術，開發(fā)在線理賠和投保服務，提高客戶體驗。推動養(yǎng)老金與其他金融產品的創(chuàng)新結合，提供更多的投資選擇和回報方式等。

　　北京商報記者 胡永新

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經(jīng)APP

責任編輯：張文