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　　來源：慧保天下

　　截至11月1日，“慧保天下”統計，共有76家壽險公司披露了2023年第三季度償付能力報告，讓業界得以管窺壽險行業前三季度的整體表現。

　　2023年前三季度，壽險公司負債端、資產端表現兩極分化：一方面，負債端在“炒停售”等因素的影響下，新單保費爆發式增長；另一方面，資產端卻由于受到權益市場持續低位運行的影響，集體承壓，凈利潤普遍縮水。

　　負債端的“紅火”，無法掩蓋資產端的“滑坡”，更無法扭轉由于盈利能力大幅下滑導致的各類資本對于保險業的興趣減退，業界人士不由感慨，2023年的壽險業就是“白干加白干”。

　　從人身險企披露的償付能力報告來看，2023年前三季度，76家壽險公司保險業務收入跑贏行業整體，同比增長9.89%，同時，仍有35家壽險公司出現虧損，且合計虧損超200億元。壽險公司的“馬太效應”也愈發明顯，除去4家凈利潤超百億的壽險公司外，僅有8家公司凈利潤超10億元，28家凈利潤低于10億元的險企中，13家凈利潤沒有超過1億元。

　　資產端負債端分化明顯

　　保費收入增速強勁；35家險企合計虧損超兩百億

　　從保險業務收入上來看，2023年前三季度壽險負債端持續回暖。金融監管總局公開披露數據顯示，前三季度，人身險業務實現原保費收入3.21萬億元，保費收入同比增長12.04%。

　　據“慧保天下”統計，共76家人身險公司披露了2023年三季度保險業務收入情況，合計實現保險業務收入26156.14 億元，同比增長9.89%。

　　從體量來看，76家人身險公司中，共有中國人壽、平安人壽、太保壽險、泰康人壽、新華保險、太平人壽、中郵人壽7家險企保險業務收入突破千億元，分別達到5787.99億元、3862.52億元、2047.48億元、1612.95億元、1429.11億元、1375.63億元、1043.56 億元。

　　共13家險企保險業務收入增速下滑，其中建信人壽、工銀安盛、農銀人壽、中華聯合人壽、安聯人壽等9家險企增速下滑超10%。

　　在保險業務收入普遍快速增長的同時，受宏觀經濟以及投資市場下行的因素影響下，2023年前三季度人身險行業整體利潤水平出現了較為顯著的下滑。從披露數據的76家壽險公司來看，2023年前三季度凈利潤合計1220.54億元。具體而言，40家險企實現盈利，35家險企出現虧損（信泰人壽償付能力報告未披露凈利潤數據）。

　　從同期凈利潤來看，2023年76家壽險公司合計凈利潤同比微降2.16%，然而仔細看每家公司的表現，會發現如果沒有了平安人壽、太保壽險、中國人壽、太平人壽、新華保險、泰康人壽等“頭部險企”支撐，壽險企業的凈利潤表現會更加慘淡。

　　其中，凈利潤超百億的險企為平安人壽、太保壽險、中國人壽、太平人壽，前三季度盈利分別達到630.25億元、184.12億元、154.79億元、107.03億元。

　　值得注意的是，國壽實際上較去年同期，盈利減少了191.31億元，而平安人壽一家險企就已經超過其余76家險企凈利潤之和。除去凈利潤超百億的壽險公司，僅有8家公司凈利潤超10億元，47家公司凈利潤不足1億元。

　　同時，仍有35家壽險公司出現虧損，2023年前三季度凈利潤虧損超200億元。有25家公司虧損額度在1億元以上。其中中郵人壽以虧損103.75億元，排名第一，2022年同期其虧損26.43億元；其次是渤海人壽，以虧損27.87億元排名第二，2022年同期虧損8.87億元；建信人壽以虧損19.77億元排名第三，2021年同期虧損5.3億元。

　　76家壽險企業負債端表現雖然可圈可點，但過半企業盈利不足1億元、凈利潤顯著下滑這一現象，折射出壽險行業的不易，資產負債不匹配的問題仍然困擾著行業發展。

　　投資承壓利潤普降

　　六成險企投資收益率下降、四成險企凈資產收益率為負數

　　造成人身險公司負債端紅火，但凈利潤普遍表現不佳的原因是，受資本市場波動影響，險企投資收益不振。

　　據“慧保天下”統計，共76家人身險公司披露了2023年前三季度投資成績單，從投資收益率來看，75家人身險企投資收益率為正，僅有1家險企投資收益率為負，76家人身險公司的投資收益率平均數為2.6%。

　　具體而言，76家險企中，只有29家險企投資收益率持平或略有上漲，與此同時則出現了47家險企投資收益率下滑的現象，投資收益率同比下滑險企數量占比接近60.53%。

　　只有渤海人壽的投資收益率為負值。2022年前三季度，其投資收益率為1.31%，而今年下探至-1.45%，從負債端來看，其表現也乏善可陳，在行業整體高增長的前三季度，其保險業務收入同比下降。

　　作為衡量保險公司“賺錢能力”重要指標的凈資產收益率（ROE），此次由于受到凈利潤普遍表現不佳的影響，表現情況也并不樂觀。

　　從股東角度看，ROE是企業凈利潤與股東權益之比，反映了企業對股東投資的回報率。較高的ROE通常被視為企業經營良好和盈利能力強的標志。

　　76家壽險企業中，41家企業凈資產收益率為正值，33家企業凈資產收益率為負值（信泰人壽、瑞華健康兩家企業并未披露相關數據）。其中，僅13家企業凈資產收益率大于10%，57家企業凈資產收益率小于5%。這也就意味著，仍有相當比例的險企股東未能從險企獲益。一旦虧損、凈資產收益率過低的情況長期無法得到扭轉，則意味著，資本進入人身險業的意愿將被進一步抑制。