轉自：券商中國

　　資本市場波動導致利潤增速承壓，對上市險企業績帶來重大影響。

　　近日，中國人壽、中國平安、中國太保、新華保險紛紛發布了2023年三季報。數據顯示，四家上市險企前三季度實現歸母凈利潤1558.07億元（按新準則），同比下降18.08%。

　　前三季凈利普遍下滑

　　作為第一家披露三季報的上市險企，中國人壽今年前三季度，受權益市場持續低位運行影響，投資收益同比下降，歸屬于母公司股東的凈利潤為162.09億元，同比下降47.8%。其中，第三季度當季凈利潤僅為0.53億元，同比下滑99.1%，受到市場廣泛關注。

　　值得注意的是，其他上市險企今年都已執行新保險合同準則IFRS17和新金融工具準則IFRS9，中國人壽A股業績目前仍以舊準則口徑披露。

　　若按新準則，中國人壽前三季歸母凈利潤為355.4億元，同比下滑36%；第三季度單季度虧損6.1億元，而去年同期為盈利162.1億元。

　　新華保險三季度單季也出現虧損。數據顯示，新華保險前三季歸母凈利潤為95.42億元，同比下滑15.5%；第三季度單季度虧損4.36億元，而去年同期為盈利21.02億元，降幅為120.7%。

　　中國平安和中國太保前三季度歸母凈利潤分別為875.75億元和231.49億元，分別下降5.6%和24.4%；三季度單季凈利分別為177.34億元和48.17億元，分別同比下降19.6%和54.3%。

　　作為綜合金融集團，中國平安受益于多業態經營，前三季度凈利降幅最小。

　　兩大因素帶動營利下滑

　　復雜嚴峻的資本市場環境下，保險公司投資收益持續承壓以及新會計準則的實施，是上市險企凈利下滑的主要原因。

　　對于第三季度營業收入和歸母凈利潤下滑，新華保險表示，主要是受新金融工具準則實施以及資本市場波動的影響，三季度投資收益同比減少。

　　新華保險合并利潤表顯示，該公司今年前9月投資收益為2.11億元，較2022年同期的116.43億元大幅下降98.18%，前9月年化總投資收益率為2.3%。

　　中國太保前9月投資收益60.39億元，同比下降89.78%。2023年前三季度，中國太保投資資產凈投資收益率（未年化）為3.0%，同比下降0.2個百分點；總投資收益率（未年化）為2.4%，同比下降0.8個百分點。

　　中國人壽A股業績目前仍以舊準則口徑披露。按舊準則，該公司投資收益下滑14.95%；按新準則，投資收益下滑幅度達到85.61%。

　　中國人壽三季報顯示，2023年第三季度，國內債券利率低位波動，中樞進一步下行，固定收益類資產配置壓力持續；股票市場延續低位震蕩，公開市場權益品種收益壓力進一步加大。受此影響，前三季度，該公司實現總投資收益1099.97億元，總投資收益率為2.81%；凈投資收益為1483.40億元，凈投資收益率為3.81%，總投資收益率和凈投資收益率均同比下降。

　　近日舉行的三季度業績說明會上，中國人壽副總裁劉暉坦言，今年的投資環境復雜多變，整體上仍然是非常困難的一年。前三季度股票市場持續低迷，而且結構分化比較明顯，導致權益投資收益同比下滑。同時，疊加低利率環境下固收息類收益下行，該公司今年整體的投資收益承壓。這也是保險行業共同面對的難題。

　　劉暉表示，今年投資收益承壓主要原因是浮虧和減值提升，整體上是由權益類品種產生。“長期相對較高的收益水平和短期波動性大，這也是權益投資的一體兩面。”

　　中國平安投資經營業態多元，加上早在2018年實施新金融工具準則，合并報表中投資收益同比增長。合并利潤表顯示，平安前三季度投資收益344.84億元，同比增長48.8%。2023年前三季度，該公司保險資金投資組合實現年化綜合投資收益率3.7%，年化凈投資收益率4.0%。

　　負債端保費明顯增長

　　雖然投資端承壓，但從負債端來看，上市險企保險業務整體表現良好。

　　2023年前三季度，中國人壽實現保費收入5787.99億元，同比增長4.5%；新單保費1966.56億元，同比增長14.8%；其中首年期交保費為1059.82億元，同比增長16.0%，保費收入、新單保費、首年期交保費規模與增速均創近三年歷史同期新高；2023年前三季度新業務價值同比增長14.0%。

　　中國平安壽險及健康險業務前三季度實現新業務價值335.74億元，可比口徑下同比增長40.9%，2023年前三季度人均新業務價值同比增長94.4%。

　　中國太保壽險前三季度實現規模保費2226.25億元，同比增長6.2%；新業務價值103.28億元，同比增長36.8%。太保產險實現原保險保費收入1484.55億元，同比增長11.8%。其中車險原保險保費收入756.68億元，同比增長5.5 %；非車險原保險保費收入727.87億元，同比增長19.3%。

　　截至2023年三季度末，新華保險實現原保險保費收入1429.11億元，同比增長3.7%。其中，長期險首年期交保費220.31億元，同比增長40.2%；續期保費1004.25億元，同比增長1.5%。

　　除了已經披露財報的險企，尚未披露財報的上市險企保險主業業績也實現同比增長。據券商中國記者此前統計前9月保費收入情況，中國人壽、中國人保、中國平安、中國太保、中國太平、新華保險等六家上市險企前三季度共實現原保險保費收入2.42萬億元，同比增長6.6%。

　　壽險回暖是險企業績穩健增長的重要因素。今年3.5%預定利率人身險產品切換至3%，催化人身險產品需求在4-7月階段性爆發。除了利率切換，保費增長的背后也顯示壽險行業持續三年多的渠道改革正在顯現成效，新業務和保單質量均改善明顯。

　　對于上市險企三季報表現，開源證券10月19日發布的前瞻分析認為，預計三季度累計NBV同比增速將有所收斂，但全年仍能保持較高景氣度；利潤端看，受到新舊準則切換回溯影響以及2023Q3 權益市場及債券市場波動拖累，歸母凈利潤同比表現或仍然承壓。

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責任編輯：楊賜