來源：上海證券報
上證報中國證券網（記者 韓宋輝）上海證券報記者獲悉，在10月26日至27日召開的2023年全國社會保障基金理事會（下稱社?；饡┚硟韧顿Y管理人座談會上，涵蓋基金、券商、險資三類資管機構的24家受托管理社?；鸷宛B老基金的境內管理人，深入剖析中國經濟高質量轉型中的發展機遇，共同探討如何更好地把握住資本市場投資機會、提升超額收益獲取能力。
與會人士普遍認為，中國經濟和資本市場長期向好的趨勢沒有改變，我國權益資產的估值已經處在歷史底部區域，A股進入了具有長期配置價值的時間窗口，要強化逆周期投資思維，積極把握資本市場長期投資機遇，爭取獲得超額收益。
市場偏底部特征明顯 A股進入長期配置價值窗口期
8月以來一攬子穩增長措施持續落地，各項經濟數據企穩回升。南方基金總經理楊小松表示，經濟走弱和預期轉弱的循環已被阻斷，中國資本市場正開啟高質量發展新階段。
國壽養老總裁助理、首席投資官張滌表示，年初以來，經過市場的深度調整，我國權益資產的估值已經處在歷史底部區域。歷史上長周期調整后的重要底部區域，往往都伴隨著政策、預期、情緒的相互交織，進而形成階段性的“磨底期”。
“最終，政策效應累積、企業盈利回升、市場情緒修復將統一體現為資產價格向長期價值的均值回歸?！睆垳毂硎荆瑢股市場的長期前景充滿信心。
這已成為各家資管機構的共識。博時基金董事長江向陽也認為，當前市場處于偏底部區域，政策面和基本面等因素已經出現積極的邊際拐點?？偟目?，權益市場機會是大于風險。
他具體分析稱：估值上，當前市場大概率處于底部區域，估值性價比高；盈利上，盈利周期已經連續數個季度負增長，有望觸底回升；情緒上，近期市場的下跌也部分體現了對基本面中長期的悲觀預期定價，當前政策有利于逐步扭轉這一過度悲觀的定價。
中信證券執行委員楊冰表示，中國股票市場獨立性大幅增強，主要指數估值分位處于歷史偏低底部位置，對明年A股盈利測算也進入觸底回升周期，A股進入了長期配置的時間窗口。
強化逆周期投資思維 獲取超額收益
在當前市場情形下，如何把握好投資機遇，實現超額收益，是與會管理人熱議的話題。
積極把握資本市場長期投資機遇，要強化逆周期思維。楊小松透露，多年來，社?；鹪谑袌雠c經濟相對底部的時期開展動態資產配置，發揮了社?；鹪谑袌霾▌又凶鳛殚L期資金代表性力量的穩定器作用，又獲取了中國經濟和資本市場持續穩健發展的長期收益，為獲取長期較高收益進行布局。長期來看，嚴格執行趨勢跟隨策略或者極值反轉策略均可獲得超額收益。
銀華基金總經理王立新詳細闡述了在組合管理中提高超額收益的幾條路徑。一是重視基準，堅持適度分散化的風格、行業和個股配置；二是加強宏觀產業政策影響研判，提升風險防范能力；三是重視新興+轉軌的資本市場特征與長期投資理念的結合。
具體到實操層面，人保資產副總裁黃明表示，一方面持續擴大對于有穩定盈利能力、良好現金流和可持續分紅能力個股的覆蓋度，強化長期分析視角，獲取長期穩定的阿爾法收益；另一方面以提升交易類股票投資能力為核心，加強市場特征、行業輪動、估值規律等方面的研究，在對投資品種形成深刻認知的基礎上，尋找交易性機會，提升投資收益。
強化科技賦能 提升投研體系數字化、智能化水平
市場風格快速切換、經濟不確定增加等因素，對機構投資者提出了更高的要求。在與會管理人看來，多維度提升投研管理能力是應對當前風險挑戰的必由之路。
嘉實基金總經理經雷也表示，為了更好的應對百年未有之大變局，面對日趨復雜的全球宏觀形勢和投資管理中的風險挑戰，從更深層去認知和理解政策理念已經成為投管人不可或缺的投研能力。相關研究要從理念認知出發，深入剖析政策舉措，最終以發展的眼光看待經濟運行的結果，以此來印證理念的導向和政策的初心。
具體到投研管理體系建設上，王立新認為應從三個方面著手。首先在投研側引入“工業化”理念，建設一條投研“流水線”，細化行業、品種等研究領域分工，以解決投資經理的產能瓶頸；其次通過系統化提高投研決策流程中的科學性和標準化，杜絕隨意性和情緒化，來解決投資結果的廣泛適應性問題；最后針對當前投研現狀，通過科技賦能實現工作流的線上化和數字化，最終打造出智能化的投研一體化系統平臺。
經雷也表示，在復雜多變的投研環境之中，提升投研體系的數字化、數智化水平也是時代大勢所趨。在持續關注傳統的核心人才能力基礎之上，資管機構也需要沿著數據化、可計算、數智化的發展路徑，積極推進投研體系建設，進一步提升投資決策質量，為客戶創造更多價值。
黃明介紹，近年來，人保資產不斷迭代升級投研一體化系統、FOF管理系統、信評系統。數字化平臺建設對于投研效率提升主要體現在三方面：將基礎數據標準化，減少處理底層數據時間，提升工作效率；提升研究成果的分享與反饋效率；有助于研究知識的積累和迭代，投研團隊的人員是流動的，但研究框架和研究成果可以傳承。
責任編輯：曹睿潼
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