本文源自：國際金融報
又見險資舉牌上市公司。
日前，中保協(xié)披露信息顯示，陽光人壽保險股份有限公司（下稱“陽光人壽”）舉牌深圳市天圖投資管理股份有限公司（下稱“天圖投資”）港股股票，認購天圖投資IPO股份1205萬股，占該上市公司香港流通股的6.95%，占公司總股本的1.74%。
截至目前，年內(nèi)險資主動舉牌已達9次，數(shù)量超過前兩年的總和。此外，與此前青睞房地產(chǎn)有所不同，今年險資舉牌的行業(yè)多集中在基建、新能源等符合國家戰(zhàn)略方向的領(lǐng)域。
業(yè)內(nèi)人士指出，在低利率環(huán)境下，加大權(quán)益類資產(chǎn)配置，進一步促進權(quán)益類投資的發(fā)展，是未來保險資金運用的重要方式，那些經(jīng)營穩(wěn)健、具備高股息特征的上市公司有望受到青睞。
陽光人壽再度舉牌港股標的
繼今年6月長城人壽舉牌浙江交科和中原高速后，時隔四個月，陽光人壽發(fā)布關(guān)于舉牌天圖投資港股股票的披露公告。
根據(jù)公告，陽光人壽此次認購天圖投資IPO股份，認購股數(shù)為1205萬股，占該上市公司香港流通股的6.95%，占公司總股本的1.74%。截至2023年10月6日，陽光人壽投資該股票的賬面余額為0.54億元，占陽光人壽二季度末總資產(chǎn)（4228.06億元）比例為0.013%。
公開資料顯示，天圖投資創(chuàng)始于2002年，在大消費賽道曾成功投資過周黑鴨、百果園、奈雪的茶等多家上市公司。今年10月6日，天圖投資在港交所鳴鑼上市，成為港股市場首家內(nèi)地創(chuàng)投機構(gòu)，同時也是首家“新三板+港股”兩地掛牌創(chuàng)投機構(gòu)。
記者了解到，這已是陽光人壽年內(nèi)第2次舉牌。今年2月，陽光人壽認購港股首程控股2.53億股配售股份，占首程控股配售完成后總股本的3.36%，認購后與關(guān)聯(lián)方及一致行動人陽光財險合并持有首程控股港股股票4.56億股，占總股本的6.05%，實現(xiàn)舉牌。
陽光人壽在公告中披露的數(shù)據(jù)顯示，截至2023年10月6日，該公司權(quán)益類資產(chǎn)賬面余額為908.66億元，占二季度末總資產(chǎn)（4228.06億元）比例為21.49%。
從中保協(xié)披露的信息可以看到，截至目前，年內(nèi)險資已累計發(fā)布9起舉牌公告。
今年6月，長城人壽接連舉牌浙江交科和中原高速兩家A股上市公司。據(jù)悉，兩家公司均涉及基建類業(yè)務(wù)，浙江交科是浙江國資旗下從事基建工程業(yè)務(wù)的企業(yè)，中原高速主營業(yè)務(wù)為經(jīng)營性收費公路的投資、建設(shè)、運營管理等。
更早之前，今年3月，中國太保及旗下子公司太保壽險、太保財險、太平洋健康險同日公告舉牌光大環(huán)境H股股票，持股比例達到5%；1月，中國人壽增持并舉牌萬達信息（維權(quán)），持股比例從18.17%提升至20.32%。
險資權(quán)益投資熱情升溫
在經(jīng)歷過去兩年的冷淡期后，險資舉牌在2023年迎來明顯回暖。
記者梳理發(fā)現(xiàn)，2021年僅出現(xiàn)1例險資舉牌事件，即國壽集團通過QDII賬戶出資方式參與中國華融非公開發(fā)行H股。
2022年險資共舉牌4次。其中2例為被動舉牌，分別是前海人壽被動舉牌寶新置地和泰康人壽被動舉牌京新藥業(yè)，不涉及險企出資；另外2例為主動舉牌，分別是中國太保聯(lián)合控股子公司以基石投資者身份參與天齊鋰業(yè)港股首次公開發(fā)行，以及太平人壽增持工商銀行港股。
“今年以來險資舉牌的次數(shù)明顯回升，主要歸因于資本市場良好的資金流動性，以及其定價機制對業(yè)績優(yōu)良且穩(wěn)健增長的個股的持續(xù)獎勵，這與險資的價值投資需求完美契合。與此同時，非標資產(chǎn)與債券收益率下降也導致險資對權(quán)益類資產(chǎn)的配置需求上升。”安爵資產(chǎn)董事長劉巖在接受《國際金融報》記者采訪時表示。
在他看來，大型險企往往注重投資價值持續(xù)增長的企業(yè)，其本身也擁有雄厚的自有資金和保險資金，為投資行為提供了強大后盾，還可以采用多種方式優(yōu)化投資組合。另外，近年來陸續(xù)推出的鼓勵保險資金發(fā)揮長期穩(wěn)健投資優(yōu)勢的相關(guān)政策，為國有和民營經(jīng)濟發(fā)展提供了更多長期資金支持，也為險企的投資行為鋪就了廣闊的空間和機遇。
值得注意的是，年內(nèi)險資的9次舉牌，以H股占比居多。東吳證券非銀分析師葛玉翔表示，舉牌的成本是險資考慮的重點，H股頻遭舉牌可能與H股估值較低有關(guān)。
劉巖認為，這主要是由于目前H股大多處于低位，后續(xù)的提升空間更大。在這種背景下，險企可能會利用其雄厚的資金實力和風險管理能力，通過舉牌H股來獲取優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，并尋求更大的收益?！傲硗庀愀蹘垐霾皇蹵股市場漲跌停板的限制，具有更有效的價格發(fā)現(xiàn)機制，這也有助于險企在低估值環(huán)境下發(fā)現(xiàn)更多的投資機會?！?/p>
IPG中國首席經(jīng)濟學家柏文喜同樣認為，相較于A股，H股更加廣泛地向外資開放，險資舉牌H股公司可更好地實現(xiàn)投資和資產(chǎn)配置的靈活度。此外，H股市場的估值水平相對于A股較低，回報較高且風險較低，具有較高的投資價值。
展望后續(xù)險資的投資動態(tài)，劉巖認為，從目前的市場環(huán)境和政策趨勢來看，險企的投資行為大概率應(yīng)該會持續(xù)活躍，并將重點關(guān)注大金融、消費、科技、健康醫(yī)療、新能源等行業(yè)。
責任編輯：張文
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