近日，五大上市險企均完成半年報披露。從總投資收益率看，除中國平安外，各公司均出現下滑，而凈投資收益率則出現普降。

　　險資作為市場上重要的機構投資者，如何看待后市表現？在波動的行情下，為避免利差損風險，險企完成產品利率轉換，后續保險產品還有吸引力嗎？

　　在總投資收益率上，截至今年上半年，中國平安、中國人壽、中國太保、新華保險、中國人保分別為3.4%、3.41%、2.0%、3.7%、4.9%，除了中國平安外均有所下滑。而包含現金及現金等價物、定期存款、債權型投資等固定收益的凈投資收益率全部下滑。

　　中國人壽解釋稱，凈投資收益同比減少、凈投資收益率下滑是受新增配置收益率及權益類品種分紅下降影響；新華保險首席財務官楊征表示，這兩年間不管準則如何變化，資本市場的變化大家都是非常清楚，包括中樞利率的下行，包括資本市場股票市場的波動，所以今年上半年公司的總投資收益和凈投資收益是有所下降的。

　　國家金融監督管理總局近日發布數據顯示，今年二季度末，保險業資金運用余額為27.15萬億元，上半年財務投資收益率3.22%，年化綜合投資收益率4.33%。

　　盡管權益市場持續波動，但對于下半年的A股投資，各保險公司高管均表示機會較多。

　　中國人壽副總裁劉暉在業績說明會上表示，下半年隨著穩定經濟增長、活躍資本市場相關政策的出臺，經濟有望持續恢復，市場信心逐步改善。總體來看，下半年A股市場整體機會大于風險，具備長期投資價值。

　　中國太保資產總經理余榮權表示：當前股票市場（無論是A股還是港股），從估值層面來看，都處于歷史低位，具有比較明顯的估值優勢。隨著各類積極舉措的陸續出臺，加上流動性寬松，將對股票市場底部帶來有力的支撐。”關于下半年在權益和固收上的配置策略，余榮權認為，股票市場具有長期配置的吸引力，現在應該是一個投資優質上市公司股票的時機。

　　具體配置方向上，余榮權稱，當前主要是看好低估值、高分紅、高股息的品種。同時，看好在全球通脹背景下，部分具備稀缺性和壟斷性的資源類資產以及受益于中國經濟轉型的優質成長公司，包括科技消費領域等。

　　人保資管執行董事、副總裁黃本堯表示，對于A股市場后續走勢持謹慎樂觀的判斷。

　　黃本堯從四個方面分析，一是經濟穩步回升；二是7月份中央政治局會議提出要活躍資本市場，提振投資者的信心，中國證監會也及時出臺了活躍資本市場的相關舉措；三是資本市場目前的估值水平處在一個歷史較低的水平，已經具備長期投資的價值；四是美國通脹有所緩和，美聯儲加息接近尾聲，對全球資本市場擾動邊際減弱。

　　在五大上市險企投資收益率下滑的同時，今年7月保險產品也完成了預定利率從3.5%到3%的轉換。業內普遍認為，預定利率的下調有助于行業持續發展，減少利差損帶來的風險。

　　中國太保財務負責人兼總精算師張遠瀚在業績會上表示：“感謝監管機構及時把3.5%定價利率調整下來，有利于壽險公司的長期穩健地發展。”

　　人保集團執行董事、副總裁，人保壽險總裁肖建友亦表示，預定利率下調有利于客戶更理性看待保險保障功能，客戶對保險保障功能的接受，對整個負債端成本降低也有幫助。

　　對于利差損風險，張遠瀚強調，目前負債端的定價利率為2.8%左右，跟同業相差不大；在分紅險萬能險方面，提供給客戶的分紅內部有審慎調整機制，在這種運作情況下，按照現在公司的投資收益率，還不存在利差損的風險。

　　此次產品轉換使得大量壽險需求提前釋放，2023年上半年，人身險原保險保費收入同比增速達到13.38%，一改過去三年的頹勢。這樣的勢頭能否持續？

　　中國人壽董事長白濤認為，上半年行業的增長屬于恢復性復蘇態勢。短期來看，下半年會有回調，但長期向好的基本面沒有變化。

　　中國平安聯席首席執行官陳心穎表示，保險產品預定利率從3.5%切換至3%對平安的影響不大。她指出，利率切換后的保險產品可以分為兩類，一類是傳統保險，這是唯一一類可以保本保息3%的產品；第二類則為比較有競爭力的分紅險，量然保證利率只有2.5%，但過去10年平安的結算利率都在4%以上，所以，對比來看，即便是切換到3%，壽險產品依然較具有競爭力。

　　肖建友認為，從公司經營角度來看，負債端成本下降，反過來對公司專業化經營要求就比較高，客戶不再是簡單比收益，而是比需求能不能得到滿足。

　　在產品上，肖建友介紹稱，人保壽險的個險渠道將從兩方面來做積極準備，一是針對儲蓄類產品，在做好普通型產品推動的同時，逐步開發分紅中期年金、分紅長期年金、分紅增額終身壽險等產品，以減輕利率下行周期資產配置壓力。另外，在人口老齡化背景下，也將借助個人養老金政策的支持，加大對養老年金和兩全保險產品的推動。

　　除了儲蓄保險，保障型產品也受到關注。新華保險副總裁、總精算師龔興峰表示，人們保險保障的缺口依然很大。惠民保等普惠型業務過去幾年提升了普通大眾的醫療保險水平，但人們對高質量的醫療需求仍然非常旺盛，所以這種保險保障缺口會給保險主業發展帶來很大空間。

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責任編輯：張文