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　　證券時(shí)報(bào)記者劉敬元

　　作為險(xiǎn)資以股權(quán)方式支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要形式，股權(quán)投資計(jì)劃業(yè)務(wù)迎來(lái)快速發(fā)展。2022年，股權(quán)投資計(jì)劃登記數(shù)量同比增長(zhǎng)逾六成。其中，國(guó)壽資產(chǎn)登記量居于行業(yè)首位，并明顯多于同業(yè)。

　　國(guó)壽資產(chǎn)如何定位股權(quán)投資計(jì)劃業(yè)務(wù)？未來(lái)有何規(guī)劃？證券時(shí)報(bào)記者近日專訪了國(guó)壽資產(chǎn)相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人。

　　走上快速發(fā)展軌道

　　股權(quán)投資計(jì)劃是保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)的一類保險(xiǎn)資管產(chǎn)品，由保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)作為管理人發(fā)起設(shè)立，向合格機(jī)構(gòu)投資者募集資金，通過直接或間接方式主要投資于未上市企業(yè)股權(quán)。中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2020年、2021年、2022年登記的股權(quán)投資計(jì)劃數(shù)量分別為12只、14只、23只，規(guī)模依次為226.11億元、530.66億元、577.15億元。

　　在行業(yè)中，國(guó)壽資產(chǎn)是設(shè)立股權(quán)投資計(jì)劃最多的機(jī)構(gòu)。據(jù)證券時(shí)報(bào)記者獲悉，國(guó)壽資產(chǎn)2021年登記股權(quán)投資計(jì)劃6只、規(guī)模254億元，2022年登記股權(quán)投資計(jì)劃9只、規(guī)模368.4億元，連續(xù)居于行業(yè)首位。

　　“國(guó)壽資產(chǎn)在股權(quán)投資計(jì)劃業(yè)務(wù)上取得了較大進(jìn)展，主要得益于兩個(gè)方面。”國(guó)壽資產(chǎn)有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹：一是監(jiān)管部門自2020年以來(lái)發(fā)布多份文件，豐富完善股權(quán)投資產(chǎn)品體系、優(yōu)化權(quán)益類資產(chǎn)配置比例、取消股權(quán)投資行業(yè)限制，為業(yè)務(wù)創(chuàng)造有利條件；二是公司推動(dòng)建立健全“優(yōu)質(zhì)核心資產(chǎn)+主動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)管理”投資邏輯，培養(yǎng)具有產(chǎn)融結(jié)合能力的投資隊(duì)伍，為股權(quán)投資業(yè)務(wù)奠定基礎(chǔ)。

　　重視這一業(yè)務(wù)，也是國(guó)壽資產(chǎn)看到了經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展對(duì)長(zhǎng)期穩(wěn)定的權(quán)益性資金需求不斷增加的趨勢(shì)。

　　將成為投資競(jìng)爭(zhēng)

　　的新高地

　　保險(xiǎn)資管公司過去以受托管理保險(xiǎn)資金為主，尤為擅長(zhǎng)固收領(lǐng)域的投資和產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)，債權(quán)投資計(jì)劃業(yè)務(wù)近年新設(shè)規(guī)模都在數(shù)千億甚至近萬(wàn)億元。相比之下，股權(quán)投資計(jì)劃的規(guī)模和數(shù)量都要少得多。在國(guó)壽資產(chǎn)看來(lái)，股權(quán)投資將是重要方向，未來(lái)股權(quán)投資計(jì)劃將迎來(lái)高速發(fā)展階段。

　　國(guó)壽資產(chǎn)前述負(fù)責(zé)人認(rèn)為，目前股權(quán)投資計(jì)劃業(yè)務(wù)量相對(duì)較少，一方面與目前我國(guó)的社會(huì)融資結(jié)構(gòu)有關(guān)，另一方面也在于股權(quán)投資計(jì)劃相較于債權(quán)投資計(jì)劃交易結(jié)構(gòu)復(fù)雜、項(xiàng)目周期較長(zhǎng)，并且對(duì)投資管理能力、風(fēng)險(xiǎn)管理能力以及風(fēng)險(xiǎn)資本的占用更高，一定程度上也提高了股權(quán)投資業(yè)務(wù)的門檻。

　　“開展股權(quán)投資計(jì)劃的難點(diǎn)主要在于優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)篩選、交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)和投后跟蹤管理。”國(guó)壽資產(chǎn)上述負(fù)責(zé)人說，保險(xiǎn)資金的負(fù)債特性和剛性成本決定了相較于其他類型的資金風(fēng)險(xiǎn)容忍度偏低，對(duì)期間穩(wěn)定收益的要求更高。由于優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目相對(duì)較少，各方競(jìng)爭(zhēng)激烈，必須要尋找到合適優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)并通過交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)匹配保險(xiǎn)資金的偏好，這也正是股權(quán)投資計(jì)劃管理人的核心競(jìng)爭(zhēng)力所在。

　　放眼未來(lái)，他表示，伴隨經(jīng)濟(jì)向高質(zhì)量發(fā)展模式轉(zhuǎn)變，權(quán)益融資與經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新增長(zhǎng)引擎的資金需求更加契合，股權(quán)投資將成為保險(xiǎn)資金服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要抓手。同時(shí)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)近年來(lái)一直積極支持保險(xiǎn)資金開展股權(quán)投資，科創(chuàng)板、北交所及注冊(cè)制推出、資本市場(chǎng)改革持續(xù)深化，股權(quán)投資也成為保險(xiǎn)資金應(yīng)對(duì)低利率挑戰(zhàn)，提升投資收益率、優(yōu)化配置結(jié)構(gòu)的重要方式。

　　“可以預(yù)計(jì)，未來(lái)股權(quán)投資計(jì)劃將迎來(lái)高速發(fā)展階段，成為保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)最核心的競(jìng)爭(zhēng)力和投資競(jìng)爭(zhēng)的新高地。”他透露，國(guó)壽資產(chǎn)已將股權(quán)投資業(yè)務(wù)作為未來(lái)公司重要的資產(chǎn)配置方向之一。

　　在國(guó)家戰(zhàn)略

　　主航道上做投資

　　從長(zhǎng)期投資實(shí)踐來(lái)看，上述負(fù)責(zé)人認(rèn)為，國(guó)壽資產(chǎn)股權(quán)投資業(yè)務(wù)積累了多方面經(jīng)驗(yàn)，其中最重要的是要堅(jiān)持在國(guó)家戰(zhàn)略發(fā)展的主航道上做投資，即以服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)為資金運(yùn)用主旨，在國(guó)家戰(zhàn)略中尋找投資主題、確定投資賽道，沿著正確的投資方向優(yōu)選投資項(xiàng)目。

　　據(jù)介紹，國(guó)壽資產(chǎn)通過股權(quán)計(jì)劃投資了多個(gè)項(xiàng)目，如投資入股云南國(guó)有股權(quán)運(yùn)營(yíng)公司、中國(guó)交建、國(guó)家電投等多家央企核心公司，同時(shí)也主導(dǎo)參與了中國(guó)電子、中糧福臨門、中核匯能等多個(gè)央企混改類項(xiàng)目。“這是國(guó)壽資產(chǎn)發(fā)揮保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資優(yōu)勢(shì)、積極參與國(guó)企改革、推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要體現(xiàn)。”

　　談及股權(quán)投資的業(yè)務(wù)規(guī)劃，國(guó)壽資產(chǎn)該負(fù)責(zé)人表示，將繼續(xù)發(fā)揮股權(quán)投資的先行優(yōu)勢(shì)，適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式的轉(zhuǎn)變，繼續(xù)加強(qiáng)投資具有相對(duì)穩(wěn)定收益的配置類股權(quán)資產(chǎn)；同時(shí)緊跟政策導(dǎo)向挖掘風(fēng)險(xiǎn)可控的Pre-REITs等股權(quán)投資機(jī)會(huì)，不斷升級(jí)股權(quán)產(chǎn)品方案、持續(xù)豐富產(chǎn)品譜系，不斷筑強(qiáng)另類投資核心競(jìng)爭(zhēng)力。